【正文】 我國貨幣市場基金的發(fā)行始于2003年，2004年股票市場低迷，在各種投資產(chǎn)品紛紛虧損的情況下，%的成績一支獨秀，這也直接引起了貨幣市場基金在2005年第一季度的申購和發(fā)行熱潮。1案例—貨幣市場基金壓力測試貨幣幣市場基金，根據(jù)美國證券交易委員會的定義，就是按法律規(guī)定投資于低風(fēng)險證券的一種共同基金(MF)。分析貸款預(yù)期損失對資本充足率、盈利性的影響，采取必要的補救措施。根據(jù)貸款風(fēng)險大小，確定不同的經(jīng)濟(jì)資本占用系數(shù)，形成良性激勵。發(fā)現(xiàn)和確定違約和損失較重的貸款類型/項目類型，尋找關(guān)鍵的薄弱環(huán)節(jié)并進(jìn)行風(fēng)險管理整改。(8) 房地產(chǎn)商貸款的壓力測試在房地產(chǎn)商客戶較少的情況下，可以對每家客戶進(jìn)行：流動性測試償付性測試在此基礎(chǔ)上，確定房地產(chǎn)商貸款的違約情況和損失情況。(7) 個人住房按揭貸款的壓力測試方法三利率回歸方程進(jìn)行計算：LOG（PD/（1PD）） = a1+a2*CLVA+a3*CDSR其中，CLVA是現(xiàn)時按揭成數(shù)，等于貸款發(fā)起時的按揭成數(shù)乘以房價調(diào)節(jié)因子；CDSR是現(xiàn)時償債率，等于貸款發(fā)起時的償債率乘以利率調(diào)節(jié)因子和客戶收入調(diào)節(jié)因子。在房價下跌30%的沖擊下，參照國際經(jīng)驗，違約率可按正常情況下的違約率的45倍計算；。(4) 房地產(chǎn)信貸壓力測試的主要測算目標(biāo)預(yù)期損失：預(yù)期損失（EL）=[違約率（PD）*違約損失率（LGD）*風(fēng)險敞口（EXP）]住房按揭貸款信用損失賠付（MIG） + 額外成本（RC）其中：違約率是按揭成數(shù)、按揭年齡、按揭貸款付款額與收入之比、按揭類型、單筆按揭貸款規(guī)模等因素的函數(shù)；違約損失率是按揭成數(shù)、按揭年齡等因素的函數(shù)；住房按揭貸款信用損失是保單類型、年齡的函數(shù)；額外成本是違約數(shù)量、管理違約的平均成本的函數(shù)，這兩項在國內(nèi)可暫不考慮。(2) 房地產(chǎn)信貸壓力測試的意義確定機構(gòu)的風(fēng)險敞口與其風(fēng)險偏(Appetite)相稱；確定風(fēng)險管理中的薄弱環(huán)節(jié)；確定合適的風(fēng)險監(jiān)測和管理方法，包括定性和定量管理政策：如風(fēng)險限額、模型假設(shè)合理性、資產(chǎn)分類、撥備提取方法與數(shù)量、經(jīng)濟(jì)資本配置等等；制定極端情形出現(xiàn)時的應(yīng)對方案；在風(fēng)險管理經(jīng)理、高級經(jīng)理、業(yè)務(wù)部門領(lǐng)導(dǎo)形成良性對話。多因素模型中也有比較簡單或被簡化的計量方法，簡化的目的就是在降低數(shù)據(jù)要求的基礎(chǔ)上，用透明度高、基于公式的方法來計算，這樣計算出來的結(jié)果能給比較復(fù)雜的計量模型提供標(biāo)準(zhǔn)，同時也便于信貸機構(gòu)操作，并且它們所得出的信息比通過非模型法計量所得出的信息要精確，不過它們的適用性和可靠性都有待繼續(xù)探究。它可以用于計算單筆資產(chǎn)對組合經(jīng)濟(jì)資本的邊際風(fēng)險貢獻(xiàn)度，簡單來說，就是在已有組合中加入一筆新的貸款后組合風(fēng)險的增加值。但由于對數(shù)據(jù)要求高，計算量大，需投入的資源非常多，并且該方法中違約相關(guān)性的測算及一些假設(shè)條件在實施中可能不被接受。風(fēng)險貢獻(xiàn)度法(risk contribution)就是基于解析式的計量方法，它通過計算單筆債項的預(yù)期和非預(yù)期損失并對其求偏導(dǎo)得出單筆債項的風(fēng)險貢獻(xiàn)度、計算出債項的相關(guān)性矩陣并將其轉(zhuǎn)化為債務(wù)人違約相關(guān)性矩陣、根據(jù)相關(guān)性矩陣計算組合層面的損失波動性、假設(shè)一個Beta或Gamma分布或基于歷史數(shù)據(jù)模擬分布計算出組合層面資本乘數(shù)，從而得出單筆債項的資本需求。