【正文】 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 應(yīng) ? 付 款 ? 應(yīng)收帳款 股東權(quán)益 負(fù)債 產(chǎn)成品長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn) 原材料 在產(chǎn)品 現(xiàn)金及 有價(jià) 證券 現(xiàn)金流入量的構(gòu)成及其功能 ? （ 1）、（ 2）、（ 3） —— 造血功能機(jī)制 ? 駕駛員試題 科目三考試 2023路考技巧 內(nèi)容 口訣 視頻 ?如圖所示 上市公司年報(bào)分析 ? 600870(2023年 ) ? 600870(2023年） 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的租金 收到的稅費(fèi)返還 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 實(shí)際繳納的增值稅款 支付的所得稅 支付其他稅費(fèi) 收回投資所收到的現(xiàn)金 分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和 其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額 購(gòu)建固定資產(chǎn)等所支付的現(xiàn)金 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 債券性投資所支付的現(xiàn)金 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金 分配股利或利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金 融資租賃所支付的現(xiàn)金 減少注冊(cè)資本所支付的現(xiàn)金 現(xiàn) 金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 公司資金充足程度與現(xiàn)金流量節(jié)奏的把握 項(xiàng)目 速度 流量現(xiàn)金流入 快 大現(xiàn)金流出 慢 小結(jié)果 充裕 充裕 流量與存量之間的辨證關(guān)系 ? 存量的結(jié)構(gòu)性失衡對(duì)流量的影響 ? 流量的中斷對(duì)存量的影響 ? 西方的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn) －－歷史地看存量與流量之間的辨證關(guān)系 ? 國(guó)有企業(yè)基本情況 – 負(fù)債過高、包袱過重、資金不足、虧損 ? 解困基本思路 – 資產(chǎn)重組和置換 – 上市 – 債轉(zhuǎn)股 ? 短期對(duì)企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)有積極作用 ? 長(zhǎng)期看是治標(biāo)不治本的思路 利潤(rùn)與現(xiàn)金流動(dòng)的關(guān)系 利潤(rùn) 有 無(wú)現(xiàn)金流量 無(wú) 有結(jié)果 關(guān)門 生存與發(fā)展 歐美公司在困境中謀生 資料來(lái)源 :《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》 B4 ? “ ”恐怖襲擊和反恐怖戰(zhàn)爭(zhēng)的烏云正籠罩在大西洋兩岸。 ? 英國(guó)航空公司的戰(zhàn)略董事 David Spurlock說(shuō)，英國(guó)航空公司也在實(shí)施各種措施 尋找保存現(xiàn)金存量 的方法。 ? 戴爾與專長(zhǎng)于這方面的公司簽訂協(xié)議，自己集中精力于自身強(qiáng)項(xiàng)－－市場(chǎng)營(yíng)銷、開發(fā)新型產(chǎn)品和管理價(jià)值鏈。 ? 后來(lái)，當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)日本一家汽車公司財(cái)會(huì)部門只有 5個(gè)人時(shí)，就決定采取更大的改革動(dòng)作。 ? 以最低的成本生產(chǎn)產(chǎn)品的關(guān)鍵在于，從總成本的角度權(quán)衡與產(chǎn)品有關(guān)的所有設(shè)想和決策。 F 例解 項(xiàng)目 帳齡 72 天 帳齡 65 天 帳齡 38 天銷售額 22 15 0 22 15 0 22 15 0利息前利潤(rùn) ( 7% ) 1 54 2 1 54 2 1 54 2應(yīng)收帳款 (= 借款 ) 4 37 0 3 94 5 2 30 6利息費(fèi)用 ( 10 % ) 437 395 231凈利潤(rùn) 1 10 5 1 14 7 1 31 1銷售利潤(rùn)率 ( 稅前 ) 5. 0% 5. 2% 5. 9%利潤(rùn)增加 42 206借款減少 425 2 06 4 不同帳齡的應(yīng)收帳款回收的可能性 項(xiàng)目 回收的可能性 %賒銷期內(nèi) 100逾期 60 天 80逾期 180 天 50逾期 12 個(gè)月 10 應(yīng)收款成本效益比較 增減變動(dòng) 利潤(rùn)銷售 量 + +資本成本 + 壞 帳 + 收賬費(fèi)用 + ? 投資分類 – 產(chǎn)業(yè)投資 – 金融投資 ? 投資組合與核心競(jìng)爭(zhēng)力 產(chǎn)業(yè) (實(shí)物）投資決策 ? 市場(chǎng)的把握是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目成功的關(guān)鍵 ? 技術(shù)及產(chǎn)品特性和優(yōu)勢(shì) ? 利潤(rùn) =銷售量（單價(jià) 單位變動(dòng)成本） 固定成本 ? 市場(chǎng)份額決定銷售量的大小，關(guān)注市場(chǎng)分析 ? 全球觀分析投資項(xiàng)目的可行性 行業(yè)分析：五種競(jìng)爭(zhēng)力量 產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 對(duì) 手 供應(yīng)方 替代品 經(jīng)銷方 潛在進(jìn)入者 三種基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 ?成本領(lǐng)先（ Cost Leadership） ?差異化（ Differentiation） ?重點(diǎn)集中（ Focus） 金融投資決策 ? 特點(diǎn)：可分割性、流動(dòng)性、相容性 ? 風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 投資組合 投資組合與核心競(jìng)爭(zhēng)力 – 投資組合理論 – 核心競(jìng)爭(zhēng)力 – 多元化投資問題 7. 企業(yè)融資與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 定義 ? 性質(zhì) ? 舉例 ? 作用 ? 財(cái)務(wù)杠桿的定義 – 由于固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（ EBIT)的微量變化所引起的每股收益（ EPS） 大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象 7. 2 財(cái)務(wù)杠桿性質(zhì) ? EPS ?固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用 ?營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 融資方案 甲方案 乙方案 債務(wù) (10%) 50 150 權(quán)益 ( 每股 10 元 ) 150 50 合計(jì) 200 200 財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)例解 情況 1 情況 2 情況 3甲 乙 甲 乙 甲 乙息稅前利潤(rùn) (E BIT ) 16 16 20 20 24 24利息 5 15 5 15 5 15稅前利潤(rùn) 11 1 15 5 19 9所得稅 (50 %) 稅后利潤(rùn) 發(fā)行在外普通股 15 5 15 5 15 5每股收益 (EP S) 6 0 6 0 (2415) .5/5 =.90 (245) .5/15 =.66 5 15 (245) .5/15 =.66 (165) .5/15 =.36 5 (2415) .5/5 =.90 (1615) .5/5 =.10 15 ? 借款 150 x 8% = 12 ? 利息 150 x 10% = 15 ? （ 3） ? 權(quán)益 50 x 8% = 4 ? 歸屬于股東利潤(rùn) 1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)例解 ? 借款 150 x 12% = 18 ? 利息 150 x 10% = 15 ?