eva經(jīng)濟增加值創(chuàng)造價值(參考版)
2025-02-10 13:14本頁面
【正文】 35演講完畢，謝謝觀看！。34EVA在 企業(yè)價值 分析中的應用 —— 案例評述? EVA的局部有效性的局部有效性 ———— 能夠揭示能夠揭示 Enron的投資失?。坏耐顿Y失敗；? EVA并非并非 ““ 萬靈藥萬靈藥 ” —— 無法揭示縱橫國際的利潤操縱。安然公司的股票價格一路下跌安然公司的股票價格一路下跌32EVA在企業(yè)價值分析中的應用 —— Enron破產(chǎn)前 5年的主要指標單位：百萬元單位：百萬元 1996 1997 1998 1999 2023凈利潤凈利潤 584 105 703 893 979每股收益每股收益 每股股利每股股利 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 16137 22552 29350 33381 65503經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 742 276 1873 2228 3010EVA 197 57 601 261 31733EVA在企業(yè)價值分析中的應用 —— 案例：縱橫國際（ 600862）? 1994年上市，原名年上市，原名 ““ 南通機床南通機床 ”” ；；? 利用不同匯率將匯兌損失資本化，虛增利潤，利用不同匯率將匯兌損失資本化，虛增利潤， 1455萬元，包裝上市；萬元，包裝上市；? 19961997年主營業(yè)務連續(xù)虧損，年主營業(yè)務連續(xù)虧損， 1998年年 6月其股票被月其股票被 ““ ST” ；；? 199 99年系列重組，持續(xù)盈利，首家年系列重組，持續(xù)盈利，首家 ““ 扭虧摘帽扭虧摘帽 ”” 的的 ST公司，被譽為公司，被譽為 ““ 行業(yè)行業(yè)的標兵，重組的楷模的標兵，重組的楷模 ”“ 通機模式通機模式 ”” ；；? 199 99年，利用在美國子公司從事關聯(lián)交易，違規(guī)確認代銷收入，虛構利潤年，利用在美國子公司從事關聯(lián)交易，違規(guī)確認代銷收入，虛構利潤， 2023年獲得增發(fā)新股資格，更名為年獲得增發(fā)新股資格，更名為 ““ 縱橫國際縱橫國際 ”” ；；? 2023年年 7月月 18日終于姍姍公布了日終于姍姍公布了 01年報，每股虧損年報，每股虧損 0、 9993元，再次被元，再次被 ““ ST” ；；? 202 02年不得不壞賬準備沖銷以前年度虛構的利潤，創(chuàng)造年不得不壞賬準備沖銷以前年度虛構的利潤，創(chuàng)造 ““ 特殊計提特殊計提 ”對應收帳款全額計提壞帳準備；對應收帳款全額計提壞帳準備；? 遺憾的是，對于這樣的遺憾的是，對于這樣的 ““ 盈余管理盈余管理 ”” ， EVA評價模式失靈了。? 沖突與困惑沖突與困惑? 薪酬增加者與薪酬降低者的沖突薪酬增加者與薪酬降低者的沖突? 人事制度改革與薪酬制度改革人事制度改革與薪酬制度改革 的沖突的沖突? 領導急于求成與員工抵觸情緒的沖突領導急于求成與員工抵觸情緒的沖突27EVA在激勵機制中的應用 —— 實踐 EVA紅利計劃? 案例評述案例評述? 資本成本的概念尚未被我國一些企業(yè)管理層接受；資本成本的概念尚未被我國一些企業(yè)管理層接受； ? 國有企業(yè)的部分管理者和員工對于薪酬改革存在一些消極和國有企業(yè)的部分管理者和員工對于薪酬改革存在一些消極和抵觸的心態(tài)；抵觸的心態(tài)；? EVA單一的指標體系不適用于多元目標（如保值增值、社會單一的指標體系不適用于多元目標（如保值增值、社會穩(wěn)定、財稅收入、出口創(chuàng)匯等）的國有企業(yè)；穩(wěn)定、財稅收入、出口創(chuàng)匯等）的國有企業(yè)；? EVA是否是唯一的、最佳的績效考量指標？是否是唯一的、最佳的績效考量指標？ 28EVA在投資分析中的應用 —— 傳統(tǒng)分析指標的缺陷? 凈利潤指標的缺陷凈利潤指標的缺陷 ———— 忽視了權益資本成本忽視了權益資本成本? 股票價格指標的缺陷股票價格指標的缺陷 ———— 缺乏信息含量缺乏信息含量29EVA在投資分析中的應用 —— 來自美國資本市場的數(shù)據(jù)單位：百萬美元 1996 1997 1998 1999 2023樣本數(shù)量 200 200 200 200 200平均 EVA 平均總資本 —耗值面 % % % % %平均資本成本率 % % % % —平均資本增值率 % % % % —30EVA在投資分析中的應用 —— 我國上市公司存在的問題 結(jié)論結(jié)論? 存在利潤操縱的可能存在利潤操縱的可能? 資本結(jié)構不合理資本結(jié)構不合理? 資本增值能力低下資本增值能力低下 31EVA在企業(yè)價值分析中的應用 —— 案例： Enron? 凈利潤逐年上升，凈利潤逐年上升， EVA逐年逐年下降；下降；? 平均回報率遠平均回報率遠 低于低于 股東要求股東要求的回報率；的回報率； ? 資產(chǎn)負債表的過度杠桿化。26EVA在
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