【正文】 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 （六）反映企業(yè)市場價值的比率 ? 每股收益 ＝ 凈利潤／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ? 每股股利 ＝ 股利總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ? 股利支付率 ＝ 每股股利／每股收益 ? 市盈率 ＝ 每股市價／每股收益 ? 每股賬面價值 ＝ 股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ? 市凈率 ＝ 每股市價／每股賬面價值 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 演講完畢，謝謝觀看！ 。與發(fā)達國家的銀行相比，我國商業(yè)銀行確實存在差距，但是，我國的商業(yè)銀行還沒有遲鈍到“瞿家灣每年有 的現(xiàn)金”而無動于衷。銀行會專門為方便個體戶到瞿家灣購買水產(chǎn)品而設(shè)計銀行業(yè)務(wù)和工具，促進個體戶與藍田股份的水產(chǎn)品交易。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 藍田股份的現(xiàn)金流量分析 ? 根據(jù) 2023年 8月 29日藍田股份發(fā)布的公告， 2023年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入 。 2023年藍田股份的在建工程增加投資 億元，其中“生態(tài)基地”、“魚塘升級改造”和“大湖開發(fā)項目”三個項目占 75%，在建工程增加投資的資金來源是自有資金。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 （五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ? 主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率 ? ＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／主營業(yè)務(wù)收入 ? 資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率 ? ＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額／總資產(chǎn) ? 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 ? ＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額／發(fā)行在外股票數(shù)量 ? 營業(yè)利潤的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 ? ＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)利潤 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 藍田股份的現(xiàn)金流量分析 ? 2023年藍田股份的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過了“主營業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。利潤率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率才重要。 ? 對一個企業(yè)來說，營業(yè)凈利率高不是壞事，但別忘了另外一個變量 —— 周轉(zhuǎn)率。 2023年它的現(xiàn)金周期是 48天。同時，亞馬遜在收回它的銷售款時，基本上是通過信用卡處理器馬上結(jié)算的，所以沒有應收賬款。 ? 網(wǎng)上零售商亞馬遜公司一向有著良好的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競爭 ? 像這些比率在不同行業(yè)可能會差別很大。通過這些數(shù)據(jù)，我們就不會對蘋果電腦1998年以來取得的利潤成就感到驚訝了。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。 2023會計年度末， 4個公司情況如下： 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競爭 公司 應收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營周期 應付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 Gateway 17 12 29 34 5 蘋果電腦 48 2 50 86 36 康柏 62 25 87 56 31 戴爾 29 4 33 69 36 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競爭 ? 這些數(shù)字的變化十分明顯。 ? 戴爾的營運效率當然刺激了它的競爭者。而且，盡管 Gateway經(jīng)營周期是最短的，但是它還是不能和戴爾11天的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期相提并論。那么，誰是這些公司的追隨對象？答案是戴爾。同時， Gateway的一些競爭者也在為它們自己的問題而煩惱。 – 經(jīng)營周期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應收賬款周轉(zhuǎn)期 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期： 從對外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時間 – 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應收賬款周轉(zhuǎn)期 應付賬款周轉(zhuǎn)期 – =經(jīng)營周期 應付賬款周轉(zhuǎn)期 購買存貨 存貨周轉(zhuǎn)期 應收賬款周轉(zhuǎn)期 應付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金 經(jīng)營周期 銷售存貨 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競爭 公司 應收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營周期 應付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 期 Gateway 30 14 44 34 10 蘋果電腦 53 23 76 44 32 康柏 43 23 66 58 8 戴爾 44 7 51 62 11 ?1998年，美國的一家個人電腦制造商 Gateway公司遇到了一個問題。 ? 根據(jù)以上分析，推理結(jié)論：藍田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售 水產(chǎn)品。除非藍田股份大幅度降低產(chǎn)品價格，巨大的價格差異才能對客戶產(chǎn)生如此特殊的吸引力。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：藍田股份營業(yè)收入 及應收賬款周轉(zhuǎn)期分析 ? 藍田股份的應收款周轉(zhuǎn)期只有 6天，說明它采取“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式為主，這與過去漁民在湖邊賣魚的傳統(tǒng)銷售方式是相同的。 ? 在方圓 200公里以內(nèi)，三家公司都生產(chǎn)淡水產(chǎn)品，產(chǎn)品的差異性很小，但收入?yún)s出現(xiàn)了巨大的差距。這說明，在“漁業(yè)”上市公司中，藍田股份給予買主的賒銷期是最短的、銷售條件是最嚴格的。 – 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高一些 – 新興產(chǎn)業(yè)低一些 – 固定資產(chǎn)多的企業(yè)高一些 – 科研開發(fā)類企業(yè)低一些 – 進行財務(wù)分析時行業(yè)平均水平是很好的參照標準 ?一般標準： – 保守的觀點認為該指標不應高于 50%，而國際上通常認為等于 60%時較為適當 ?我國企業(yè)負債的現(xiàn)狀與企業(yè)的“羽化”行為 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 資產(chǎn)負債率分析 ? 企業(yè)集團的債務(wù)放大效應 ? 某企業(yè)集團由ＡＢＣ三家企業(yè)組成，并依次形成控股關(guān)系，各自的資產(chǎn)負債率均為 50% ? 該企業(yè)集團的資產(chǎn)負債率卻高達 %（ 7/8） A： 1+1→50% ↓ Ｂ： 2+2→ 50% ↓ Ｃ： 4+4→ 50% 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 資產(chǎn)負債率分析 – 和資產(chǎn)負債率相關(guān)的比率： ?（ 1）產(chǎn)權(quán)比率 =負債總額 /所有者權(quán)益總額 ?（ 2）權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益總額 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 帶息負債比率分析 ? = 帶息負債額 / 負債總額 ? 說明： – 帶息負債一般包括：短期借款、長期借款、應付債券等 – 帶息負債的償還具有一定的剛性（經(jīng)營性負債的償還彈性較大） – 該指標反映了企業(yè)負債中帶息負債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息）壓力，該比率越高，表明企業(yè)承擔的的償債風險與壓力越大。 ? 負債在增大投資者收益的同時，也會增大投資者的風險，所以，應適度負債。 ?（ 3）經(jīng)營者：要求保持恰當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 （二）反映企業(yè)長期償債能力的比率 ? =負債總額 /資產(chǎn)總額 – 作用：反映資產(chǎn)對債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對資產(chǎn)的資金支撐程度 – 說明： ?（ 1）債權(quán)人：要求比率越低越好。 ? 2023年藍田股份的流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率均處于“食品、飲料類”上市公司的同業(yè)最低水平，分別只有同業(yè)平均值的 1/ 1/5和 1/3。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：藍田股份的償債能力分析 ? 2023年藍田股份流動比率、速動比率、凈營運資金和現(xiàn)金流動負債比率均位于“漁業(yè)類”上市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動比率和速動比率分別是“漁業(yè)類”上市公司的同業(yè)平均值的大約 1/5和 1/11。 ? 2023年藍田股份的凈營運資金是 。 ? 2023年藍田股份的速動比率是 。 – 用該指標評價企業(yè)償債能力更謹慎 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：藍田股份的償債能力分析 ? 2023年藍田股份的流動比率是 。 ? 按比較對象分類： – （ 1）趨勢比較：同歷史比； – （ 2）橫向比較：同類企業(yè)相比； – （ 3）差異比較：與計劃預算比。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 二、財務(wù)報表分析的對象 ? 財務(wù)會計報表 – 資產(chǎn)負債表 – 利潤表 – 現(xiàn)金流量表 ? 會計報表附注 ? 財務(wù)情況說明 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 （一）資產(chǎn)負債表 資產(chǎn) 期末數(shù) 年初數(shù) 負債和所有者