這些方法可以將資產(chǎn)組合根據(jù)集中度風(fēng)險的高低排出序來，但是它們并沒有將行業(yè)之間的信用風(fēng)險關(guān)聯(lián)關(guān)系納入考慮，而且HHI指數(shù)也不能算出覆蓋集中度風(fēng)險所需的經(jīng)濟(jì)資本。許多國家的官方行業(yè)劃分都未考慮風(fēng)險計量因素，因此并沒有將信用風(fēng)險關(guān)聯(lián)度高或者嚴(yán)重依賴同一風(fēng)險因素的企業(yè)歸于同一行業(yè)。行業(yè)內(nèi)的相關(guān)系數(shù)通常用企業(yè)利潤、營業(yè)收入等價值指標(biāo)走勢來計算，而行業(yè)與行業(yè)間的相關(guān)系數(shù)通常用行業(yè)股價指數(shù)的走勢代替權(quán)益相關(guān)性來估算（通過權(quán)益相關(guān)性估計資產(chǎn)相關(guān)性的精確度可能受到懷疑）。(4) 組合集中度的計量對組合集中度進(jìn)行計量的一個關(guān)鍵前提是恰當(dāng)?shù)男袠I(yè)劃分，如果行業(yè)劃分不準(zhǔn)確，看似分散了的組合可能實際上依然存在很大的集中度風(fēng)險。它是ASRF模型的一個擴展，遵循了IRB公式的理論基礎(chǔ)，同時將原被忽略的單個客戶集中度納入ASRF模型，并在經(jīng)濟(jì)資本中直接體現(xiàn)出來，其本質(zhì)就是提供一種基于公式的解決方案來測算個體層面因不分散所導(dǎo)致的額外資本需求。但在組合樣本量較少時，受不同個體違約可能性差異的影響，基于HHI指數(shù)的計量結(jié)果可能不精確。HHI指數(shù)定義為組合內(nèi)各單一客戶資產(chǎn)敞口比重的平方和。并且，如果在已有組合中增加一筆很小額的貸款，盡管分散度更高了，基尼系數(shù)卻可能是上升的。這種計量方法的缺陷是沒有合理考慮組合的規(guī)模?；嵯禂?shù)可以作為一種集中度指標(biāo)，計算單個敞口量對組合的貢獻(xiàn)度與平均貢獻(xiàn)度之間的差距。敞口比率法直接計算最大前10（或20或50）家客戶的敞口總額，并將其同資本掛鉤，例如要求不超過銀行資本凈額的50%。(3) 單一客戶集中度的計量單一客戶集中度風(fēng)險的計量方法包括敞口比率(Ratios)、基尼系數(shù)(Gini Coefficient)、HHI指數(shù)(HerfindahlHirschman Index)、分散度調(diào)整(Granularity Adjustment)等。(2) 集中度風(fēng)險計量的方法及國際經(jīng)驗盡管現(xiàn)在國際上沒有統(tǒng)一的信用集中度風(fēng)險計量方法，但是相應(yīng)的研究正在不斷深入，計量方法也在逐步演進(jìn)，從最基礎(chǔ)的“基于敞口的集中度評估”→“調(diào)整后的監(jiān)管資本法”→“風(fēng)險貢獻(xiàn)度法”→“經(jīng)濟(jì)資本模型法”，計量的精確度不斷提高，但同時對數(shù)據(jù)和模型的要求也越來越高，操作難度越來越大。《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》中對商業(yè)銀行集中度風(fēng)險管理也提出了要求，第73～77條指出商業(yè)銀行不僅應(yīng)當(dāng)理解本行當(dāng)前面臨的各類集中度風(fēng)險，而且應(yīng)當(dāng)對在壓力市場條件下、經(jīng)濟(jì)下行和市場不具備流動性情況下可能產(chǎn)生的集中度風(fēng)險有清楚的估計；應(yīng)當(dāng)建立全面的集中度風(fēng)險管理框架，并對集中度風(fēng)險配置相應(yīng)的資本以有效抵御集中度風(fēng)險可能帶來的損失。本次國際金融危機后，巴塞爾委員會對新資本協(xié)議又做了一次修改，修改后第二支柱要求銀行將交易性業(yè)務(wù)、表外合同和非合同業(yè)務(wù)等各個層面都納入集中度風(fēng)險的范圍考慮。然而，這兩點假設(shè)在實際組合中不可能完全得到滿足，銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險不可能得到完全分散，所有組合也不可能只受到單一系統(tǒng)風(fēng)險因子影響，因此這種分散性的缺乏(lack of granularity)可能導(dǎo)致利用內(nèi)部評級法計算的經(jīng)濟(jì)資本要求被低估。