【正文】 120 施行新辦法后出現(xiàn)的新問(wèn)題，可發(fā)至： 121 謝謝大家！ 122 演講完畢，謝謝觀看！ 。 108 （八）持續(xù)監(jiān)管要求 ? 財(cái)務(wù)顧問(wèn)持續(xù)督導(dǎo) ? 收購(gòu) 30％以上，導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化的 ? 未達(dá)到 30％的，監(jiān)管部門(mén)可根據(jù)審慎監(jiān)管需要提出要求 ? 派出機(jī)構(gòu)持續(xù)監(jiān)管 ? 與會(huì)計(jì)師事務(wù)所談話 ? 監(jiān)督財(cái)務(wù)顧問(wèn)持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任的落實(shí) ? 定期或不定期的現(xiàn)場(chǎng)檢查 ? 收購(gòu)?fù)瓿珊蟮?12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)喊ㄈ〉煤挽柟炭刂茩?quán)的情形 ? 同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行不受 12個(gè)月限制，但須履行豁免申報(bào)程序 109 （九）監(jiān)管措施與法律責(zé)任 ? 四類(lèi)人 ? 收購(gòu)人及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)的信息披露義務(wù)人及其主要責(zé)任人 ? 原控股股東或?qū)嶋H控制人及主要責(zé)任人 ? 上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員 ? 財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估機(jī)構(gòu)及執(zhí)業(yè)人員 110 監(jiān)管措施與法律責(zé)任 違法違規(guī)行為 ? 報(bào)告、公告不及時(shí) ? 未履行報(bào)告、公告義務(wù) ? 未依法聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn) ? 報(bào)告、公告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏 ? 不履行要約義務(wù) ? 隨意變更要約條件 ? 要約收購(gòu)中不按約定條件履約 ? 公司章程違法違規(guī) ? 存在占用和違規(guī)擔(dān)保等損害上市公司和股東合法權(quán)益 ? 專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)未依法履行職責(zé) ? 內(nèi)幕交易與市場(chǎng)操縱 111 監(jiān)管措施與法律責(zé)任 ? 收購(gòu)人：監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令改正、暫?；蛲Ｖ故召?gòu)、限制表決權(quán)、 3年內(nèi)不受理收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方的申報(bào)文件、警告、罰款、市場(chǎng)禁入 ? 原控股股東和實(shí)際控制人：責(zé)令改正、暫?；蛲Ｖ故召?gòu)、市場(chǎng)禁入、刑事責(zé)任 ? 上市公司董事、監(jiān)事、高管人員：監(jiān)管談話、出具警示函、董事不適當(dāng)人選 ? 專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)：監(jiān)管談話、出具警示函、警告、罰款、暫?；虺蜂N(xiāo)業(yè)務(wù)資格、責(zé)任人市場(chǎng)禁入 112 四、《收購(gòu)辦法》和外資收購(gòu)規(guī)定的銜接 113 外資收購(gòu)監(jiān)管法規(guī)體系 ? 2023年 11月 1日 ， 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 、 財(cái)政部 、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布 《 關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知 》 解決了外資收購(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題 ? 2023年 12月 31日 ， 五部委發(fā)布 《 外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法 》 （ 28號(hào)文 ） ? 2023年 8月 8日 ， 六部委發(fā)布 《 外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定 》 （ 10號(hào)文 ） 114 外資收購(gòu)的基本原則 ? 證券市場(chǎng)尚未全面對(duì)外開(kāi)放的情況下 ， 引進(jìn)外國(guó)戰(zhàn)略投資者收購(gòu)或參股上市公司 ， 充分體現(xiàn) “ 為我所用 ” ， 而不是 “ 為他所用 ” 的原則 ? 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，不得危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)公共利益 ? 堅(jiān)持三公原則，維護(hù)上市公司及其股東的合法權(quán)益，接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督及中國(guó)的司法和仲裁管轄 ? 鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資，維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序 ? 反壟斷，不得妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)，不得造成中國(guó)境內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)過(guò)度集中、排除或限制競(jìng)爭(zhēng) 115 外資收購(gòu)人的主體資格 ? 依法設(shè)立、經(jīng)營(yíng)的外國(guó)法人或其他組織，財(cái)務(wù)穩(wěn)健、資信良好且具有成熟的管理經(jīng)驗(yàn)； ? 