6投資決策實務(參考版)
2025-01-21 18:56本頁面
【正文】 ?缺點：場景無法窮盡 三、盈虧平衡分析 ?一個變量的盈虧臨界點是，其他變量不變得情況下，使凈現(xiàn)值為 0的該變量值 四、蒙特卡羅模擬 ?構建一個凈現(xiàn)值與各個影響因素的計算機模型 ?確定各種影響因素的的概率分布 ?計算隨機選取的各種影響因素下的 NPV ?多次運算，得到一個 NPV數組 ?根據數組的期望值和標準差，得到 NPV的概率分布 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 決策過程 計算所有項目的凈現(xiàn)值 剔除凈現(xiàn)值小于 0的項目 資本限額內的所有可能項目組合 計算各種組合的總凈現(xiàn)值 選擇總凈現(xiàn)值大的組合為最佳投資組合 資本限額決策舉例 A B C D E F NPV 300 50 50 70 100 50 初始投資額 1000 200 300 100 20 300 如果初始投資限額為 1300，則 AD為最佳投資組合 A C D AC AD CD ACD NPV 300 50 70 350 370 120 420 初始投資額 1000 300 100 1300 1100 400 1400 風險投資決策 ? 按風險調整貼現(xiàn)率法 無風險的貼現(xiàn)率調整為風險貼現(xiàn)率 資本資產定價模型或者風險等級調整 ? 按風險調整現(xiàn)金流法 不確定的現(xiàn)金流調整為確定現(xiàn)金流 確定當量法或者概率法 項目風險分析 ?一、敏感性分析 ?二、模擬分析 ?三、盈虧平衡分析 ?四、蒙特卡羅模擬 ?五、決策樹分析 一、敏感性分析 ? 假設其他條件不變，分析某個敏感因素對凈現(xiàn)值的影響 ? 敏感因素每增加百分之一， NPV增加還是減少，增加減少多少 ? 意義：尋找出敏感性因素，對敏感因素深入分析，搜集更為詳盡的資料，提高項目現(xiàn)金流的可靠性 ? 缺點：孤立的處理某個因素對凈現(xiàn)值的影響，沒有考慮各因素之間的相關性。平均凈現(xiàn)值越大越好。 壽命不相等的項目投資決策 ? 最小公倍壽命法：假設項目可以無限復制，計算兩項目壽命最小公倍年限內各項目的總凈現(xiàn)值，總凈現(xiàn)值越大越好。兩種設備的年生產能力相同，均采用直線法計提折舊，公司所得稅率是 40%，資本成本為10%。新設備與舊設備產能相同，但付現(xiàn)成本每年節(jié)約 14萬元。 ? 新機器構建支出需要 48萬元，預計可使用 5年， 5年后預
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