【正文】 29 / 29。在銀行管理、信用制度建設(shè)、證券市場(chǎng)發(fā)展到一定水平后，應(yīng)積極拓展貸款承諾、票據(jù)發(fā)行便利、貸款證券化等業(yè)務(wù)，通過發(fā)展這些表外業(yè)務(wù)，緩解銀行資金緊張的困難。我國商業(yè)銀行應(yīng)積極為國內(nèi)涉外企業(yè)在國際金融市場(chǎng)上辦理貨幣和利率互換，貨幣和利率期權(quán)和期貨，遠(yuǎn)期外匯和利率合約等衍生金融業(yè)務(wù)，主要目的是為企業(yè)的外匯資金保值。對(duì)這些傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)，應(yīng)加以鞏固和提高，在強(qiáng)化管理的情況下進(jìn)一步推廣。尤其是信用卡業(yè)務(wù)，這幾年發(fā)展較快，競(jìng)爭(zhēng)激烈。三、拓展表外業(yè)務(wù)的策略1．鞏固和完善傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)。金融國際化，要求中國銀行業(yè)應(yīng)成為綜合性、多功能、國際化、高效率的國際銀行，為此，銀行必須發(fā)展表外業(yè)務(wù)，謀求多方位的發(fā)展，爭(zhēng)取更多的利潤。出路在于：開拓不動(dòng)用或少動(dòng)用銀行資金的表外業(yè)務(wù)。競(jìng)爭(zhēng)使銀行利差縮小，利潤下降，銀行不發(fā)展表外業(yè)務(wù)來增加服務(wù)性收入，自身利益將難以保障。2．國內(nèi)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，資金緊缺狀況難以扭轉(zhuǎn)，拓展表外業(yè)務(wù)是銀行自身生存和發(fā)展應(yīng)有的選擇。1994年開始，我國已經(jīng)實(shí)施新的外匯體制，人民幣與外匯之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)將時(shí)時(shí)存在，企業(yè)迫切希望銀行能夠提供防范這一匯率風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)，如盡早推出人民幣與外匯之間的遠(yuǎn)期交易服務(wù)。二、當(dāng)前拓展表外業(yè)務(wù)的緊迫性在我國現(xiàn)階段，商業(yè)銀行大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)已經(jīng)具備了一定的條件，具體表現(xiàn)在：1．國內(nèi)市場(chǎng)與國際市場(chǎng)逐步接軌，利率匯率風(fēng)險(xiǎn)增大，企業(yè)和居民要求開辦防范和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)業(yè)務(wù)的呼聲高漲。在表外業(yè)務(wù)收入占銀行收入的比重除了中國銀行已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)，接近18%外，其它國有商業(yè)銀行均在兩位數(shù)以下。我國銀行應(yīng)借鑒西方銀行加強(qiáng)對(duì)表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理的種種經(jīng)驗(yàn)，并在強(qiáng)化內(nèi)部管理的前提下，邁出向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌的開拓性的一步。我國銀行目前亦面臨著存貸利差不斷縮小，利潤水平下降的困境，為扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)盈利率下降的狀況，我國銀行必須大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，以提高資產(chǎn)盈利率和資本盈利率。二、表外業(yè)務(wù)的收入在銀行經(jīng)營目標(biāo)和利潤結(jié)構(gòu)中占有重要的地位西方銀行表外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的誘因之一，就在于銀行存貸利差的日趨減少。這是發(fā)展表外業(yè)務(wù)，提高銀行服務(wù)水平和管理水平，降低經(jīng)營成本的物質(zhì)條件。諸如國際結(jié)算、信托、擔(dān)保、外匯買賣等業(yè)務(wù)熟練交易人員，項(xiàng)目的調(diào)研、評(píng)估人員，咨詢專家班子，以及各種電腦、機(jī)械工程技術(shù)人員等，這些人才是商業(yè)銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)應(yīng)具備的“軟件”，是銀行參與競(jìng)爭(zhēng)的基石。高級(jí)決策層應(yīng)時(shí)時(shí)關(guān)注西方各種金融創(chuàng)新、各種新的金融工具及其市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并根據(jù)中國的實(shí)際，積極地將一些表外業(yè)務(wù)引入到國內(nèi)金融市場(chǎng)中來。我國銀行應(yīng)充分認(rèn)識(shí)發(fā)展表外業(yè)務(wù)的重要性，通過發(fā)展表外業(yè)務(wù)，向更注重素質(zhì)、更注重經(jīng)營層次、業(yè)務(wù)品種、更注重技巧的方向發(fā)展。此外，全球金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展趨勢(shì)及現(xiàn)代電子、通訊等技術(shù)的迅速發(fā)展，也為銀行大量從事表外業(yè)務(wù)創(chuàng)造了必要的市場(chǎng)、技術(shù)條件。即從傳統(tǒng)的依靠不斷擴(kuò)大負(fù)債、資產(chǎn)規(guī)模求得發(fā)展的策略，轉(zhuǎn)向重視資產(chǎn)質(zhì)量、減少風(fēng)險(xiǎn)、提高資產(chǎn)收益的經(jīng)營策略上來。然而隨著金融活動(dòng)自由化，市場(chǎng)化趨勢(shì)日趨加強(qiáng)，迫于壓力各國貨幣管理當(dāng)局逐步放松了金融管制，從而在金融領(lǐng)域內(nèi)引發(fā)了日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。