【正文】 　?。ㄎ?中國人民銀行）15 / 15。進一步做好專項票據(jù)的發(fā)行和兌付、專項借款發(fā)放的考核工作,對達到條件的農(nóng)村信用社,確保資金支持及時到位。密切觀察、分析國際收支和金融市場變化的新形勢,協(xié)調(diào)本外幣政策,促進國際收支平衡；進一步完善人民幣匯率形成機制；穩(wěn)步推進人民幣可兌換進程,逐步放松外匯管制,改進現(xiàn)行結售匯制度,積極培育外匯市場,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定。研究引導合規(guī)資金進入股市的具體辦法,提高金融資源配置效率,促進金融市場平穩(wěn)協(xié)調(diào)發(fā)展。按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的要求,加強與有關部門的協(xié)調(diào)和配合,積極推動并加快研究通過制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新擴大直接融資渠道的措施。繼續(xù)加大對農(nóng)業(yè)、擴大消費、中小企業(yè)、增加就業(yè)和助學等經(jīng)濟發(fā)展重點領域的貸款支持。加大窗口指導力度,要求金融機構嚴格控制對過度投資行業(yè)的貸款,高度重視宏觀部門的行業(yè)風險提示,嚴格控制對國家限制行業(yè)的授信；對不符合市場準入條件的項目一律不予貸款；用好用活貸款利率上浮政策,加大對國家限制行業(yè)中技術和環(huán)保標準不高的企業(yè)的風險溢價?！　?三)加強結構調(diào)整,防止一刀切。密切觀察二季度物價形勢變動情況,根據(jù)宏觀經(jīng)濟調(diào)控的需要,研究運用價格杠桿等貨幣政策工具組合進行預調(diào)和微調(diào)的最優(yōu)策略。加強再貸款、再貼現(xiàn)管理,發(fā)揮貨幣政策工具協(xié)調(diào)配合作用,將商業(yè)銀行超額準備金率控制在一定水平,適當控制貨幣信貸增長。綜合運用多種貨幣政策工具,加強預調(diào)和微調(diào),引導貨幣信貸適度增長。下一階段穩(wěn)健貨幣政策的取向是適度從緊,但要防止急剎車,避免大起大落,促進經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展?！　∪嗣胥y行將按照中央經(jīng)濟工作會議精神和《政府工作報告》的要求,牢固樹立并堅決落實科學的發(fā)展觀,把中央各項部署落到實處。反映在貨幣信貸上,是貨幣信貸增長仍然偏快。同時,必須清醒地看到,經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的一些突出矛盾進一步顯現(xiàn),有些問題還在發(fā)展?！　∪⒎€(wěn)健貨幣政策近期取向:適度從緊　　當前國民經(jīng)濟形勢總體上是好的?？紤]翹尾因素、季節(jié)因素,預計同比CPI在4月以后會有所爬升,第三季度開始回落?！　》蛛A段看,GDP增長和CPI漲幅在二季度會保持比較高的水平,下半年將有所回落。目前,公眾對通貨膨脹的預期比較穩(wěn)定。由于目前我國經(jīng)濟運行中的一些矛盾還沒有得到有效緩解,糧食價格預計還會進一步上升。從凈出口需求看,由于我國經(jīng)濟保持持續(xù)快速增長態(tài)勢,原材料及能源緊缺問題突出,對國際商品尤其是初級產(chǎn)品的需求巨大,再加上進口關稅降低和非關稅措施的進一步取消,這些都會導致進口大增；但國際貿(mào)易保護主義、出口退稅政策的調(diào)整將影響我國的出口；2004年我國凈出口需求有可能進一步減弱。根據(jù)中國人民銀行一季度儲蓄問卷調(diào)查,。　　二、2004年我國宏觀經(jīng)濟展望　　2004年我國宏觀調(diào)控預期目標為經(jīng)濟增長率7%左右,居民消費價格總水平漲幅3%左右。從我國資源和生產(chǎn)能力看,今后我國鋼鐵、鋁、銅、石油等資源需求增加量還需要通過進口加以解決,國際市場波動對我國企業(yè)生產(chǎn)成本及進口總額的影響越來越大。但也存在一些不確定性因素。隨著經(jīng)濟復蘇加快和通貨膨脹預期的變化,部分經(jīng)濟體可能調(diào)高利率水平。　　國際金融市場將繼續(xù)保持穩(wěn)定,但全球性貿(mào)易失衡加劇對長期金融穩(wěn)定潛藏威脅。%,%。IMF還表示,隨著國際貿(mào)易的急劇反彈,實際增長幅度還可能高于這一預期。4月份國際貨幣基金組織預計,%,。目前,電解鋁行業(yè)資產(chǎn)負債率為54%,投資項目中有48%來自銀行貸款。2003年底,全國電解鋁生產(chǎn)能力超過700萬噸,%。目前,水泥行業(yè)資產(chǎn)負債率為51%,投資項目中有39%來自銀行貸款。水泥行業(yè):,%；,%。,大大超過2005年市場需求。2003年,%；,%；進口鋼材3717萬噸,%。此外,這三個行業(yè)的資產(chǎn)負債率均在45%以上?？梢灶A計,在建項目全部建成后,供給將大大超出市場需求,不僅造成巨大的浪費,還會加大金融風險?！　?四)行業(yè)預警:鋼鐵、水泥、電解鋁。