投資決策原理概述(文件)
【正文】 的控制與監(jiān)督 （ 4）投資項目的后續(xù)分析 投資項目的事后審計評價 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ? 一、投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 按照現(xiàn)金流動的方向 現(xiàn)金流入量 + 現(xiàn)金流出量 凈現(xiàn)金流量 + 按照現(xiàn)金流量的發(fā)生時間 初始現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量 （一）初始現(xiàn)金流量 ? 投資前費用 ? 設(shè)備購置費用 ? 設(shè)備安裝費用 ? 建筑工程費 ? 營運資金墊支 ? 原有固定資產(chǎn)的變價收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益 ? 不可預(yù)見費 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 營業(yè)現(xiàn)金收入 現(xiàn)金流出 營業(yè)現(xiàn)金支出 繳納的稅金 付現(xiàn)成本 每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 (NCF) ＝年營業(yè)收入－年付現(xiàn)成本－所得稅 或 每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量 (NCF)＝稅后凈利＋折舊 cash flow （三）終結(jié)現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入； 1 原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回 2 停止使用的土地的變價收入等 3 注意： ? ，是投資項目的現(xiàn)金流量，是特定項目引起的。而不是特定會計區(qū)間的。現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。 概念 2 ? 一、凈現(xiàn)值（ present value, NPV) ? ??? ??ntttKCFA TNPV0 1第 t期的現(xiàn)金流量 （一）凈現(xiàn)值的計算步驟 第一步，計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量 第二步，計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 第三步，計算凈現(xiàn)值 例： ? 仍以大華公司為例 ? ? 2131100005%,10,A/P3200 ????甲N PV10000 3200 3200 3200 3200 3200 0 1 2 3 4 5 ? ? ? ? ? ?? ? ? ? 861150005%10P/F78404%10P/F30803%10P/F33202%10P/F25601%,10,F/P3800???????，乙NPV15000 3800 3560 3320 3080 7840 0 1 2 3 4 5 （二）凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 ? 在只有一個備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負者不采納。 概念 0)1(1?????CrNCFnttt內(nèi)含報酬率 （一）內(nèi)含報酬率的計算步驟 ? (1)如果每年的
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