【正文】 隨著稀土價格的飆升，我們認(rèn)為未來高端釹鐵硼產(chǎn)能進一步向中國轉(zhuǎn)移是大概率事件，預(yù)計到2013年左右中國將取代日本成為全球最大的高性能釹鐵硼生產(chǎn)國。目前，美國已無高性能釹鐵硼永磁材料生產(chǎn)基地，而歐洲僅在德國和芬蘭共有不到2,000 噸/年的產(chǎn)能。目前，我國擁有全球最大的稀土儲量和產(chǎn)量。 稀土資源產(chǎn)地正在對我國原有的釹鐵硼磁體產(chǎn)業(yè)格局提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。據(jù)悉，在“十一五”江西憑借自身生產(chǎn)金屬釹(鐠釹)的優(yōu)勢，將上約8000噸釹鐵硼磁體的生產(chǎn)能力(包括日本昭合2000噸釹鐵硼合金)。 包頭瑞鑫稀土金屬材料股份有限公司(包鋼稀土研究院控股)目前已形成年產(chǎn)3000噸金屬釹(鐠釹)的能力，年底將擴能到5000噸，將成為全國最大的金屬釹(鐠釹)生產(chǎn)基地，這就為在包頭發(fā)展釹鐵硼磁體生產(chǎn)提供了有利的原料條件。其做法是“易貨貿(mào)易”，具體的辦法是：公司給分離企業(yè)100噸稀土氧化物。VCM和核磁共振成像儀都是釹鐵硼永磁材料應(yīng)用的高端領(lǐng)域，如果這些項目得以實施，那對優(yōu)化包頭市稀土產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，延 伸稀土產(chǎn)業(yè)鏈具有重大戰(zhàn)略意義。如TDK(中國)投資有限公司、TDK大連電子有限公司負(fù)責(zé)人近日 到包頭稀土高新技術(shù)開發(fā)區(qū)就建設(shè)VCM項目考察投資環(huán)境。按照包頭所制定的稀土“十一五”發(fā)展規(guī)劃，至2010年，包頭計劃把燒結(jié)釹鐵硼磁體年生產(chǎn)能力發(fā)展到11000噸以上，而實際的發(fā)展速度可能遠大于此。國內(nèi)外燒結(jié)釹鐵硼磁體廠商為了獲取原料也紛紛向稀土資源和產(chǎn)地靠攏。稀土產(chǎn)品一旦轉(zhuǎn)為賣方市場，獲得原料保證和消化漲價因素就成為提高企業(yè)抗風(fēng)險能力至關(guān)重要的因素。市場經(jīng)濟正在加劇考驗我國釹鐵硼磁體行業(yè)和各個企業(yè)的抗風(fēng)險能力。無論是原先三大釹鐵硼基地的企業(yè)，還是三大資源產(chǎn)地新上的釹鐵硼企業(yè)都將面臨著激烈的市場競爭和嚴(yán)峻的生存與發(fā)展的挑戰(zhàn)。據(jù)專家預(yù)測，2010年，全球釹鐵硼磁體產(chǎn)量會突破10萬噸。尤其是高油價時代的來臨，“京都議定書”的生效，使得各國對“環(huán)保、節(jié)能”的發(fā)展理念更加重視，釹鐵硼稀土永磁材料應(yīng)用前景更加廣闊，未來5年行業(yè)將保持20％以上的增長，高端將保持35％以上的增長速度。除中低檔產(chǎn)品穩(wěn)步占領(lǐng)市場外，重點發(fā)展高檔產(chǎn)品，其產(chǎn)量達到總量的20%噸，以滿足國內(nèi)汽車、計算機驅(qū)動器、DVD驅(qū)動器的配套要求。具體至三項費用支出看：銷售費用和管理費用分別為3789萬元和1139萬元，%%；財務(wù)費用為3935萬元，%，%，同時因人民幣升值造成匯兌損失。6 公司期間費用率逐步下降2008年至今，公司期間費用率穩(wěn)中呈逐年下降趨勢，表明公司管理能力進一步增強。與同類公司相比，公司釹鐵硼永磁材料毛利率處于中等水平，主要是公司釹鐵硼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)種類多，下游涵蓋高中低端不同應(yīng)用領(lǐng)域。