第三產(chǎn)業(yè)占比不是短期就能提高的,要經(jīng)歷一個漫長的增長過程。我國第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是薄弱環(huán)節(jié),但這恰恰意味著我國第三產(chǎn)業(yè)有著巨大的發(fā)展空間,巨大的潛力。2004年一季度,我國第三產(chǎn)業(yè)所占比重為35%,是近年來同期比重最低的年份。,。%%；二是三資和股份制企業(yè)的生產(chǎn)高速增長?！　∫患径裙I(yè)生產(chǎn)主要有三大特點。,%,%。　　(二)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)快速增長。糧食播種面積有所恢復,主要經(jīng)濟作物的播種面積繼續(xù)增加,畜牧業(yè)和漁業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長?！　?一)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)好勢頭。,。大宗原材料、能源和中間產(chǎn)品尤為明顯,%、鐵礦砂上漲32%、%、%、%?！　∪菑倪M口價格→CPI看,進口價格漲幅遠高于CPI。在工業(yè)品出廠價中,生產(chǎn)資料漲幅高于生活資料?！　《菑墓I(yè)原材料→工業(yè)品→CPI來看,購進價格漲幅高于出廠價格、生產(chǎn)資料價格漲幅高于消費資料價格。2004年一季度,%,；%,%。因此,要密切監(jiān)測價格傳導過程,高度防止通貨膨脹。價格傳導過程是指價格從初級產(chǎn)品到中間產(chǎn)品再到最終產(chǎn)品的傳導,也就是從生產(chǎn)價格(PPI)到消費價格(CPI)的傳導?！　∈芏喾N因素影響,我國通貨膨脹壓力繼續(xù)加大。3月份原材料購進價格和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價格上漲繼續(xù)加快,達到8%左右。核心價格指數(shù)穩(wěn)中有升。2004年一季度,%,?！　?三)各類價格指數(shù)上升趨勢明顯,注重防止通貨膨脹?！　∝斦杖氪蠓鲩L。一季度,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入2639元,%,扣除價格因素,%。以上五個行業(yè)共新增利潤387億元,%。各種經(jīng)濟類型企業(yè)實現(xiàn)利潤均有較大增長,在39個工業(yè)大類行業(yè)中,有36個行業(yè)利潤比上年同期增長。企業(yè)實現(xiàn)利潤繼續(xù)大幅增長。導致我國今年一季度進出口貿(mào)易逆差的主要原因,一是貿(mào)易條件惡化,出口產(chǎn)品價格下降,進口產(chǎn)品價格上升；二是我國經(jīng)濟保持持續(xù)快速增長態(tài)勢,原材料及能源緊缺,對國際商品尤其是初級產(chǎn)品的需求大增,進口增速明顯高于出口增速?！　∵M出口強勁增長,貿(mào)易條件惡化值得關注。%；%。一季度,%。如果任憑這種情況發(fā)展下去,勢必導致產(chǎn)能過剩、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難,銀行呆壞賬增加,金融風險加大,下崗失業(yè)人員增多等問題,影響經(jīng)濟運行和社會穩(wěn)定。四是增大了經(jīng)濟運行的潛在風險。三是加大了通貨膨脹壓力。二是影響了經(jīng)濟結構的調(diào)整優(yōu)化。一是加劇了煤電油運供求矛盾。五是部分省市的投資,江蘇、廣東、浙江、山東、上海固定資產(chǎn)投資完成額居全國前五位,占全國的48%；內(nèi)蒙古、安徽、河南、河北、江蘇投資增長居全國前五位,均在65%以上。私營企業(yè)、外商投資企業(yè)和港澳臺企業(yè)投資分別增長89%、%%。%,特別是工業(yè)投資中制造業(yè)的投資增長了76%,%,%。%,%?！　某擎?zhèn)投資各種分類看,今年一季度固定資產(chǎn)投資過快增長主要源于五個方面。四是投資結構不合理。三是在建規(guī)模過大。二是新開工項目過多。2004年一季度,全社會固定資產(chǎn)投資同比增長43%,其中城鎮(zhèn)投資增長48%,農(nóng)村投資增長26%。一是投資增長過快?！　?一)固定資產(chǎn)投資過快增長,必須采取總量政策堅決遏制。但同時也出現(xiàn)了投資需求膨脹過快,煤、電、油、運全面緊張,通貨膨脹壓力加大等問題。英格蘭銀行考慮到產(chǎn)出增長較快和房地產(chǎn)市場趨熱,%。　　(三)主要經(jīng)濟體繼續(xù)保持寬松貨幣政策。從2003年以來,日本銀行為阻止日元升值不斷加強干預力度,但一季度日元繼續(xù)升值,美元相對貶值趨勢不變。%,但近期漲勢有所減緩。日本銀行加大力度直接購買商業(yè)銀行所持股票,科技股業(yè)績增強,日經(jīng)指數(shù)一季度末較2003年底上漲10%?！　?二)股票市場繼續(xù)反彈。　　新興市場和主要發(fā)展中國家繼續(xù)保持