三、商業(yè)銀行實(shí)施新的經(jīng)營管理策略傳統(tǒng)上，特別是在20世紀(jì)30年代西方國家爆發(fā)世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，為防止金融活動(dòng)因盲目競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致大面積破產(chǎn)，加深危機(jī)的程度，各國均對(duì)金融活動(dòng)實(shí)行嚴(yán)格的管制。例如，不僅大量從事有價(jià)證券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓等投資銀行性質(zhì)的業(yè)務(wù)，而且通過資產(chǎn)業(yè)務(wù)證券化的途徑，將傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)最大限度地納入直接融資的市場(chǎng)軌道中去，增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性，縮小了銀行間接融資活動(dòng)與直接融資活動(dòng)的差距。二、金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)提出了新的要求金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，導(dǎo)致了通過直接融資渠道實(shí)現(xiàn)的籌資、投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，新的金融工具、金融創(chuàng)新層出不窮。當(dāng)兩者間在數(shù)量、期限等方面不協(xié)調(diào)時(shí)，便會(huì)出現(xiàn)所謂的利率敏感性缺口，從而使銀行面臨因市場(chǎng)利率波動(dòng)造成凈利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)，為防范利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行除了通過加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)的管理外，在必要時(shí)可以通過表外業(yè)務(wù)防范風(fēng)險(xiǎn)。這在客觀上產(chǎn)生了防范風(fēng)險(xiǎn)的需要，從而導(dǎo)致了銀行表外業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展。由于浮動(dòng)匯率、浮動(dòng)利率取代了固定匯率及固定利率，導(dǎo)致包括商業(yè)銀行在內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)主體，日益受利率、匯率波動(dòng)的影響，經(jīng)營活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來,西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)獲得了迅猛發(fā)展,有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料表明,1985年居美國銀行業(yè)前列的花旗,美洲等五大銀行集團(tuán)的表外業(yè)務(wù)量為6000億美元,而同期的表內(nèi)資產(chǎn)總額僅為7800億美元,短短的3年時(shí)間,：一、世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的迅速發(fā)展和布雷頓國際貨幣體系的解體第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，伴隨世界各國經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)和發(fā)展，國際性的自卑借貸活動(dòng)日趨活躍。數(shù)學(xué)模型可計(jì)算銀行的資產(chǎn)組合、各種資產(chǎn)的價(jià)格、波動(dòng)幅度、貨幣風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，分析出現(xiàn)最壞情況的概率和對(duì)策。信孚銀行表外業(yè)務(wù)（尤其是衍生工具）全球風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵是建立了完善的信息和控制系統(tǒng)，該系統(tǒng)可幫助高級(jí)管理層了解市場(chǎng)的最新變化、最新技術(shù)和產(chǎn)品，并進(jìn)行科學(xué)決策。有的還在貸款承諾中要求客戶提供補(bǔ)償金額，在備用信用證項(xiàng)下要求客戶提供押金，以減少風(fēng)險(xiǎn)，保證銀行擁有一定的清償能力。如這一比率過大，說明負(fù)債和借入資金太大，影響企業(yè)的信譽(yù)，經(jīng)不起經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)浪的沖擊。一般認(rèn)為這一比率在1020倍。財(cái)務(wù)杠桿比率（資本營運(yùn)率）是資本推動(dòng)資產(chǎn)所能擴(kuò)大的倍數(shù)，反映了資本的經(jīng)營效率。這種新的杠桿比率管理辦法，值得大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)的銀行借鑒。但索羅門兄弟認(rèn)為，傳統(tǒng)的杠桿衡量方法不能反應(yīng)資產(chǎn)的質(zhì)量、流動(dòng)性和表外科目的風(fēng)險(xiǎn)，因而是錯(cuò)誤的。銀行要將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理與交易職能分開，管理人員不但要管好前臺(tái)交易，也要重視加強(qiáng)后臺(tái)的結(jié)算、報(bào)告系統(tǒng)的管理。五是前臺(tái)交易和后臺(tái)管理兩手抓。