工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法-經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法(參考版)
2024-12-11 09:03本頁(yè)面
【正文】 。 ?在總投資限額內(nèi)，以獨(dú)立方案比選原則選擇最優(yōu)的方案組合。 選擇的程序 ?按組際間的方案相互獨(dú)立，組內(nèi)方案相互排斥的原則，形成所有各種可能的方案組合。 其目標(biāo)是在投資限額內(nèi)獲得的 凈現(xiàn)值最大 。 例如，用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選 內(nèi)部收益率排序法： 將方案按內(nèi)部收益率從達(dá)到小依次排序，然后按順序選取方案。求最優(yōu)的投資組合？（方案數(shù) m=3） 序號(hào) A B C 組合方案 1 1 0 0 A 2 0 1 0 B 3 0 0 1 C 4 1 1 0 A+B 5 1 0 1 A+C 6 0 1 1 B+C 7 1 1 1 A+B+C ?獨(dú)立方案互斥化法（續(xù) 2） ?K 100 300 250 400 350 550 650 序號(hào) A B C 組合方案 1 1 0 0 A 2 0 1 0 B 3 0 0 1 C 4 1 1 0 A+B 5 1 0 1 A+C 6 0 1 1 B+C 7 1 1 1 A+B+C （ 2） 在所有組合方案中除去不滿足約束條的組合 ， 并且按投資額大小順序排序 ?NPV ?獨(dú)立方案互斥化法（續(xù) 3） ?K 100 300 250 400 350 550 650 序號(hào) A B C 組合方案 1 1 0 0 A 2 0 1 0 B 3 0 0 1 C 4 1 1 0 A+B 5 1 0 1 A+C 6 0 1 1 B+C 7 1 1 1 A+B+C 投資方案 A和 B， 可以獲得好的經(jīng)濟(jì)效果 。 基本思路 1）獨(dú)立方案互斥化法 基本步驟： （ 1）列出全部相互排斥的組合方案（ N=2m1） ?獨(dú)立方案互斥化法（續(xù) 1） 項(xiàng)目 投資現(xiàn)值（萬(wàn)元） 凈現(xiàn)值 （萬(wàn)元） A 100 B 300 C 250 舉例： 某公司有一組投資項(xiàng)目，受資金總額的限制，只能選擇其中部分方案。 其評(píng)價(jià)方法與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同 。 判斷方案是否可行 方法：采用絕對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià) 。 ?年值折現(xiàn)法 ⑵ 計(jì)算公式 ? ? ? ? ? ?? ?NiAPniPAtiFPCOCIVNP ntt ,/,/,/ 0000 ?????? ???? ??NPV NAV ?年值折現(xiàn)法（續(xù) 1） ⑶ 判別準(zhǔn)則 ? ?0m a x ???jVNP?年值折現(xiàn)法（續(xù) 2） ? ?jCP ??m i n⑴ 概念 壽命期不等的互斥方案之間的差額內(nèi)部收益率是指兩個(gè)方案的 凈年值 相等時(shí)所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，即（當(dāng) KAKB） ?差額內(nèi)部收益率法 —— 方案之間的比選 （ 相對(duì)評(píng)價(jià) ） )()( BABBAABAIR RNA VIR RNA VIR R??????? 滿足：差額內(nèi)部收益率2)計(jì)算公式 ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?0,/,/,/,/00??????????????）（即 I R RN A VnI R RPAtI R RFPCOCInI R RPAtI R RFPCOCIBtntBBAtntAABA?差額內(nèi)部收益率法（續(xù) 1） 3）應(yīng)用條件 ?初始投資 大 的方案年均凈現(xiàn)金流量 大 且壽命期 長(zhǎng) ?初始投資 小 的方案年均凈現(xiàn)金流量 小 且壽命期 短 ?差額內(nèi)部收益率法（續(xù) 2） ⑷ 判別準(zhǔn)則 方案較優(yōu)：年均凈現(xiàn)金流量大的0iI R R ??方案較優(yōu)：年均凈現(xiàn)金流量小的00 iI R R ????差額內(nèi)部收益率法（續(xù) 3） ?習(xí)題 設(shè)互斥方案 A、 B的壽命分別為 4年和 3年 ，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如下表所示 ， 若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%， 請(qǐng)用內(nèi)部收益率判斷那一個(gè)方案較好 。 24 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 ?最小公倍數(shù)法（續(xù) 2） 方 案 投 資 年凈收益 壽命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 單位：萬(wàn)元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率： 12% A、 B方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下： ? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ?%,12,/36018%,12,/12%,12,/6%,12,/1800????????APFPFPFPVNP A?