5 公司具備較強成本轉(zhuǎn)嫁能力公司綜合毛利率較為穩(wěn)定，長期穩(wěn)定在25%左右。磁材產(chǎn)品為公司主營產(chǎn)品，其營收占比呈逐年上升趨勢，2011年上半年，%。公司2009年營業(yè)收入和凈利潤下降主要是受國際金融危機影響，下游需求萎縮所致；2010年，營收高速增長主要受全球經(jīng)濟形勢持續(xù)回暖帶動下游需求增長所致。公司在粘結(jié)釹鐵硼制備方面擁有成熟的制備工藝與技術(shù)，其成型工藝包括壓縮成型、注塑成型、擠出成型等，其中擠出成型粘結(jié)釹鐵硼為全球首次推出且是唯一制造商，該類粘結(jié)磁體具備出色特性：一是連續(xù)擠出成型使磁體延長度方向的尺寸、性能幾乎無偏差，錐度可忽略不計；二是磁體可加工成長至1米以上，且一套模具能適應(yīng)不同長度產(chǎn)品；三是與壓縮成型磁體相比孔隙率低，耐腐蝕性好；四是與注射成型磁體相比樹脂含量較低，產(chǎn)品具有更高磁性能。為了提高磁體的耐蝕性和滿足特定的表面狀態(tài)要求，公司可根據(jù)下游客戶需求對“SANMAG磁體”進行不同電鍍表面處理，以滿足不同領(lǐng)域的使用要求。目前，公司燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品中磁能積最大的牌號為N52已經(jīng)批量生產(chǎn)。2 燒結(jié)釹鐵硼規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢顯著公司燒結(jié)釹鐵硼下屬5家生產(chǎn)企業(yè)，合計年產(chǎn)規(guī)模達12000噸，位居國內(nèi)第一、全球第二，規(guī)模優(yōu)勢顯著。目前，公司粘結(jié)釹鐵硼下屬五家生產(chǎn)企業(yè)—寧波科寧達、天津三環(huán)樂喜(與臺全金屬合作)、北京三環(huán)萬克華(與德國真空熔煉有限公司合作)、肇慶三環(huán)京粵和盂縣京秀，總產(chǎn)能規(guī)模達12000噸，位居國內(nèi)第一、全球第二，具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢。2011年上半年，%，%。目前，公司下屬5家燒結(jié)釹鐵硼子企業(yè)，總產(chǎn)能達12000噸，位居國內(nèi)第一、全球第二，規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢顯著。公司于2004年4月登陸資本市場，發(fā)行后注冊資本為8700萬元。其中，銀河磁體專營粘結(jié)釹鐵硼，其它均以燒結(jié)釹鐵硼永磁材料為主。2004年9月，沈陽中北真空技術(shù)有限公司與日本真空株式會共同投資在沈陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)興建國內(nèi)先進的真空爐生產(chǎn)基地，第一批連續(xù)燒結(jié)爐和速凝薄片爐已開始投放市場。近年來，我國稀土永磁的生產(chǎn)裝備也有長足的進步，特別是在滿足一些新的生產(chǎn)工藝方面的裝備有了突破，例如國產(chǎn)速凝薄片爐和氫破碎爐已在一些磁體生產(chǎn)廠使用。由于稀土永磁電機需求增加，特別是環(huán)保綠色的混合動力電動汽車帶動，電機用高工作度燒結(jié)釹鐵硼使用量急劇增加，給重稀土Tb、Dy的供應(yīng)造成了一定的壓力。為了保護和合理利用我國稀土礦產(chǎn)資源，在國家宏觀調(diào)控策強有力執(zhí)行下，規(guī)范和整頓了礦山開采秩序，稀土行業(yè)進行了全面整頓。自三環(huán)公司于1993年購買了日本住友公司和美國通用汽車公司的專利許可權(quán)，成為國內(nèi)第一家擁有釹鐵硼產(chǎn)品銷售專利許可權(quán)的磁體企業(yè)。