第十章企業(yè)償債能力分析(參考版)
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【正文】 泰山學(xué)院經(jīng)管系 賈莉莉 2022/8/18 61 財(cái)務(wù)分析 ? 主講人：賈莉莉 ? EMail： 。長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)的資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)有直接關(guān)系，企業(yè)的資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)合理，將從根本上防范由于長(zhǎng)期負(fù)債所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 與行業(yè)水平比，青島海爾的短期償債能力很強(qiáng)。 ? 2．對(duì)海爾公司的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析，主要側(cè)重分析資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率等指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)海爾公司長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。鑒于海爾空調(diào)已是成熟的高盈利產(chǎn)品，收購(gòu)后可以使青島海爾拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，為公司進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁?qiáng)有力的支撐，同時(shí)也成為青島海爾新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。該公司產(chǎn)銷狀況良好， 2022年上半年共生產(chǎn)空調(diào)器 252萬(wàn)臺(tái)，超過去年全年的產(chǎn)量，出口量分別是去年同期和全年出口的 、 ，迄今海爾空調(diào)已有1／ 4的產(chǎn)量出口海外。此前青島海爾已持有該公司 ％的股權(quán)，此舉意味著收購(gòu)?fù)瓿珊笄鄭u海爾對(duì)海爾空調(diào)器公司的控制權(quán)將達(dá)到 ％。公司 2022年上半年收入增加部分主要來(lái)自于冰箱產(chǎn)品的出口，鑒于公司出口形式的看好，海爾的國(guó)際化戰(zhàn)略取得了明顯的經(jīng)濟(jì)效益。 泰山學(xué)院經(jīng)管系 賈莉莉 2022/8/18 50 財(cái)務(wù)分析 一、資料讀取與相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算 ? （一）基本案情 ? 青島海爾集團(tuán)公司是我國(guó)家電行業(yè)的佼佼者，其前身是原青島電冰箱總廠，經(jīng)過十多年的兼并擴(kuò)張，已經(jīng)今非昔比。 ? 包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、所有者權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)比率和長(zhǎng)期負(fù)債比率的計(jì)算 。 ? 現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比計(jì)算 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元） 113 796 流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元） 371 951 現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 % 該公司經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 113796萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債371951萬(wàn)元，現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比為 %，當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量只占當(dāng)期債務(wù)的 1/3，表明企業(yè)償還當(dāng)期債務(wù)有一定的難度。該公司經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是到期債務(wù)本息 ，企業(yè)雖然可以支付到期債務(wù)，但僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金有難度，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力有待提高。通常，這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。 ? 其計(jì)算公式是： 債務(wù)本息償付保障倍數(shù) 息稅前正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊 ＝ ————————————————— 利息額＋償還本金額 /(1所得稅率 ) 泰山學(xué)院經(jīng)管系 賈莉莉 2022/8/18 44 財(cái)務(wù)分析 固定費(fèi)用保障倍數(shù)的計(jì)算與分析 ? 固定費(fèi)用保證倍數(shù) ? 就是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與固定費(fèi)用的比率 ， 通常用倍數(shù)表示 ，該指標(biāo)是利息保證倍數(shù)的演化 ， 是一個(gè)比利息保證倍數(shù)更嚴(yán)格的衡量企業(yè)償債能力的保證程度的指標(biāo) 。其計(jì)算公式是： 息稅前正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ? 利息賺取倍數(shù)＝ ──────────── 利息費(fèi)用 ? 息稅前正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指扣除利息和所得稅前的正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加利息費(fèi)用。 其計(jì)算公式是： 非流動(dòng)負(fù)債總額 ? 資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債率＝ ———————— １００ ％ 總資產(chǎn) 2022/8/18 40 泰山學(xué)院經(jīng)管系 賈莉莉 財(cái)務(wù)分析 （二）盈利能力對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析 ? 銷售利息比率的計(jì)算與分析 ? 利息賺取倍數(shù)的計(jì)算與分析 ? 債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計(jì)算與分析 ? 固定費(fèi)用保障倍數(shù)的計(jì)算與分析 2022/8/18 41 泰山學(xué)院經(jīng)管系 賈莉莉 財(cái)務(wù)分析 銷售利息比率的計(jì)算與分析 ? 銷售利息比率 ? 是指一定時(shí)期的利息費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比率。 其計(jì)算公式是： 負(fù)債總額 ? 凈資產(chǎn)負(fù)債率＝ ————————— １００ ％ 股東權(quán)益 2022/8/18 38 泰山學(xué)院經(jīng)管系 賈莉莉 財(cái)務(wù)分析 固定長(zhǎng)期適合率的計(jì)算與分析 ? 固定長(zhǎng)期適合率 ? 是指固定資產(chǎn)凈值與股東權(quán)益和非流動(dòng)負(fù)債的比率。 其計(jì)算公式是： 負(fù)債總額 ? 資產(chǎn)負(fù)債率＝ ———————— １００ ％ 資
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