工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法(1)(參考版)
2024-09-22 20:57本頁面
【正文】 投資 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入 殘值 0 1 2 3 4 5 6 7 8 A 1300 500 500 500 500 500 500 100 B 2500 600 600 600 600 600 600 600 600 200 。若基準(zhǔn)收益率為 10％，問此項(xiàng)目是否可行；如果基準(zhǔn)收益率為 15％，項(xiàng)目是否可行？ ? 互斥方案 A,B壽命期不等，凈現(xiàn)金流量如表：設(shè)基準(zhǔn)收益率為 15％。壽命期為 10年，在 10年末收回投資240萬元，若基準(zhǔn)收益率為 12％，試判斷項(xiàng)目是否可行。 產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命為 10年 ， 在 10年末 ， 還可以收回投資 200萬元 ， 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12％ ， 求項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 ， 并判斷是否可行 。 ?完全由項(xiàng)目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 如果只有一個(gè)正根 ， 則這個(gè)根就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 。 因此 ， 需要對這些根進(jìn)行檢驗(yàn) 。 ?非常規(guī)項(xiàng)目 ：凈現(xiàn)金流量序列的符號有多次變化 （ p1） ,如果其累積凈現(xiàn)金流量大于零 ， 內(nèi)部收益率就有唯一解 。 也就是說 ， 在 1?IRR??的域內(nèi) ， 若項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量序列 (CICO)t 的正負(fù)號 僅變一次 ， 內(nèi)部收益率方程肯定 有唯一解 ； 當(dāng) p１ 時(shí) ， 內(nèi)部收益率方程 可能有多解 。經(jīng)計(jì)算，得到使該項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的 3個(gè)折現(xiàn)率： 20%， 50%， 100%。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義（續(xù) 3） 02210 ????? nn xaxaxaa ? 令 (1+IRR)1=x， (CICO)t =at (t=0,1,?n)，則上式可改寫為： ?? ? ???nt tt I R RCOCI0 0)1()(內(nèi)部收益率唯一性討論 內(nèi)部收益率的數(shù)學(xué)表達(dá)式是一個(gè)高次方程： 有 n個(gè)根 （ 包括復(fù)數(shù)根和重根 ） ， 故其正實(shí)數(shù)根 可能不止一個(gè) 。 ?內(nèi)部收益率 是項(xiàng)目在壽命期內(nèi)， 尚未回收的投資余額的盈利率。 0 1 2 3 4 51000020224000700050003000)5,/(3000)4,/(5000)3,/(7000)2,/(4000)1,/(202210000iFPiFPiFPiFPiFPiN P V???????）（? ? ? ?? ? ? ?%%)28%30(3527979%28352%3079%282211??????????I R RiN P ViiN P Vi元，元，內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義（續(xù) 1） %?IR R0 1 2 3 4 510000202240007000500030000 1 2 3 4 510000 12835 2022 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 ?在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，按利率 i=IRR 計(jì)算， 始終存在未能收回的投資 ，而在壽命期結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。 例 題 ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?萬元萬元，設(shè)5,/404,/403,/202,/301,/201 0 01 2 5,/404,/403,/202,/301,/201 0 0%15%122121???????????????????FPFPFPFPFPiN P VFPFPFPFPFPiN P Vii滿足條件： 1） i1＜ i2 且 i2－ i1≤ 5%； 2） NPV(i1)＞ ０ ， NPV(i2) ＜ ０ ? ?? ? ? ?? ?? ?該方案不可行。 七、內(nèi)部收益率（ IRR）法（續(xù) 1） —— 線性插值法求解 IRR的近似值 i*(≈IRR) 七、內(nèi)部收益率（ IRR）法（續(xù) 2） i(%) NPV1 NPV2 NPV A B E D C F i2 i1 i* IRR I R R )( 122111 iiNPVNPVNPVi ????得插值公式 : 七、內(nèi)部收益率（ IRR）法（續(xù) 3） 1）在滿足 i1＜ i2 且 i2－i1≤5% 的 條件下，選擇兩個(gè)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 i1 和 i2 ，使 NPV(i1)＞ ０， NPV(i2)＜ ０ 如果不滿足 ,則重新選擇 i1 和 i2 ，直至滿足為止； 2） 將用 i1 、 i NPV(i1)和NPV(i2)代入 線性插值公式 ，計(jì)算 內(nèi)部收益率 IRR。 （與基準(zhǔn)折現(xiàn)率 i0相比較） ? 當(dāng) IRR≥ i0 時(shí)，則表明項(xiàng)目的收益率已達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率水平，項(xiàng)目可行； ? 當(dāng) IRR＜ i0 時(shí)，則表明項(xiàng)目不可行。 方案可以接受年年 9)( ??????DP解： 例 題 內(nèi)部收益率 又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值累計(jì)值等于零 時(shí)的折現(xiàn)率，即 NPV(IRR)=0時(shí)的折現(xiàn)率。 六、動(dòng)態(tài)投資回收期（ PD）法 ? ? ? ? 0,/ 00????niFPCOCItPtD動(dòng)態(tài)投資回收期 ⑴ 理論公式 （續(xù)） ⑵ 實(shí)用公式 當(dāng)年折現(xiàn)值上年累計(jì)折現(xiàn)值絕對值開始出現(xiàn)正值年份數(shù) 累計(jì)折現(xiàn)值 ??????????? 1DP六、動(dòng)態(tài)投資回收期（ PD）法（續(xù) 1） ? ? ?
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