內(nèi)部評級法計算資本要求的理論基礎(chǔ)模型是漸近單風(fēng)險因素模型(Asymptotic SingleRisk Factor，ASRF)，它有以下兩條關(guān)鍵假設(shè)：一是貸款組合充分分散(perfectly finegrained)；二是只存在單一的系統(tǒng)風(fēng)險因子(one source of systematic risk)。(1) 銀行業(yè)集中度風(fēng)險監(jiān)管的主要情況在新資本協(xié)議第一支柱框架下，信用風(fēng)險資本要求的計量方法包括標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評級法(IRB)。風(fēng)險集中產(chǎn)生于銀行資產(chǎn)、負(fù)債或表外項目（無論產(chǎn)品或服務(wù)），既可以出現(xiàn)在交易過程中，也可以由不同類別風(fēng)險暴露的組合而產(chǎn)生。墊款：事先不確定逾期：當(dāng)前貸款未來是否逾期不可知信用卡：寬限期224。Ai為資產(chǎn)i，Ri為資產(chǎn)i的適用利率；Lj為資產(chǎn)j，Rj為資產(chǎn)j的適用利率(1) 方法確定未來時期T的Ri、Rj——利率情景假設(shè)確定未來時期T的Ai、Lj——資產(chǎn)負(fù)債表模擬新增業(yè)務(wù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)建立Ai和Ri、Lj和Rj的對應(yīng)關(guān)系新增產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)(固定/浮動、浮動周期、浮動比例/信用利差)(2) 利率的一般形式項目 基準(zhǔn)利率 t a b 備注活期存款 法定利率 1 0 結(jié)息日定期存款 法定利率 存款期限 1 0 存入日固定利率貸款 法定利率 貸款期限 浮動% 0 發(fā)放日外幣浮動利率貸款 市場利率 重定價周期 1 信用點差 發(fā)放日本幣浮動利率貸款 法定利率 重定價周期 浮動% 0 發(fā)放日信用卡 固定利率 1 0 寬限期按揭貸款 法定利率 1月1日 浮動% 0 本金變(3) 利率估計關(guān)鍵假設(shè)活期存款：協(xié)定存款定期存款：提前支取、付息率、約定轉(zhuǎn)存。 第二輪影響可能表現(xiàn)為交易對手違約所造成的直接信貸損失、受沖擊銀行的更高融資成本、以及對總需求產(chǎn)生影響的資產(chǎn)組合調(diào)整（例如收緊貸款）。③ 股票價格風(fēng)險指股票價格變動影響金融機構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債以及表外項目價值的風(fēng)險?；I資流動性風(fēng)險是指無法獲得足夠資金來及時履行支付責(zé)任的風(fēng)險。甚至，匯率風(fēng)險還有可能來自于本幣頭寸（如果該本幣頭寸與匯率有關(guān)）。(3) 匯率風(fēng)險匯率風(fēng)險是指匯率變動可能影響金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項目價值的風(fēng)險。(2) 利率風(fēng)險利率風(fēng)險是指利率變動可能影響金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項目價值的風(fēng)險。它指一項資產(chǎn)的現(xiàn)金流無法根據(jù)合同協(xié)議完全得到支付的風(fēng)險。加總的方法：一是自上而下(使用匯總數(shù)據(jù)或宏觀數(shù)據(jù)來估計沖擊的影響)，二是自下而上(以具體的投資組合數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行估計，然后匯總)。這種變化經(jīng)常表示為某種尺度衡量的資本所受到的影響，以了解所涉及機構(gòu)的凈值對有關(guān)風(fēng)險的敏感程度。