【正文】 李嘉圖（ David Ricardo,1772~1823提出了著名的比較利益（比較優(yōu)勢(shì)或比較成本）學(xué)說(shuō)（ The Theory of Comparative Advantage)，解決了亞當(dāng)斯密所不能回答的問(wèn)題，指出即使一國(guó)各個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)都缺乏效率，沒有低成本產(chǎn)品，但是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易仍能得到貿(mào)易利益。斯密批評(píng)重商主義者的持續(xù)累積金銀財(cái)寶的政策是枉費(fèi)心機(jī) . ? 三 . 亞當(dāng) 斯密在他的代表作《國(guó)富論》(The Wealth of Nations)對(duì)重商主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)提出了以下三點(diǎn)批評(píng) : ? ? 2. 亞當(dāng) 斯密的絕對(duì)利益說(shuō) ? 一 .亞當(dāng) 保護(hù)本國(guó)行運(yùn)業(yè) 。 ? 易貨貿(mào)易（ Barter Trade)在國(guó)際貿(mào)易中，如果是以貨物經(jīng)過(guò)計(jì)價(jià)作為清償?shù)?，叫做易貨方式貿(mào)易。 ? 六 . 按清償工具不同，分為兩種貿(mào)易 ? 自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易（ Cash Settlement)在國(guó)際貿(mào)易中，如果是以貨幣作為清償工具的，叫做自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易。 ? 轉(zhuǎn)口貿(mào)易（商品生產(chǎn)國(guó)與商品消費(fèi)國(guó)通過(guò)第三國(guó)進(jìn)行的貿(mào)易，對(duì)第三國(guó)來(lái)說(shuō)，是轉(zhuǎn)口貿(mào)易。 ? 三 .按照商品的形式 ,可分為兩種貿(mào)易 ? 有形商品貿(mào)易 (Tangible Goods Trade)是指有形的、看的見的 (Visible)摸的著的實(shí)際商品的貿(mào)易 . ? 無(wú)形商品貿(mào)易 (Intangible Goods Trade)國(guó)際間交易的商品如屬于無(wú)形的勞務(wù) ,像運(yùn)輸、保險(xiǎn)、金融、旅游、技術(shù)等勞務(wù)的提供與接受 ,被稱為無(wú)形商品貿(mào)易 ,它們是隨著有形商品貿(mào)易而發(fā)展的 . ? 四 .依貨物運(yùn)輸方式 ,可分為四種貿(mào)易 ? 陸路貿(mào)易 (Trade by Roadway)陸地相鄰國(guó)家間的貿(mào)易 ,通常采取陸路運(yùn)送貨物的方式 .運(yùn)輸工具主要有火車、卡車等 . ? 海路貿(mào)易 (Trade by Seaway)國(guó)際貿(mào)易大部分貨物是通過(guò)海上運(yùn)送的 ,運(yùn)輸工具主要是各種船舶 . ? 空運(yùn)貿(mào)易 (Trade by Airway)貴重或數(shù)量小的貨物 ,為了爭(zhēng)取時(shí)效 ,往往采用航空運(yùn)貨的方式 . ? 郵購(gòu)貿(mào)易 (Trade by Mail Order)數(shù)量不多的交易 ,通常也采用郵政包裹的方式寄送 . ? 五 . 按是否有第三者參加，分為三種貿(mào)易 ? 直接貿(mào)易（商品生產(chǎn)國(guó)與商品消費(fèi)國(guó)直接而不通過(guò)第三國(guó)進(jìn)行商品買賣的行為。只有從外國(guó)進(jìn)入關(guān)境的商品以及從保稅區(qū)（倉(cāng)庫(kù)）提出，進(jìn)入關(guān)境的商品，才列為進(jìn)口，稱為專門進(jìn)口（ Special Import).對(duì)于從國(guó)內(nèi)運(yùn)出關(guān)境的本國(guó)產(chǎn)品以及進(jìn)口后未經(jīng)加工又運(yùn)出關(guān)境的商品，列為出口，稱為專門出口（ Special Export).專門進(jìn)口額與專門出口額之和稱為專門貿(mào)易額。 （ Special Trade)凡是以關(guān)境作為劃分進(jìn)口與出口標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易即為專門貿(mào)易。總進(jìn)口額加總出口額即為一國(guó)的總貿(mào)易額。凡是離開國(guó)境的商品一律列為出口，稱為總進(jìn)口（ General Export)。 ? 二 . 以國(guó)境和關(guān)境劃分進(jìn)出口，可分為兩種貿(mào)易 ? 1. 總貿(mào)易（ General Trade) 是指以國(guó)境為劃分進(jìn)口與出口的標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易。 ? 進(jìn)口貿(mào)易（ Import Trade)將外國(guó)商品輸入本國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，又稱輸入貿(mào)易。 ? Libor－ ％ A公司 B公司 固定利率 資本市場(chǎng) 浮動(dòng)利率 資本市場(chǎng) ％ Libor+1％ 12％ 國(guó)際貿(mào)易 第 1篇 國(guó)際貿(mào)易理論 ? 第 1章 國(guó)際貿(mào)易概述 ? 11 國(guó)際貿(mào)易的概念 ? 一 . 國(guó)際貿(mào)易與對(duì)外貿(mào)易 ? 國(guó)際貿(mào)易（ International Trade)是指各個(gè)國(guó)家或地區(qū)之間商品及勞務(wù)的交換活動(dòng)，它是各個(gè)國(guó)家或地區(qū)在國(guó)際分工的基礎(chǔ)上相互聯(lián)系的主要形式。 ? 利率互換交易應(yīng)用分析 ? 例： 假設(shè)有某個(gè)資信等級(jí)較高的 A公司與某資信等級(jí)較低的 B公司進(jìn)行利率互換交易，雙方交易前的狀況與籌資成本的相對(duì)優(yōu)勢(shì)見表： ? 表 A、 B公司交易前狀況 ? A公司 B公司 比較成本 ? 資信級(jí)別 AAA BBB ? 借入資本 ＄ 10000000 ＄ 10000000 ? 固定利率 ％ 14％ ％ ? 籌資成本 ? 浮動(dòng)利率 Libor Libor+1％ 1％ ? 籌資成本 ? 1. A公司與 B公司直接進(jìn)行利率互換交易 ? A公司支付 B公司浮動(dòng)利息，（ Libor－％ )并支付固定利率資本市場(chǎng)利息 ％，收到 B公司支付的固定利率 12％，凈利息成本為 :（ Libor－ ％） +％－12％ =Libor－ ％＜ Libor ? B公司從浮動(dòng)利率資本市場(chǎng)取得利率Libor+1％的資金，支付 A公司固定利率％，貼補(bǔ)利差 ％，收到 A公司支付浮動(dòng)利率利息 Libor－ ％，支付浮動(dòng)利率 Libor+1％。 ? 國(guó)際債券的信用評(píng)級(jí) 各國(guó)資信評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)大同小異 .我們介紹摩迪公司和斯坦德普爾公司的評(píng)級(jí)符號(hào)和標(biāo)準(zhǔn) : 摩迪公司級(jí)別符號(hào) 斯坦德普爾公司級(jí)別符號(hào) ? Aaa AAA ? Aa AA ? A A ? Baa BBB ? Ba BB ? B B ? Caa CCC ? Ca CC ? C C 第 8章 利率互換交易 ? 利率互換的概念 ? 利率互換（ Interest Rate Swap)的發(fā)生是由于交易雙方存在信用等級(jí)差別、籌資成本差別且負(fù)債結(jié)構(gòu)各異。前者是指發(fā)行者在本國(guó)以外的特定國(guó)家的資本市場(chǎng)上，發(fā)行以該國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的債券，并由該國(guó)的包銷團(tuán)（包括外國(guó)銀行）在該國(guó)內(nèi)推銷。 第 7章 國(guó)際證券 ? ? 國(guó)際債券（ International Bond)是指一國(guó)政府銀行企業(yè)等機(jī)構(gòu)在國(guó)際貨幣資本市場(chǎng)上，以外國(guó)貨幣面值發(fā)行的債券。 ? 2. 新型的國(guó)際金融市場(chǎng) ? 特點(diǎn)：所經(jīng)營(yíng)的對(duì)象已不限于市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣 ，而是包括所有可以自由兌換的貨幣；它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以不受任何國(guó)家金融法律條例的制約；歐洲貨幣市場(chǎng)分布于全世界，歐洲不是地理意義上的歐洲。狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)則是指國(guó)際間資金借貸的交易場(chǎng)所，亦稱國(guó)際資金融通場(chǎng)所。如果金融市場(chǎng)上的資金借貸關(guān)系只發(fā)生在本國(guó)居民之間，而不涉及他國(guó)居民，就是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)；如果資金借貸活動(dòng)跨越國(guó)境并進(jìn)行國(guó)際間資金借貸就是國(guó)際金融市場(chǎng)。 付款人 (進(jìn)口人 ) 委托人 (出口人 ) 代收行 托收行 ① ④ ⑤ ② ⑦ ③ ⑥ ? 信用證 (Letter of Credit,L/C) ? 1. 信用證的概念和當(dāng)事人 ? 信用證是一種銀行開立的有條件承諾付款的書面文件 .在進(jìn)出口業(yè)務(wù)活動(dòng)中 ,一般是銀行 (開證行 )根據(jù)進(jìn)口人 (開證人 )的請(qǐng)求 ,向出口人 (受益人 )開立一定金額并在一定期限內(nèi)憑規(guī)定的單據(jù)承諾付款的書面文件 . 開證人 （進(jìn)口人） 受益人 （出口人） 開證行 付款行 通知行 議付行 ① ② ⑨ ⑩ ⑦ ③ ⑧ ④ ⑤ ⑥ 11 第 6章 國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)際金融組織 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)的概念 ? 