境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于 1億美元或管理的境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于 5億美元；或其母公司境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于 1億美元或管理的境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于 5億美元； ? 有健全的治理結(jié)構(gòu)和良好的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范； ? 近三年內(nèi)未受到境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰（包括其母公司）。 106 收購(gòu)人的財(cái)務(wù)顧問(wèn)的 持續(xù)督導(dǎo)要求 ? 采取日常溝通、定期回訪等方式，結(jié)合臨時(shí)報(bào)告、定期報(bào)告，在收購(gòu)?fù)瓿?12個(gè)月內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任 ? 督促收購(gòu)人及時(shí)辦理股權(quán)過(guò)戶(hù)手續(xù)，并依法履行報(bào)告和公告義務(wù)； ? 督促和檢查收購(gòu)人及被收購(gòu)公司依法規(guī)范運(yùn)作； ? 督促和檢查收購(gòu)人履行公開(kāi)承諾的情況； ? 結(jié)合被收購(gòu)公司定期報(bào)告，核查收購(gòu)人落實(shí)后續(xù)計(jì)劃的情況，是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，實(shí)施效果是否與此前的披露內(nèi)容存在較大差異，是否實(shí)現(xiàn)相關(guān)盈利預(yù)測(cè)或者管理層預(yù)計(jì)達(dá)到的目標(biāo)； ? 涉及管理層收購(gòu)的，核查被收購(gòu)公司定期報(bào)告中披露的相關(guān)還款計(jì)劃的落實(shí)情況與事實(shí)是否一致； ? 督促和檢查履行收購(gòu)中約定的其他義務(wù)的落實(shí)情況。 84 間接收購(gòu)的特別要求 (Art58,59,60) ? 實(shí)際控制人及受其支配的股東： ? 未配合上市公司履行披露的義務(wù)，導(dǎo)致上市公司承擔(dān)民事、行政責(zé)任的，公司有權(quán)對(duì)實(shí)際控制人起訴 ? 未履行報(bào)告、公告義務(wù)，上市公司知悉后立即公告；實(shí)際控制人仍未披露，董事會(huì)查詢(xún)，報(bào)告監(jiān)管部門(mén)；證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，對(duì)實(shí)際控制人查處 ? 上市公司董事會(huì)的責(zé)任： ? 實(shí)際控制人未履行報(bào)告、公告義務(wù)，不配合，或者實(shí)際控制人存在禁止收購(gòu)情形的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)拒絕接受實(shí)際控制人支配的股東提交的提案或臨時(shí)議案，向監(jiān)管部門(mén)報(bào)告 ? 知悉未報(bào)告，或未拒絕的，責(zé)令改正，相關(guān)董事為不適當(dāng)人選 85 收購(gòu)報(bào)告書(shū)及豁免流程 持股比例 30％ 其后 6 個(gè)月內(nèi) 變動(dòng)情況公告 公告收購(gòu)報(bào)告書(shū) 3日內(nèi) 收購(gòu)人向證監(jiān)會(huì) 報(bào)送收購(gòu)報(bào)告書(shū) 通知被收購(gòu)公司 涉及 MBO，被收購(gòu)公司董事會(huì)發(fā)表意見(jiàn) 履行收購(gòu)協(xié)議 全面 要約 （ 詳見(jiàn)要約收購(gòu)流程 ） 收購(gòu)人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免 不申請(qǐng) 申請(qǐng) 不 同 意 到 15日仍未表示 任 何 意 見(jiàn)（ 視為默許 ） 15日內(nèi) 無(wú)異議 同 意 15日內(nèi) 有異議 收購(gòu)不得超過(guò)30％的股份，擬繼續(xù)收購(gòu)的，可以發(fā)出部分要約 不得公告 收購(gòu)報(bào)告書(shū) 不得收購(gòu) 86 30％以上間接收購(gòu)和直接收購(gòu)履行強(qiáng)制要約義務(wù)的對(duì)比 l 申請(qǐng)豁免 l 取消協(xié)議或協(xié)議收到 30 ％，改發(fā)部分 要約 l 未取得豁免， 30 日內(nèi)發(fā)出全面要約 l 受讓 30 ％，之后每年遞增不超過(guò)２％ l 停止收購(gòu) 直接收購(gòu) 間接收購(gòu) l 申請(qǐng)豁免 l 公司股東將所持股份在 3 ０日內(nèi)減持 到 30 ％或 30 ％以下，改發(fā)部分要約 l 未取得豁免， 30 日內(nèi)發(fā)出全面要約 l 停止收購(gòu) 87 定向發(fā)行取得公司控制權(quán) （ 16號(hào)準(zhǔn)則） ? 披露時(shí)點(diǎn) ：董事會(huì)決議之日起 3日內(nèi)，編制收購(gòu)報(bào)告書(shū) ? 以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的定向發(fā)行： 說(shuō)明取得本次發(fā)行新股的數(shù)量和比例、發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)、支付條件和支付方式、已履行及尚未履行的批準(zhǔn)程序、轉(zhuǎn)讓限制或承諾、與上市公司之間的其他安排 ? 以非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的定向發(fā)行： 還應(yīng)當(dāng)披露非現(xiàn)金資產(chǎn)最近 2年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告 88 （五）被收購(gòu)公司董事會(huì)的責(zé)任 ? 公平對(duì)待所有收購(gòu)人 (Art8) ? 不得利用公司資源對(duì)收購(gòu)人提供財(cái)務(wù)資助 ? 