經濟增加值evappt課件(2)(參考版)
2025-05-06 03:04本頁面
【正文】 。相對于傳統(tǒng)的企業(yè)估值方法， EVA理論強調了股東的利益，得到了市場的認可。 2022MBA 25 六、結論 當然， EVA的目的不是追求一種理論上的利潤指標，而是改變經營管理者和員工的行為方式，以實現股東利益最大化的最高準則。 ? 首先，中國證券市場是一個發(fā)展中的市場，虛假信息充斥，公司治理機制不夠完善、上市公司經營方針缺乏持續(xù)性等因素，使 EVA計算會發(fā)生較大的偏差。 2022MBA 24 EVA不是完全意義上的利潤指標 ? 作為一種先進的基于股東價值創(chuàng)造的管理和投資評價學說， EVA理論比中國市場超前了一步。也就是說，它無法提供公司在行業(yè)中新增財富的份額。解決辦法是修改折舊計劃，將過去強調使用初期或使用期間平均化的折舊方法改為強調使用期末，如采取年金折舊法，從而克服不平滑資本成本的影響，避免因資產處理不同使用階段而影響 EVA值。這樣，有著大量新投資的公司反而比舊資產較多的公司 EVA低。在新資產使用初期，由于資本基礎較大，資本成本較高， EVA偏低。不同行業(yè)受到的影響程度不一樣。這樣， EVA無法反映資產真實收益水平。 2022MBA 19 案例 2 青島啤酒 2022年 EVA: 收入： 稅后凈經營利潤 （會計利潤） 資本： （含債務和股本） 資本成本率 %； 資本成本 EVA: 結論：從經濟意義上看，青啤業(yè)績并不象其會計報表那樣出色，它并沒有創(chuàng)造經濟意義上的財富，而是在毀壞財富。資本成本反映了資本市場對公司未來獲利能力和風險水平的預期。 ? EVA的核心理念是： 資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險 ? EVA理念的始祖是： 剩余收入或經濟利潤，并不是新概念，作為企業(yè)業(yè)績評估指標已有 200余
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