【正文】 =營業(yè)凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例： 周轉(zhuǎn)率比利潤率重要 ? 什么樣的企業(yè)好呢？ ? 企業(yè)利潤率高就好嗎？ ? 總資產(chǎn)報酬率＝營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這種矛盾來源于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”的 92%。 ? 根據(jù)以上分析，研究推理： 2023年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入 。如果藍田股份每年有 ，各家銀行會為爭取這 。 ? 沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進去，周轉(zhuǎn)一次 2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn) 24次。 2023年，亞馬遜花 25天銷售存貨，但是它卻平均花 73天支付貨款給供應商。除了康柏，所有公司都加速了應收賬款回收期和延緩支付供應商貨款期。蘋果電腦不得不進行長時間的復蘇活動，康柏也正在作努力，因為它原來通過經(jīng)銷商的銷售方法已不適應行業(yè)標準。藍田股份的傳統(tǒng)銷售方式不能支持其水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。 10% 30－ 24 = 6 6% 18 － 24 = 6 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 資產(chǎn)負債率分析 – 資產(chǎn)負債率參考標準值： ?行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標準不同。這說明，在“漁業(yè)類”上市公司中，藍田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低的。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 四、基本的財務比率 ? 反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)長期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? 反映企業(yè)獲利能力的比率 ? 反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ? 反映企業(yè)市場價值的比率 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 （一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 – 作用：反映企業(yè)對短期性債務的保證程度 – 參考標準值 ? 一般為 ； ? 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標準不同 – 影響因素：流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動性 ? 營運資金 =流動資產(chǎn) － 流動負債 – 營運資金是企業(yè)經(jīng)營活動的“緩沖墊”；要防止過度資本化和過量交易 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負債 – 速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn)－存貨（等） – 作用：反映企業(yè)對短期性債務支付能力的迅速性 – 參考標準值： ? 一般為 ? 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標準不同 ? 影響因素：應收賬款的流動性 ? 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金（或經(jīng)營現(xiàn)金凈流量） /流動負債 – 作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動負債的能力；一個極短的債權(quán)人可能對該指標感興趣。最終導致主要銀行都停止了對藍田股份的貸款。 ? 藍田股份的主營業(yè)務是：農(nóng)副水產(chǎn)品、飲料。 ? 安然公司宣告破產(chǎn)后，股價從８５美元一路下跌至不到１美元，投資者損失超過百億美元；公司兩萬多名員工中，很多人連退休金都沒有保住。 ? 我國現(xiàn)金管理方式的演變 – 集約管理 ——分散管理 ——集約管理 ? 目前企業(yè)集團現(xiàn)金集約管理主要方法 – 內(nèi)部銀行；結(jié)算中心；會計委派 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 企業(yè)資金（現(xiàn)金 )管理 ? 現(xiàn)金綜合控制方法 – 力爭現(xiàn)金流入流出同步 – 建立健全內(nèi)部牽制制度 – 及時進行現(xiàn)金清理（日清月結(jié)） – 遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金限額及使用范圍 – 不得坐支現(xiàn)金 – 不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票 – 不得套取銀行信用 – 不得保存賬外存款 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 企業(yè)資金（應收賬款 )管理 ? 