控股股東欠款或者違規(guī)擔(dān)保的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露，采取有效措施維護(hù)公司利益 (Art53) ? 協(xié)議收購(gòu) (Art 52) ? 在過(guò)渡期間， 來(lái)自收購(gòu)人的董事不超過(guò) 1/3，公司不得為收購(gòu)人及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供擔(dān)保；不得公開(kāi)發(fā)行融資；不得進(jìn)行重大資產(chǎn)重組和投資，但為挽救財(cái)務(wù)危機(jī)公司除外 ? 間接收購(gòu) (Art58,59,60)：見(jiàn)間接收購(gòu)對(duì)董事會(huì)的具體要求 89 公司董事會(huì)的責(zé)任 ? 要約收購(gòu) (Art32,33,34)： ? 董事會(huì)對(duì)收購(gòu)人主體資格、資信情況和收購(gòu)意圖進(jìn)行調(diào)查，聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)提出專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，對(duì)股東是否接受要約提出建議（公告要約報(bào)告書(shū) 20日內(nèi)） ? 要約條件發(fā)生重大變更，提出補(bǔ)充意見(jiàn)（ 3個(gè)工作日內(nèi)） ? 要約收購(gòu)期間，董事不得辭職 ? 自提示性公告到要約期滿(mǎn)，除正常經(jīng)營(yíng)或執(zhí)行股東大會(huì)已作出的決議外，未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，不得處置公司資產(chǎn)、對(duì)外投資、調(diào)整公司主營(yíng)、擔(dān)保、貸款等對(duì)公司資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營(yíng)成果造成重大影響 90 董事會(huì)反收購(gòu)措施與誠(chéng)信義務(wù)的平衡(Art8,80) ? 董事會(huì)針對(duì)收購(gòu)所做決策和采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于上市公司和股東的利益，而不是其自身利益 ? 不得濫用職權(quán)對(duì)收購(gòu)設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K，例如： ? 金降落傘計(jì)劃 ? 公司章程中設(shè)置不當(dāng)反收購(gòu)條款： ? 設(shè)置超過(guò)《公司法》關(guān)于董事會(huì)、股東大會(huì)決議通過(guò)的比例； ? 提高小股東提案權(quán)的比例； ? 提高小股東召集臨時(shí)董事會(huì)、股東大會(huì)的比例 91 （六）豁免的基本原則 ? 適應(yīng)證券市場(chǎng)的發(fā)展變化 ? 保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要 92 豁免的類(lèi)型 （ Art61） ? 免于以要約方式增持股份 ? 結(jié)果：以原來(lái)的方式繼續(xù)增持股份 ? 免于向所有股東發(fā)出要約 ? 結(jié)果：因存在主體資格、股份種類(lèi)限制，僅向部分人發(fā)出要約 ? 未得到豁免：接到通知之日起 30日內(nèi)發(fā)出全面要約；減持 30％或 30％以下，擬繼續(xù)增持的，發(fā)出部分要約 93 審批程序：簡(jiǎn)易程序和非簡(jiǎn)易程序 簡(jiǎn)易程序 (Art63) ? 行政劃轉(zhuǎn) 、 變更 、 合并 ? 自由增持率： 30%之后的每 12個(gè)月內(nèi)增持不超過(guò) 2% ? 50%以上的股東 ， 繼續(xù)增持且不影響上市地位 ? 按確定價(jià)格向特定股東回購(gòu) ， 導(dǎo)致當(dāng)事人持股超過(guò)30%； ? 證券公司 、 銀行等金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)依法從事承銷(xiāo) 、 貸款等業(yè)務(wù)導(dǎo)致其持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份超過(guò) 30%， 沒(méi)有實(shí)際控制行為或者意圖 ， 并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案； ? 因繼承導(dǎo)致在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的 30% 94 審批程序：簡(jiǎn)易程序和非簡(jiǎn)易程序 非簡(jiǎn)易程序 (Art62) ? 出讓人與收購(gòu)人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化 （ 根據(jù)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓是否在不同利益主體之間進(jìn)行 ， 來(lái)判斷上市公司的實(shí)際控制權(quán)是否發(fā)生變更 ） ? 挽救上市公司財(cái)務(wù)危機(jī) ， 重組方案得到股東大會(huì)批準(zhǔn) ，收購(gòu)人承諾 3年不轉(zhuǎn)讓 ? 取得公司定向發(fā)行的新股 ， 非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn) ， 收購(gòu)人承諾 3年不轉(zhuǎn)讓 ， 股東大會(huì)同意收購(gòu)人免于發(fā)出要約 ? 不再將司法裁決作為明確的豁免情形 ， 防止被濫用 95 （七）財(cái)務(wù)顧問(wèn)的職責(zé) 96 財(cái)務(wù)顧問(wèn)：明責(zé)要求 (Art65) ? 盡職調(diào)查 ? 專(zhuān)業(yè)化服務(wù) ? 規(guī)范化運(yùn)作輔導(dǎo) ? 發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn) ? 組織協(xié)調(diào) ? 持續(xù)督導(dǎo) 97 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡責(zé)要求 ? 財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)及其財(cái)務(wù)顧問(wèn)主辦人切實(shí)履行職責(zé)，包