近年來，我國粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)量快速增長，平均年增長率超過40%。對上述幾個稀土永磁高端應(yīng)用市場的進入，標(biāo)志著中國的稀土永磁產(chǎn)品結(jié)束了以往大部分只局限于中低端應(yīng)用市場的不利局面，真正開始與日、歐發(fā)達國家磁材巨頭爭奪高端應(yīng)用市場。自2003年以來，中科三環(huán)公司通過努力，進入到了長期以日本、歐美等發(fā)達國家磁材企業(yè)所壟斷的釹鐵硼高端應(yīng)用領(lǐng)域——計算機硬盤驅(qū)動器音圈電機(VCM)應(yīng)用市場；目前，寧波韻升也涉足VCM磁體。1996年，全球燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)量為6250噸，中國的產(chǎn)量為2600噸，占世界總產(chǎn)量的29%；2000年，全球產(chǎn)量為13940噸，中國為6500噸，占世界總產(chǎn)量的47%；2005年，全球產(chǎn)量為42300噸，中國為33000噸，占世界總產(chǎn)量的78%。2004年，山西掀起了燒結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)的投資高潮，全省一年內(nèi)新增工廠近30家，目前毛坯工廠已達60余家。據(jù)初步統(tǒng)計表明，目前全國有稀土永磁生產(chǎn)企業(yè)百余家，其中年生產(chǎn)能力超過3000噸的有4家，年生產(chǎn)能力1000噸—3000噸的6家，500噸—1000噸的8家。中科三環(huán)則一手加緊高端市場的部署，一手抓技術(shù)創(chuàng)如寧波韻升根據(jù)自身在磁性材料生產(chǎn)和精密機電產(chǎn)品制造領(lǐng)域的優(yōu)勢擬定了“磁機電一體化”發(fā)展而一些技術(shù)先進、規(guī)模大的企業(yè)，在這輪調(diào)整中通 過向從國內(nèi)釹鐵硼磁材產(chǎn)業(yè)的集中度來看，呈兩級分化的態(tài)勢：一端是中科三環(huán)、寧波韻升等十多家產(chǎn)能過千噸的大公司，約占總體產(chǎn)能的1/2；另一端則為上百家規(guī)模很小的公司，產(chǎn)品附加值很低，集中在低端市場，如果技術(shù)上沒有突破，生存狀態(tài)堪憂。據(jù)山西磁材聯(lián)盟統(tǒng)計，至2010年成員已有102個企業(yè)，其中釹鐵硼永磁材料廠家63個，設(shè)備制造及后道加工企業(yè)39個。圖表14 釹鐵硼永磁材料行業(yè)競爭環(huán)境分析之波特五力模型第二節(jié) 中國釹鐵硼永磁材料產(chǎn)業(yè)集中度分析（產(chǎn)業(yè)、區(qū)域）自1990年以來，在我國逐步形成了浙江、山西和京津三大釹鐵硼生產(chǎn)基地。在市場方面，釹鐵硼材料應(yīng)用企業(yè)一般都具有一定規(guī)模，對釹鐵硼產(chǎn)品的質(zhì)量、品質(zhì)及供貨穩(wěn)定性方面都有嚴(yán)格的要求，一般都與供應(yīng)商建立了比較穩(wěn)定的合作關(guān)系，尤其是對于跨國公司，只有通過其相應(yīng)的資質(zhì)認(rèn)定方有進入其采購目錄的資格。行業(yè)屬技術(shù)密集型行業(yè)，對工藝設(shè)計及工藝過程控制的要求非常高，很多關(guān)鍵技術(shù)都需要通過非常細致的工藝過程來實現(xiàn)，技術(shù)的創(chuàng)新和提高主要來源于企業(yè)長時間、大規(guī)模生產(chǎn)實踐的積累。