最小公倍數(shù)法（續(xù) 3） ? ? ? ?? ? ? ?? ?24%,12,/48016%,12,/8%,12,/11200??????? APFPFPVNP BABVNPVNP BA 優(yōu)于方案方案， ?????360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 ⑴ 概念 按某 一共同的分析期 將各備選方案的年值折現(xiàn)，用這個(gè)現(xiàn)值進(jìn)行方案的比選。在此分析期內(nèi)，各方案分別以分析期對(duì)壽命期的倍數(shù)作為項(xiàng)目重復(fù)的周期數(shù) ，然后計(jì)算各方案在分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值，用分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值比選方案。 ?指標(biāo)： NAV、 AC ?隱含的假設(shè)： 各備選方案在其壽命期結(jié)束時(shí)均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。 差額內(nèi)部收益率（續(xù) 1） （ 4） 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 年 份 0 1～ 10 10（殘值） A的凈現(xiàn)金流量 5000 1200 200 B的凈現(xiàn)金流量 6000 1400 0 單位：萬(wàn)元 基準(zhǔn)收益率： 15% 例題 ? ? ? ?? ?? ? ? ?）優(yōu)于方案均可行，（、萬(wàn)元，萬(wàn)元，）（或，計(jì)算解：絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)BABAN P VN P VAPN P VFPAPN P VI R RI R RN P VBABABA???????????0,102710%15/14006000107210%15/20220%15/12022000,增量?jī)衄F(xiàn)金流量 1000 200 200 ? ? ? ? 010/20220/2022000 ＝，：進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)用IR RFPIR RAPNP VIR R????????例題 ? ? ? ? ? ? ? ?萬(wàn)元，％：（滿足兩個(gè)條件）試算，取6610%12/20220%12/202200012,12121??????? FPAPiNP VNP VNP Vii? ?? ? ? ? ? ? %15%11 ?????????? iiiNP ViNP ViNP ViIR R年 份 0 1～ 10 10（殘值） ΔNCF 1000 200 200 ? ? ? ? ? ?萬(wàn)元）（，％ 4510%,15,/20220%15/2022 0 0 0152 ???????? FPAPiN P V為優(yōu)選方案投資小的方案，評(píng)價(jià)： AiI R R AB ??? ? 0?致最大準(zhǔn)則的評(píng)價(jià)結(jié)果一與前面的 N P V1）設(shè)定共同的分析期； 2）對(duì)壽命期不等于共同分析期的方案，要選擇合理的方案持續(xù)假定或余值回收假定 壽命期不等的互斥方案的選擇 壽命期不等時(shí) ， 要解決方案的時(shí)間可比性問(wèn)題 。 差額內(nèi)部收益率（ ） IRR?⑵ 計(jì)算公式 ? ? ? ? 0???? I R RN P VI R RN P V BA? ? ? ?I R RN P VI R RN P V BA ???即,0)( ＝I R RN P V BA ?? ?? ? ? ? ? ? ? ? tnttBBtnttAA IR RCOCIIR RCOCI?????????? ?? 1100＝ΔIRR: 互斥方案的凈現(xiàn)值 相等 時(shí)的折現(xiàn)率。 多個(gè)壽命期相等的互斥方案： 滿足 max{NPVj ≥0 }的 方案為 最優(yōu)方案。 壽命期相等的互斥方案比選原則 : ?差額凈現(xiàn)值 ?差額內(nèi)部收益率 ?差額投資回收期（靜態(tài)） （ 2）增量分析指標(biāo) 對(duì)于壽命期相同的互斥方案，各方案間的差額凈現(xiàn)金流量 按一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的累計(jì)折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值。方案優(yōu)于值得的，即結(jié)論：多投資的資金是 BA考察增量投資 —— 壽命期相同的互斥方案的選擇 (續(xù) 1) % %10% 0 ???? iI R R ? ? ， 010,/19100 ?????? I R RAPN P V壽命期相等的互斥方案的比選實(shí)質(zhì) 判斷增量投資的經(jīng)濟(jì)合理性，即投資額大的方案優(yōu)于投資額小的方案多投入的資金能否帶來(lái)滿意的增量收益。 壽命期相同的互斥方案的選擇 （ 1）增量分析法（差額分析法） ? ? ? ?BANP VNP VBANP VNP VBABA優(yōu)于均可行、萬(wàn)元，萬(wàn)元分析：??????,.?。 第三節(jié) 投資方案的選擇 一、互斥方案的選擇 1） 絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ：方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與基準(zhǔn)相比較 ， 判斷方案可行與否； 2） 相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ：方案之間的經(jīng)濟(jì)效果比較 ，判斷最佳方案 （ 或按優(yōu)劣排序 ） 。單一方案是獨(dú)立方案的特例。
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