【正文】 下午 12時 48分 30秒 下午 12時 48分 12:48: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 2月 下午 12時 48分 :48February 28, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :48:3012:48:30February 28, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 12:48:3012:48:3012:48Tuesday, February 28, 2023 1知人者智，自知者明。 12:48:3012:48:3012:482/28/2023 12:48:30 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 下午 12時 48分 30秒 下午 12時 48分 12:48: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 下午 12時 48分 :48February 28, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 :48:3012:48:30February 28, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :48:3012:48Feb2328Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , February 28, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 28日星期二 12時 48分 30秒 12:48:3028 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 2023年 2月 28日星期二 下午 12時 48分 30秒 12:48: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 12:48:3012:48:3012:48Tuesday, February 28, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 12:48:3012:48:3012:482/28/2023 12:48:30 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 例解 項目 帳齡 72 天 帳齡 65 天 帳齡 38 天銷售額 22 15 0 22 15 0 22 15 0利息前利潤 ( 7% ) 1 54 2 1 54 2 1 54 2應(yīng)收帳款 (= 借款 ) 4 37 0 3 94 5 2 30 6利息費用 ( 10 % ) 437 395 231凈利潤 1 10 5 1 14 7 1 31 1銷售利潤率 ( 稅前 ) 5. 0% 5. 2% 5. 9%利潤增加 42 206借款減少 425 2 06 4 不同帳齡的應(yīng)收帳款回收的可能性 項目 回收的可能性 %賒銷期內(nèi) 100逾期 60 天 80逾期 180 天 50逾期 12 個月 10 應(yīng)收款成本效益比較 增減變動 利潤銷售 量 + +資本成本 + 壞 帳 + 收賬費用 + ? 投資分類 – 產(chǎn)業(yè)投資 – 金融投資 ? 投資組合與核心競爭力 產(chǎn)業(yè) (實物）投資決策 ? 市場的把握是長期投資項目成功的關(guān)鍵 ? 技術(shù)及產(chǎn)品特性和優(yōu)勢 ? 利潤 =銷售量（單價 單位變動成本） 固定成本 ? 市場份額決定銷售量的大小，關(guān)注市場分析 ? 全球觀分析投資項目的可行性 行業(yè)分析：五種競爭力量 產(chǎn)業(yè)競爭 對 手 供應(yīng)方 替代品 經(jīng)銷方 潛在進入者 三種基本競爭戰(zhàn)略 ?成本領(lǐng)先（ Cost Leadership） ?差異化（ Differentiation） ?重點集中（ Focus） 金融投資決策 ? 特點：可分割性、流動性、相容性 ? 風(fēng)險特征 ? 投資組合 投資組合與核心競爭力 – 投資組合理論 – 核心競爭力 – 多元化投資問題 7. 企業(yè)融資與財務(wù)風(fēng)險 ? 定義 ? 性質(zhì) ? 舉例 ? 作用 ? 財務(wù)杠桿的定義 – 由于固定性財務(wù)費用的存在，使得營業(yè)利潤（ EBIT)的微量變化所引起的每股收益（ EPS） 大幅度變動的現(xiàn)象 7. 2 財務(wù)杠桿性質(zhì) ? EPS ?固定性財務(wù)費用 ?營業(yè)利潤 融資方案 甲方案 乙方案 債務(wù) (10%) 50 150 權(quán)益 ( 每股 10 元 ) 150 50 合計 200 200 財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險例解 情況 1 情況 2 情況 3甲 乙 甲 乙 甲 乙息稅前利潤 (E BIT ) 16 16 20 20 24 24利息 5 15 5 15 5 15稅前利潤 11 1 15 5 19 9所得稅 (50 %) 稅后利潤 發(fā)行在外普通股 15 5 15 5 15 5每股收益 (EP S) 6 0 6 0 (2415) .5/5 =.90 (245) .5/15 =.66 5 15 (245) .5/15 =.66 (165) .5/15 =.36 5 (2415) .5/5 =.90 (1615) .5/5 =.10 15 ? 借款 150 x 8% = 12 ? 利息 150 x 10% = 15 ? （ 3） ? 權(quán)益 50 x 8% = 4 ? 歸屬于股東利潤 1 財務(wù)風(fēng)險例解 ? 借款 150 x 12% = 18 ? 利息 150 x 10% = 15 ? 3 ? 權(quán)益 50 x 12% = 6 ? 歸屬于股東利潤 9 財務(wù)風(fēng)險例解 ? 借款 150 x 6% = 9 ? 利息 150 x 10% = 15 ? (6) ? 權(quán)益 50 x 6% = 3 ? 歸屬于股東利潤（ 3） 綜合杠桿作用 ? 銷售收入 Q X P ? 變動成本 Q X VC ? 貢獻毛益 (Q X ( PVC ) 投資決策 (經(jīng)營風(fēng)險 ) ? 固定成本 FC 經(jīng)營杠桿作用 ? 營業(yè)利潤 EBIT 綜合杠桿 ? 利息 I ? 稅前利潤 EBT 籌資決策 (財務(wù)風(fēng)險 ) ? 所得稅 T 財務(wù)杠桿作用 ? 稅后利潤 EAT 綜合杠桿效應(yīng) ? 金額 ? EPS ? EBIT 財務(wù)杠桿 ? ? 經(jīng)營杠桿 ? 綜合杠桿 8.“免費午餐”與資本成本 ? 資金所有者 金融市場 資金使用者 ? 資本成