近年來，國內(nèi)高性能釹鐵硼自給率雖然呈現(xiàn)逐年提升的態(tài)勢，但仍維持在較低水平，目前自給率約為70%。釹鐵硼永磁材料下游行業(yè)主要包括眾多，除廣泛應(yīng)用于計算機、家用電器等傳統(tǒng)領(lǐng)域外，也開始逐漸涉足風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車等節(jié)能環(huán)保新領(lǐng)域。第四節(jié) 中國釹鐵硼永磁材料市場相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)分析第四章 中國釹鐵硼永磁材料市場競爭格局分析第一節(jié) 中國釹鐵硼永磁材料市場競爭總況北方稀土資源經(jīng)過整合后將主要集中在包鋼稀土一家手中，《關(guān)于促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》中明確表示，將用12年的時間使南方離子型稀土行業(yè)CR3達到80%以上，行業(yè)上游稀土原料資源未來將呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。目前國內(nèi)生產(chǎn)釹鐵硼磁體企業(yè)有110家左右，生產(chǎn)規(guī)模上百噸的企業(yè)之中有20多家。產(chǎn)品性能一般在N40左右（磁能積為40MGOE），N45以上的高牌號產(chǎn)品只有少數(shù)企業(yè)能生產(chǎn)。僅從產(chǎn)量來看，我國已成為磁性材料生產(chǎn)大國，但是從產(chǎn)品檔次和性能來看，并非磁性材料生產(chǎn)強國。進入21世紀(jì)以來，我國的磁性材料行業(yè)年增長率均超過了20%。保守預(yù)計，我們認(rèn)為未來全球釹鐵硼需求有望維持10%左右的增速。新能源汽車為釹鐵硼下游需求的增長提供了很好的支撐，未來幾年需求增速有望達到40%以上。中性情景下，我們假設(shè)下游行業(yè)很難替代的類型需求量減少20% （電動自行車領(lǐng)域需求量減少50%） ，可替代行業(yè)的需求量減少50%。我們分樂觀和中性兩種情景來預(yù)測下游需求。根據(jù)我們與企業(yè)交流的信息來看，電動自行車行業(yè)普遍受到了嚴(yán)重的影響，我們預(yù)計電動自行車行業(yè)前景不容樂觀，有可能迎來行業(yè)的洗牌。從我們與上市公司溝通的情況來看，每年需求量在5001000噸左右，對總需求影響較小。其他領(lǐng)域軍工中的磁推力器、航天航空的磁譜儀等都需要用到釹鐵硼磁體。但我們認(rèn)為釹鐵硼直驅(qū)技術(shù)是風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的必然方向，短期的成本壓力可能對國內(nèi)企業(yè)應(yīng)用產(chǎn)生一定影響，但從長期來看，風(fēng)電行業(yè)的需求不會受到成本波動的影響。而國內(nèi)的情況則有所不同，在風(fēng)電行業(yè)本來的利潤率就比較稀薄的情況下，釹鐵硼價格的大幅上漲對企業(yè)毛利產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。2010年全球新增風(fēng)電裝機容量達到35802MW，中國成為全球第一的風(fēng)電大國，新增裝機容量占比一半以上。而直驅(qū)永磁型發(fā)電機省去了齒輪箱，具有可靠性高、效率高、維護工作少等諸多優(yōu)點，是風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域未來最有發(fā)展前景的機型。風(fēng)力發(fā)電風(fēng)力發(fā)電機包括雙饋變速恒頻型、失速型、直驅(qū)永磁型以及混合動力型四種。