【正文】 =營(yíng)業(yè)凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例： 周轉(zhuǎn)率比利潤(rùn)率重要 ? 什么樣的企業(yè)好呢？ ? 企業(yè)利潤(rùn)率高就好嗎？ ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率＝營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這種矛盾來(lái)源于“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”的 92%。 ? 根據(jù)以上分析，研究推理： 2023年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入 。如果藍(lán)田股份每年有 ，各家銀行會(huì)為爭(zhēng)取這 。 ? 沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次 2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn) 24次。 2023年，亞馬遜花 25天銷售存貨，但是它卻平均花 73天支付貨款給供應(yīng)商。除了康柏，所有公司都加速了應(yīng)收賬款回收期和延緩支付供應(yīng)商貨款期。蘋果電腦不得不進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的復(fù)蘇活動(dòng)，康柏也正在作努力，因?yàn)樗瓉?lái)通過(guò)經(jīng)銷商的銷售方法已不適應(yīng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。藍(lán)田股份的傳統(tǒng)銷售方式不能支持其水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。 10% 30－ 24 = 6 6% 18 － 24 = 6 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 – 資產(chǎn)負(fù)債率參考標(biāo)準(zhǔn)值： ?行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同。這說(shuō)明，在“漁業(yè)類”上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低的。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 四、基本的財(cái)務(wù)比率 ? 反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? 反映企業(yè)獲利能力的比率 ? 反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ? 反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 （一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 – 作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)的保證程度 – 參考標(biāo)準(zhǔn)值 ? 一般為 ； ? 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 – 影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性 ? 營(yíng)運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn) － 流動(dòng)負(fù)債 – 營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的“緩沖墊”；要防止過(guò)度資本化和過(guò)量交易 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 – 速動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)－存貨（等） – 作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)支付能力的迅速性 – 參考標(biāo)準(zhǔn)值： ? 一般為 ? 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 ? 影響因素：應(yīng)收賬款的流動(dòng)性 ? 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金（或經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量） /流動(dòng)負(fù)債 – 作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動(dòng)負(fù)債的能力；一個(gè)極短的債權(quán)人可能對(duì)該指標(biāo)感興趣。最終導(dǎo)致主要銀行都停止了對(duì)藍(lán)田股份的貸款。 ? 藍(lán)田股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是：農(nóng)副水產(chǎn)品、飲料。 ? 安然公司宣告破產(chǎn)后，股價(jià)從８５美元一路下跌至不到１美元，投資者損失超過(guò)百億美元；公司兩萬(wàn)多名員工中，很多人連退休金都沒(méi)有保住。 ? 我國(guó)現(xiàn)金管理方式的演變 – 集約管理 ——分散管理 ——集約管理 ? 目前企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金集約管理主要方法 – 內(nèi)部銀行；結(jié)算中心；會(huì)計(jì)委派 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 企業(yè)資金（現(xiàn)金 )管理 ? 現(xiàn)金綜合控制方法 – 力爭(zhēng)現(xiàn)金流入流出同步 – 建立健全內(nèi)部牽制制度 – 及時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金清理（日清月結(jié)） – 遵守國(guó)家規(guī)定的庫(kù)存現(xiàn)金限額及使用范圍 – 不得坐支現(xiàn)金 – 不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票 – 不得套取銀行信用 – 不得保存賬外存款 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 企業(yè)資金（應(yīng)收賬款 )管理 ? 應(yīng)收賬款的成本（利息、機(jī)會(huì)成本） ? 管理程序： – 資信調(diào)查 ——篩選客戶 ? “ 5C‖評(píng)價(jià)系統(tǒng)：品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品、環(huán)境 – 跟蹤管理 ? 過(guò)去 ——現(xiàn)在？ ——未來(lái)？（寶雞煙草） – 收賬程序： ? 守信 ——自醒 ——寬松 ——強(qiáng)硬 ——法律 ——？ ? 收賬政策 – 積極政策與消極政策 ? 機(jī)會(huì)成本、壞賬成本、收賬費(fèi)用（三者之間的關(guān)系：此消彼長(zhǎng)。