應收賬款的成本（利息、機會成本） ? 管理程序： – 資信調(diào)查 ——篩選客戶 ? “ 5C‖評價系統(tǒng)：品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品、環(huán)境 – 跟蹤管理 ? 過去 ——現(xiàn)在？ ——未來？（寶雞煙草） – 收賬程序： ? 守信 ——自醒 ——寬松 ——強硬 ——法律 ——？ ? 收賬政策 – 積極政策與消極政策 ? 機會成本、壞賬成本、收賬費用（三者之間的關(guān)系：此消彼長。股票期權(quán)（認股權(quán)） 187。企業(yè)高管財務管理技巧與方法 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 韓新寬 河南工程學院教授 中國注冊會計師 兼任：河南省會計學會理事 河南省行為科學學會理事 中國財稅百事咨詢公司顧問 中華會計網(wǎng)校特聘教授 中國職業(yè)經(jīng)理人培訓 特聘專家 中國大成方略納稅人俱樂部特聘專家 主持和參加過多項國家重點課題的研究以及多家企業(yè)的戰(zhàn)略研究管理咨詢、財務成本制度的設計工作。影子股票（虛擬股票） 187。總和最低為佳） – 學會“舍得” ? 收賬方法（討債網(wǎng)） ? 我國應收賬款管理方式的演變 – 自我為主 ——行政干預 ——社會參與（輔助） ——金融參與 ——社會參與（主導） ——法律干預 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 企業(yè)集團的資本運營 ? 資本運營的含義 把企業(yè)擁有的法定資本和增值資本、固定資本和流動資本、自有資本和借入資本、有形資本和無形資本等變?yōu)榭梢越?jīng)營的價值資本，通過優(yōu)化配置的流動、并購、重組、控股、參股、分拆、剝離、轉(zhuǎn)讓、租賃等各種途徑進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)資本增值目標的一種經(jīng)營管理方式 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 企業(yè)集團的資本運營 ? 資本運營的重要意義 最大限度地實現(xiàn)資本增值目標和股東財富最大化目標，同時使社會資源達到最優(yōu)化配置。身為五大會計師事務所的安達信公司因為掩蓋安然的信用危機，使其聲譽大受玷污，也隨后宣告破產(chǎn)。 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：藍田股份事件 ? 劉姝威女士， 中央財經(jīng)大學的一位研究員， 一直從事銀行信貸研究工作。高管和財務人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，公司被迫實行重組。 – 用該指標評價企業(yè)償債能力更謹慎 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 案例：藍田股份的償債能力分析 ? 2023年藍田股份的流動比率是 。 ? 2023年藍田股份的流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率均處于“食品、飲料類”上市公司的同業(yè)最低水平，分別只有同業(yè)平均值的 1/ 1/5和 1/3。 – 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高一些 – 新興產(chǎn)業(yè)低一些 – 固定資產(chǎn)多的企業(yè)高一些 – 科研開發(fā)類企業(yè)低一些 – 進行財務分析時行業(yè)平均水平是很好的參照標準 ?一般標準： – 保守的觀點認為該指標不應高于 50%，而國際上通常認為等于 60%時較為適當 ?我國企業(yè)負債的現(xiàn)狀與企業(yè)的“羽化”行為 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 資產(chǎn)負債率分析 ? 企業(yè)集團的債務放大效應 ? 某企業(yè)集團由ＡＢＣ三家企業(yè)組成，并依次形成控股關(guān)系，各自的資產(chǎn)負債率均為 50% ? 該企業(yè)集團的資產(chǎn)負債率卻高達 %（ 7/8） A： 1+1→50% ↓ Ｂ： 2+2→ 50% ↓ Ｃ： 4+4→ 50% 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 資產(chǎn)負債率分析 – 和資產(chǎn)負債率相關(guān)的比率： ?（ 1）產(chǎn)權(quán)比率 =負債總額 /所有者權(quán)益總額 ?（ 2）權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益總額 2023/2/4 河南工程學院 韓新寬 帶息負債比率分析 ? = 帶息負債額 / 負債總額 ? 說明： – 帶息負債一般包括：短期借款、長期借款、應付債券等 – 帶息負債的償還具有一定的剛性（經(jīng)營性負債的償還彈性較大） – 該指標反映了企業(yè)負債中帶息負債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息）壓力，該比率越高，表明企業(yè)承擔的的償債風險與壓力越大。除非藍田股份大幅度降低產(chǎn)品價格，巨大的價格差異才能對客戶產(chǎn)生如此特殊的吸引力。那么，誰是這些公司的追隨對象？答案是戴爾。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。同時，亞馬遜在收回它的銷售款時