金融是資金的融通，或者說(shuō)是資本運(yùn)動(dòng)，就是實(shí)際資本和貨幣資本的運(yùn)動(dòng)。 2. 本票的概念及種類 本票 (Promissory Note)是由出票人簽發(fā)的 ,于指定日期無(wú)條件支付給收款人或持票人一定金額的書面承諾 . 3. 本票的概念及種類 支票 (check)是銀行活存款客戶向銀行簽發(fā)的授權(quán)銀行對(duì)某人或其指定人或持票人立即從帳戶上支付一定金額的無(wú)條件書面支付命令 . ? 國(guó)際結(jié)算中的單據(jù) 單據(jù) (Documents)是國(guó)際貿(mào)易中物權(quán)憑證和附屬憑證的總稱 . 1. 發(fā)票 (Invoice) 2. 貨物運(yùn)輸單據(jù) 3. 貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)單據(jù) 4. 其它單據(jù) 國(guó)際結(jié)算方式 ? 匯款結(jié)算方式 匯款 (Remittance)是付款人委托銀行通過(guò)某種信用工具將款項(xiàng)支付給收款人的一種結(jié)算方式 . 1. 電匯 (Telegraphic Transfer,T/T) 是匯出行應(yīng)匯款人的申請(qǐng) ,以電報(bào)或電傳通知匯入行解付一定金額給收款人的匯款方式 . 。 ?在期貨市場(chǎng)結(jié)清原先所售出的 4張馬克期貨契約 (即買入 4張契約軋平期貨頭寸 ),成交價(jià)格假定為＄ (即 ＄ ). ? 3. 損益計(jì)算如下 : ? (1) 期貨市場(chǎng)收益為＄ /DM(－ ) DM125000 4=＄ 6350 ? (2) 現(xiàn)貨市場(chǎng)出售 DM500000得到＄ 271739. ? 兩者合計(jì)＄ 6350+＄ 271739=＄ 278289,約相當(dāng)于出口商簽約時(shí)該筆 DM500000折合＄ 278010的金額 .此即該出口商利用貨幣期貨交易固定出口貨款的過(guò)程 . 第 5章 國(guó)際結(jié)算 ? 國(guó)際結(jié)算與國(guó)際結(jié)算制度 ? 國(guó)際結(jié)算的基本原理 國(guó)際結(jié)算是指在國(guó)際間辦理貨幣收付，以清償國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)債務(wù)而進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在此情況下，該出口商可以利用貨幣期貨交易的對(duì)沖（ Hedge)操作，以減少兌損損失。 ? 案例二 . 出口商利用貨幣期貨交易達(dá)到避險(xiǎn)目的 ? 假定在某年 10月 16日，美國(guó)某出口商與國(guó)外簽約出口一批貨物，于 2個(gè)月后裝船交貨并獲得一筆外匯收入 DM500000，簽約時(shí)馬克匯率為＄ 1=，則折合美元為＄ 278010。 125000=＄ 。即該進(jìn)口商可買入交割月份為 9月的英鎊期貨避險(xiǎn)。若簽約當(dāng)日英鎊的即期匯率為￡ 1=＄ 。預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)賣出 ,以求在價(jià)格下跌時(shí)買入獲利 .但一旦預(yù)期失敗 ,損失便不可避免 外匯期權(quán)交易的基本概念 ? 期權(quán)的概念 期權(quán)是交易者通過(guò)支付一定的期權(quán)費(fèi)用 (Premium)而得到的一種權(quán)利 ,這種權(quán)利使得他可以在預(yù)先商定的到期日 (Prompt Date)及以預(yù)先敲定的價(jià)格 (Strike Price)和數(shù)量 ,選擇決定是否購(gòu)買或出售商品或金融資產(chǎn) . ? 期權(quán)交易的種類 1. 根據(jù)期權(quán)交易的買進(jìn)和賣出的性質(zhì)劃分 . ? 買進(jìn)期權(quán) (Call Option)又稱看漲期權(quán)、延買期權(quán) . ? 賣出期權(quán) (Put Option)又稱看跌期權(quán)、延賣期權(quán) . ? 雙重期權(quán) (Double Option)又稱對(duì)沖期權(quán) . 2. 根據(jù)外匯交易和期權(quán)交易的特點(diǎn)，分為現(xiàn)匯期權(quán)交易和期貨期權(quán)交易。 套期保值雖然減少了匯率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也減少了在投資方面的潛在收益。 ? 外匯期貨交易 外匯期貨交易的方法可以劃分為套期保值 (Hedging)和投機(jī) (Speculation).套期保值是利用與目前持有的或?qū)?lái)準(zhǔn)備持有的資產(chǎn)和負(fù)債相反的頭寸 ,以避免因價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) . 買入套期保值與賣出套期保值 買入套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)處于空頭 (Short)地位者在期貨市場(chǎng)做一筆與之反向多頭 (Long)交易 .目的是為了防止匯率升值可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) . 賣出套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上處于多頭