而高效能空調(diào)節(jié)能效果較好，我們測算大概兩年的時間就能收回釹鐵硼漲價的成本，因此這塊需求還是比較穩(wěn)定的。 根據(jù)我們了解到的信息，漲價帶來的成本上升大概為125元。變頻技術(shù)的原理為通過改變輸入電壓的頻率來控制電機的轉(zhuǎn)速，而電機轉(zhuǎn)速的變化會引起壓縮機的輸氣量變化，制冷劑的循環(huán)流量也隨之變化，從而使空調(diào)器的制冷量或供熱量發(fā)生變化，達到調(diào)節(jié)環(huán)境溫度的目的。根據(jù)與行業(yè)人士的交流，我們預(yù)計11年釹鐵硼節(jié)能電梯出貨量約為20萬臺左右，所需成品釹鐵硼為1200噸左右，未來節(jié)能電梯領(lǐng)域有望保持20%以上的需求增速。我們判斷節(jié)能電梯需求很難被鐵氧體替代。從我們與行業(yè)內(nèi)公司交流的情況來看，普遍沒有用鐵氧體替代釹鐵硼的想法。作為電梯的心臟，永磁同步曳引機出現(xiàn)后以體積小、損耗低、節(jié)能高效等優(yōu)點，得到了迅速推廣，目前已發(fā)展成為新型曳引機的主流機型。節(jié)能電梯電梯耗電量巨大，是高層建筑最大能耗設(shè)備之一。 根據(jù)我們了解到的信息，這部分由于體積和性能等方面的原因，可替代性不強。謹(jǐn)慎起見，我們預(yù)計2011年全球釹鐵硼EPS滲透率為10%，EPS系統(tǒng)產(chǎn)量為750萬套左右。 近兩年，隨著EPS性能的逐步穩(wěn)定，越來越多的車型開始標(biāo)配EPS，漸成燎原之勢。它的缺點也很明顯，其泵、管路、液壓缸都需要定期維護保養(yǎng)，液壓泵轉(zhuǎn)子與液壓油之間的損耗會產(chǎn)生很大的能量損失，非轉(zhuǎn)向期間也要消耗能量，部件多、體積大、重量重。按轉(zhuǎn)向動力能源的不同，汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)分為機械轉(zhuǎn)向系統(tǒng)和動力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)。我們預(yù)計中國市場這一塊的需求還需要等待市場的逐步成熟。 但由于目前混合動力汽車主要生產(chǎn)企業(yè)在日本，中國的釹鐵硼企業(yè)可能很難享受這一塊發(fā)展的成果。如果2013年混合動力車銷售量達到500萬臺，單此一項就需要1萬噸高性能釹鐵硼。謹(jǐn)慎起見，我們以每臺2kg來預(yù)估。 混合動力汽車所需釹鐵硼材料依據(jù)功率不同而有所區(qū)別。新能源汽車新能源汽車是未來拉動釹鐵硼需求的重要因素。磁選領(lǐng)域釹鐵硼消費量占比大概在20%左右，與電聲類似，在低檔產(chǎn)品中鐵氧體對釹鐵硼具有可替代性，但在高檔產(chǎn)品中替代性不強。在音箱行業(yè)，普通的音箱所使用的都是鐵氧體磁材， 而只有小型化高檔的音箱才會使用釹鐵硼。所需成品釹鐵硼材料為2100噸。這部分需求增速與電腦增速基本相仿，未來兩年將小于5%。 但從市場格局來說，目前VCM市場基本被日本高性能釹鐵硼企業(yè)所壟斷，國內(nèi)企業(yè)所占市場份額較小。受性能和體積的限制，這部分釹鐵硼的需求基本無法替代。VCMVCM（音圈馬達）主要應(yīng)用在硬盤中，使用釹鐵硼成品磁體約4000噸。一年成品釹鐵硼磁體需求量在4500噸左右。手機用釹鐵硼這部分需求主要包括手機震動馬達及手機微型電聲元件兩部分。第三節(jié) 中國釹鐵硼永磁材料市場運行分析一、國產(chǎn)釹鐵硼永磁材料市場份額二、釹鐵硼永磁材料市場需求趨勢從釹鐵硼下游需求來看，我們可以分為小型化需求、節(jié)能化需求及交叉需求三類。麥格昆磁公司和Neomax公司則成功地做到了這一點，釹鐵硼的開發(fā)成功解決