6投資決策實(shí)務(wù)(文件)
【正文】 0） （ 130%） +60=102（萬(wàn)元） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營(yíng)業(yè)收入 (1T)付現(xiàn)成本 (1T)+折舊 T = 400 (130%)280 (130%)+60 30%=102（萬(wàn)元） 處置固定資產(chǎn)凈損失或者凈收益 ? 變現(xiàn)收入（清理凈殘值） 資產(chǎn)折余價(jià)值 產(chǎn)生損失，損失本身不會(huì)有現(xiàn)金流，但是損失會(huì)讓企業(yè)少交稅而減少現(xiàn)金流出 ? 變現(xiàn)收入（清理凈殘值） 資產(chǎn)折余價(jià)值 產(chǎn)生收益，收益本身不會(huì)有現(xiàn)金流，但是收益會(huì)讓企業(yè)多交稅而現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)更新決策現(xiàn)金流分析 ? 初始現(xiàn)金流 固定資產(chǎn)購(gòu)建支出 營(yíng)運(yùn)資金墊支 處置舊資產(chǎn)的現(xiàn)金流入 處置舊資產(chǎn)營(yíng)業(yè)稅、增值稅等稅金支出 處置固定資產(chǎn)收益損失的稅收影響 ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =凈利潤(rùn) +折舊 =營(yíng)業(yè)收入 *（ 1T） 付現(xiàn)成本 *（ 1T） +所得稅 *T ? 終結(jié)現(xiàn)金流 營(yíng)運(yùn)資金收回 處置資產(chǎn)的現(xiàn)金流入 處置固定資產(chǎn)收益損失的稅收影響 —— 如果稅法規(guī)定和會(huì)計(jì)預(yù)計(jì)凈殘值不同 固定資產(chǎn)更新決策 ? 某企業(yè)正考慮用一臺(tái)效率高的新機(jī)器取代原來(lái)的舊機(jī)器。 ? 新機(jī)器構(gòu)建支出需要 48萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用 5年， 5年后預(yù)計(jì)凈殘值為 元。兩種設(shè)備的年生產(chǎn)能力相同，均采用直線法計(jì)提折舊，公司所得稅率是 40%，資本成本為10%。平均凈現(xiàn)值越大越好。 ?缺點(diǎn)：場(chǎng)景無(wú)法窮盡 三、盈虧平衡分析 ?一個(gè)變量的盈虧臨界點(diǎn)是，其他變量不變得情況下，使凈現(xiàn)值為 0的該變量值 四、蒙特卡羅模擬 ?構(gòu)建一個(gè)凈現(xiàn)值與各個(gè)影響因素的計(jì)算機(jī)模型 ?確定各種影響因素的的概率分布 ?計(jì)算隨機(jī)選取的各種影響因素下的 NPV ?多次運(yùn)算，得到一個(gè) NPV數(shù)組 ?根據(jù)數(shù)組的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差，得到 NPV的概率分布 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 決策過(guò)程 計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 剔除凈現(xiàn)值小于 0的項(xiàng)目 資本限額內(nèi)的所有可能項(xiàng)目組合 計(jì)算各種組合的總凈現(xiàn)值 選擇總凈現(xiàn)值大的組合為最佳投資組合 資本限額決策舉例 A B C D
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