6投資決策實務(更新版)
【正文】 整貼現率法 無風險的貼現率調整為風險貼現率 資本資產定價模型或者風險等級調整 ? 按風險調整現金流法 不確定的現金流調整為確定現金流 確定當量法或者概率法 項目風險分析 ?一、敏感性分析 ?二、模擬分析 ?三、盈虧平衡分析 ?四、蒙特卡羅模擬 ?五、決策樹分析 一、敏感性分析 ? 假設其他條件不變，分析某個敏感因素對凈現值的影響 ? 敏感因素每增加百分之一， NPV增加還是減少，增加減少多少 ? 意義：尋找出敏感性因素，對敏感因素深入分析，搜集更為詳盡的資料，提高項目現金流的可靠性 ? 缺點：孤立的處理某個因素對凈現值的影響，沒有考慮各因素之間的相關性。新設備與舊設備產能相同，但付現成本每年節(jié)約 14萬元。 ? 處置固定資產凈損失，企業(yè)少交所得稅 借：營業(yè)外支出 貸：固定資產清理 ? 處置固定資產凈收益，企業(yè)多交所得稅 借：固定資產清理 貸：營業(yè)外收入 營業(yè)現金凈流量計算公式的變形 ? 營業(yè)現金凈流量 =營業(yè)收入 付現成本 所得稅 ? 營業(yè)現金凈流量 =營業(yè)收入 付現成本 所得稅 =營業(yè)收入 付現成本 折舊 所得稅 +折舊 =凈利潤 +折舊 ? 營業(yè)現金凈流量 =營業(yè)收入 付現成本 所得稅 =營業(yè)收入 付現成本 （營業(yè)收入 付現成本 折舊） 所得稅率 =營業(yè)收入 (1所得稅率 )付現成本 (1所得稅率 )+折舊 所得稅率 ? E公司某項目投資期為 2年，每年投資 200萬元，第3年開始投產，投產開始時墊支流動資金 50萬元，與項目結束時收回。 ? 不相關成本： 項目采納與否不會發(fā)生改變的現金流。 采納不會產生收益，不采納會產生潛在最大收益 上一年大學的成本 ?有關假設： ? 如果不上大學，高中畢業(yè)后打工。 ? 舊機器的賬面折余價值為 12萬元，在二手市場可以賣 7萬元。其他資料如下表（單位：元） 項目 舊設備 新設備 原價 80000 100000 凈殘值 4000 10000 使用年限 8 5 已使用年限 3 0 尚可使用年限 5 5 每年付現成本 9000 6000 目前變價收入 30000 要求：判斷公司是否應該更新設備
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