目的是了解該資產(chǎn)組合對各種風(fēng)險因素所發(fā)生變化的敏感度。歷史情景假設(shè)也存在這樣的問題，但歷史情景畢竟發(fā)生過，因而會有一些有關(guān)發(fā)生概率的有用信息。優(yōu)點：可與機構(gòu)的風(fēng)險特征相結(jié)合，對事件假設(shè)有更大的彈性，鼓勵風(fēng)險管理者要更具前瞻性，可以運用模擬技術(shù)來找出可能會導(dǎo)致最大損失的情景。不足：后瞻性，可能會丟失信息，因為隨著時間的推移，市場及機構(gòu)會發(fā)生變化，不能考慮金融創(chuàng)新等因素。1) 歷史情景分析是指根據(jù)特定歷史事件判斷其所引發(fā)的沖擊結(jié)果。(4) 情景分析（場景分析）情景分析是在假設(shè)多種風(fēng)險因素（如股價、利率、匯率、信用等）同時變化時，投資組合、金融機構(gòu)/系統(tǒng)出現(xiàn)的脆弱性情況。壓力測試的類型(1) 根據(jù)沖擊因素的多少分為敏感性分析（單因素）情景分析（多因素 ）(2) 根據(jù)測試層級的不同分為資產(chǎn)組合壓力測試加總的壓力測試(3) 敏感性分析敏感性壓力測試最簡單直接的形式是觀察當(dāng)某個風(fēng)險參數(shù)瞬間變化一個單位量，如下跌10個百分點或上漲50個基點的情況下，機構(gòu)投資組合市場價值的變化。證券化風(fēng)險暴露、針對證券化資產(chǎn)特別是次級產(chǎn)品開展的壓力測試，應(yīng)考慮基礎(chǔ)資產(chǎn)受系統(tǒng)性市場因素影響的風(fēng)險暴露、相關(guān)合同安排及嵌入式觸發(fā)因素和杠桿的影響。壓力測試方案也應(yīng)確定哪些情景會影響銀行的存續(xù)（反向壓力測試），從而可以發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險以及風(fēng)險之間的相互作用。 壓力測試應(yīng)該涵蓋包括前瞻性壓力情景在內(nèi)的一系列情景，旨在充分考慮和體現(xiàn)系統(tǒng)范圍內(nèi)部的相互作用和反饋效果。 壓力測試應(yīng)覆蓋全行范圍內(nèi)各類風(fēng)險和各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域。實質(zhì)性風(fēng)險評估與計量的步驟在現(xiàn)狀診斷、風(fēng)險偏好與實質(zhì)性風(fēng)險識別過程中一并完成。2) 聲譽風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險及其他外部因素導(dǎo)致的風(fēng)險對聲譽風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險及其他外部因素所導(dǎo)致的風(fēng)險設(shè)計打分卡，并提供損失數(shù)據(jù)收集方案、同業(yè)領(lǐng)先實踐、方法論、指標(biāo)定義及規(guī)范、外部數(shù)據(jù)及其他相關(guān)要素等。(3) 第一支柱未涉及的風(fēng)險1) 銀行賬戶利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險對銀行銀行賬戶利率風(fēng)險及流動性風(fēng)險的計量體系進(jìn)行全面評估；評估范圍包括但不限于：計量方法、相關(guān)假設(shè)、關(guān)鍵定義、壓力測試、結(jié)果應(yīng)用等，依據(jù)評估情況，針對其存在的缺陷或問題，提供可實施的詳細(xì)改進(jìn)方案，保障該部分風(fēng)險評估全面符合相關(guān)監(jiān)管指引要求。本項目對剩余風(fēng)險的計量采用統(tǒng)計建模的方法，在對銀行或外部剩余風(fēng)險歷史損失數(shù)據(jù)收集及清洗的基礎(chǔ)上，提供同業(yè)領(lǐng)先實踐、模型方法論、可行的數(shù)據(jù)獲取方案、數(shù)據(jù)定義及規(guī)范、關(guān)鍵假設(shè)、具體模型、模型檢驗標(biāo)準(zhǔn)、外部數(shù)據(jù)及其他相關(guān)要素，銀行方面負(fù)責(zé)配合提供建模所需的內(nèi)部數(shù)據(jù)。