股票期權(quán)（認(rèn)股權(quán)） 187。企業(yè)高管財(cái)務(wù)管理技巧與方法 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 韓新寬 河南工程學(xué)院教授 中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師 兼任：河南省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)理事 河南省行為科學(xué)學(xué)會(huì)理事 中國(guó)財(cái)稅百事咨詢公司顧問(wèn) 中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校特聘教授 中國(guó)職業(yè)經(jīng)理人培訓(xùn) 特聘專家 中國(guó)大成方略納稅人俱樂(lè)部特聘專家 主持和參加過(guò)多項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)課題的研究以及多家企業(yè)的戰(zhàn)略研究管理咨詢、財(cái)務(wù)成本制度的設(shè)計(jì)工作。影子股票（虛擬股票） 187。總和最低為佳） – 學(xué)會(huì)“舍得” ? 收賬方法（討債網(wǎng)） ? 我國(guó)應(yīng)收賬款管理方式的演變 – 自我為主 ——行政干預(yù) ——社會(huì)參與（輔助） ——金融參與 ——社會(huì)參與（主導(dǎo)） ——法律干預(yù) 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 企業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng) ? 資本運(yùn)營(yíng)的含義 把企業(yè)擁有的法定資本和增值資本、固定資本和流動(dòng)資本、自有資本和借入資本、有形資本和無(wú)形資本等變?yōu)榭梢越?jīng)營(yíng)的價(jià)值資本，通過(guò)優(yōu)化配置的流動(dòng)、并購(gòu)、重組、控股、參股、分拆、剝離、轉(zhuǎn)讓、租賃等各種途徑進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)的一種經(jīng)營(yíng)管理方式 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 企業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng) ? 資本運(yùn)營(yíng)的重要意義 最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)和股東財(cái)富最大化目標(biāo)，同時(shí)使社會(huì)資源達(dá)到最優(yōu)化配置。身為五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的安達(dá)信公司因?yàn)檠谏w安然的信用危機(jī)，使其聲譽(yù)大受玷污，也隨后宣告破產(chǎn)。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：藍(lán)田股份事件 ? 劉姝威女士， 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一位研究員， 一直從事銀行信貸研究工作。高管和財(cái)務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，公司被迫實(shí)行重組。 – 用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更謹(jǐn)慎 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：藍(lán)田股份的償債能力分析 ? 2023年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是 。 ? 2023年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均處于“食品、飲料類”上市公司的同業(yè)最低水平，分別只有同業(yè)平均值的 1/ 1/5和 1/3。 – 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高一些 – 新興產(chǎn)業(yè)低一些 – 固定資產(chǎn)多的企業(yè)高一些 – 科研開發(fā)類企業(yè)低一些 – 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)行業(yè)平均水平是很好的參照標(biāo)準(zhǔn) ?一般標(biāo)準(zhǔn)： – 保守的觀點(diǎn)認(rèn)為該指標(biāo)不應(yīng)高于 50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為等于 60%時(shí)較為適當(dāng) ?我國(guó)企業(yè)負(fù)債的現(xiàn)狀與企業(yè)的“羽化”行為 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 ? 企業(yè)集團(tuán)的債務(wù)放大效應(yīng) ? 某企業(yè)集團(tuán)由ＡＢＣ三家企業(yè)組成，并依次形成控股關(guān)系，各自的資產(chǎn)負(fù)債率均為 50% ? 該企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率卻高達(dá) %（ 7/8） A： 1+1→50% ↓ Ｂ： 2+2→ 50% ↓ Ｃ： 4+4→ 50% 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 – 和資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)的比率： ?（ 1）產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 ?（ 2）權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益總額 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 帶息負(fù)債比率分析 ? = 帶息負(fù)債額 / 負(fù)債總額 ? 說(shuō)明： – 帶息負(fù)債一般包括：短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等 – 帶息負(fù)債的償還具有一定的剛性（經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的償還彈性較大） – 該指標(biāo)反映了企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)的償債（尤其是償還利息）壓力，該比率越高，表明企業(yè)承擔(dān)的的償債風(fēng)險(xiǎn)與壓力越大。除非藍(lán)田股份大幅度降低產(chǎn)品價(jià)格，巨大的價(jià)格差異才能對(duì)客戶產(chǎn)生如此特殊的吸引力。那么，誰(shuí)是這些公司的追隨對(duì)象？答案是戴爾。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。同時(shí)，亞馬遜在收回它的銷售款時(shí)