集中度風(fēng)險的考量維度包括：① 交易對手或借款人集中風(fēng)險；② 地區(qū)集中風(fēng)險；③ 行業(yè)集中風(fēng)險；④ 信用風(fēng)險緩釋工具集中風(fēng)險；⑤ 資產(chǎn)集中風(fēng)險；⑥ 表外項目集中風(fēng)險；⑦ 其他集中風(fēng)險。3) 操作風(fēng)險建立操作風(fēng)險評估機制，對銀行操作風(fēng)險進(jìn)行全面評估并提供可實施的改進(jìn)方案，評估內(nèi)容包括但不限于：操作風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)控、控制及緩釋政策執(zhí)行情況等；確保銀行操作風(fēng)險資本要求計算及相關(guān)參數(shù)的準(zhǔn)確性和審慎性。實質(zhì)性風(fēng)險的評估與計量實質(zhì)性風(fēng)險的評估內(nèi)容包括但不限于以下內(nèi)容：(1) 第一支柱覆蓋的風(fēng)險1) 信用風(fēng)險評估內(nèi)容包括但不限于：① 交易對手或信用風(fēng)險暴露間的相關(guān)性、正常和壓力情景下資產(chǎn)組合相關(guān)假設(shè)受到?jīng)_擊時所導(dǎo)致的信用風(fēng)險變化情況等；② 信用風(fēng)險暴露分類的標(biāo)準(zhǔn)、程序和覆蓋范圍，確認(rèn)分類標(biāo)準(zhǔn)的合理性和合規(guī)性、標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的一致性以及信用風(fēng)險暴露分類的全覆蓋；③ 評估內(nèi)部評級體系所采用的違約、損失、經(jīng)濟(jì)衰退等關(guān)鍵定義的合理性及風(fēng)險量化估值，評估內(nèi)部使用的關(guān)鍵定義與監(jiān)管指引對應(yīng)定義的差異以及由此導(dǎo)致的偏差，如監(jiān)管資本計量結(jié)果的偏差等；④ 評估內(nèi)部評級體系驗證是否達(dá)到監(jiān)管指引要求；⑤ 評估風(fēng)險緩釋技術(shù)應(yīng)用的合規(guī)性和審慎性；⑥ 評估銀行對表內(nèi)和表外資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的管理。七、實質(zhì)性風(fēng)險識別系統(tǒng)簡述通過上述現(xiàn)狀診斷、風(fēng)險偏好逐項、逐條的定性、定量分析，結(jié)合銀行風(fēng)險偏好，確定銀行實質(zhì)性風(fēng)險的定義、范圍、判斷標(biāo)準(zhǔn)及原則、認(rèn)定程序等，并據(jù)此對銀行所面臨的各種風(fēng)險進(jìn)行全面梳理。(2) 建立風(fēng)險偏好傳導(dǎo)機制針對量化的風(fēng)險偏好設(shè)計傳導(dǎo)工具，通過準(zhǔn)入設(shè)置、KPI及風(fēng)險限額等管理工具，建立風(fēng)險偏好傳導(dǎo)及反饋的工作框架；對風(fēng)險偏好的傳導(dǎo)及反饋實現(xiàn)流程化管理，包括指標(biāo)分解、監(jiān)測、報表、報告、預(yù)警、績效考核、風(fēng)險偏好重檢及調(diào)整等。西方銀行在風(fēng)險管理的教訓(xùn)是以破產(chǎn)倒閉為代價的，國內(nèi)銀行恰恰可以發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，積極借鑒、吸取西方銀行的教訓(xùn)，在銀行風(fēng)險管理方面予以創(chuàng)新。(4) 風(fēng)險管理的方法是為銀行總體戰(zhàn)略服務(wù)在滿足監(jiān)管部門的資本要求的前提上，銀行的風(fēng)險管理戰(zhàn)略是銀行整體戰(zhàn)略的一部分。(2) 從控制防范風(fēng)險到主動經(jīng)營管理風(fēng)險銀行從本質(zhì)上就是經(jīng)營風(fēng)險，傳統(tǒng)的觀點是如何防范風(fēng)險，而現(xiàn)代觀點則認(rèn)為，希望的是收益與風(fēng)險的平衡，評級較高的客戶不一定給銀行帶來較高的收益，而應(yīng)該主動管理風(fēng)險，并追求風(fēng)險調(diào)整后收益最大化。上述18個系統(tǒng)基本覆蓋了新資本協(xié)議中提出的三