如在擔(dān)保業(yè)務(wù)中，銀行應(yīng)要求客戶存入部分資金彌補(bǔ)銀行在該業(yè)務(wù)項(xiàng)下必要的費(fèi)用開支。銀行在從事表外業(yè)務(wù)時(shí)，不但要考慮資產(chǎn)收益率，而且要考慮資本收益率和成本收益率，使表外業(yè)務(wù)能獲得規(guī)模經(jīng)營的效益?？傊?，銀行不應(yīng)為了競(jìng)爭(zhēng)而盲目地削價(jià)，否則風(fēng)險(xiǎn)增大了，收入?yún)s反而減少，不合算。例如在美國，期限短、質(zhì)量高的備用信用證業(yè)務(wù)收費(fèi)率為擔(dān)保金額的2550個(gè)基本點(diǎn)；期限長、質(zhì)量差的收費(fèi)率為125150基本點(diǎn)，在無追索權(quán)的貸款出售時(shí)，收費(fèi)率為15個(gè)基本點(diǎn)。二是定價(jià)要合理。二、建立銀行內(nèi)部有關(guān)表外業(yè)務(wù)的規(guī)章制度一是堅(jiān)持信用評(píng)估制度。正如為加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，不少商業(yè)銀行都成立了資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)一樣，商業(yè)銀行要發(fā)展表外業(yè)務(wù)，控制表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，亦應(yīng)成立表外業(yè)務(wù)管理委員會(huì)。5．建立嚴(yán)格的、合理的交易員獎(jiǎng)懲制度，通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善相關(guān)法律、法規(guī)，正確運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品，促進(jìn)我國金融市場(chǎng)的健康有序地發(fā)展。3．交易員應(yīng)按照市價(jià)變動(dòng)情況及時(shí)向管理層或客戶報(bào)告交易盈虧情況，嚴(yán)格控制損失幅度，超越一定虧損幅度應(yīng)及時(shí)平倉，以免超越負(fù)虧能力。因此對(duì)交易員的學(xué)歷、經(jīng)歷應(yīng)有明確的要求，可采取通過權(quán)威機(jī)構(gòu)的有關(guān)考試，持證上崗的辦法，同時(shí)定期對(duì)交易員的職業(yè)道德、業(yè)務(wù)水平進(jìn)行實(shí)事求是的考核。交易風(fēng)險(xiǎn)往往由交易員作弊或市場(chǎng)操作失誤而造成的。三、加強(qiáng)對(duì)金融衍生產(chǎn)品交易的內(nèi)部管理中國加入WTO后，隨著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，金融衍生產(chǎn)品的大力引進(jìn)和金融衍生產(chǎn)品交易的發(fā)展是指日可待的事，如何充分發(fā)揮其在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的良好功能，如何防范和控制金融衍生產(chǎn)品交易在我國的各種風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為金融監(jiān)管當(dāng)局必須解決的一大課題。如果承作人的預(yù)測(cè)正確，衍生產(chǎn)品就會(huì)為其帶來可觀的收益；如果預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，則可能令他遭受慘重?fù)p失。90年代，國際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)驟變，造成貨幣匯率與利率變化空前激烈，為了使企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)規(guī)避貨幣匯率和利率變動(dòng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，金融專家設(shè)計(jì)出新的金融衍生產(chǎn)品。在1994年，因年利率大漲，凡是與利率有關(guān)的金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格都大跌而使其投資蒙受損失。如奧蘭治縣臨近的圣地亞哥縣公布虧損3800萬美元；俄亥俄州古亞霍加縣與奧蘭治縣一樣，利用財(cái)務(wù)杠桿方式，；南卡羅來納州一個(gè)小縣虧損800萬美元；緬因州奧本縣虧損1000萬美元，等等。奧蘭治縣的破產(chǎn)是因?yàn)橥顿Y基金主管者將金融衍生產(chǎn)品錯(cuò)誤地運(yùn)用于資產(chǎn)管理上，尤其是在投資組合中加入金融衍生產(chǎn)品，尋求數(shù)以倍計(jì)的回報(bào)而引發(fā)的。又如，投資人支付10萬美元的保證金，買進(jìn)3個(gè)月期的100萬美元的債券合約，然后交換100萬美元的債券，并持有3個(gè)月，其結(jié)果或賺取10倍利潤或蒙受10倍的虧損。如果承作以杠桿操作方式投資金融衍生產(chǎn)品或進(jìn)行投機(jī)，所帶來的風(fēng)險(xiǎn)及其大小則取決于杠桿比率，比率越大則投資的損益風(fēng)險(xiǎn)越高。正如加州地方法院起訴有關(guān)官員時(shí)所述，借用兩倍于該縣投資基金的短期資金，輕率地承作300%杠桿率的高風(fēng)險(xiǎn)衍生債券投資，以致造成巨額虧損?！薄硷L(fēng)險(xiǎn)啟示及對(duì)策〗一、投資風(fēng)險(xiǎn)大小與杠桿比率成正比奧蘭治縣投資金融衍生產(chǎn)品遭致破產(chǎn)，介入該縣投資活動(dòng)的華爾街著名金融機(jī)構(gòu)美林公司，被指控不負(fù)責(zé)任向該縣銷售大量高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品。拉姆所說：“除非他們公開承認(rèn)，否則你將不會(huì)發(fā)現(xiàn)已經(jīng)發(fā)生的虧損，這些虧損被掩蓋，隱匿起來了。據(jù)悉，對(duì)于奧蘭治縣財(cái)政基金的運(yùn)作情況，西純每年僅報(bào)告一次，事發(fā)之前的最后一份報(bào)告是西純于1994年9月26日提交的。三、財(cái)政基金：金融監(jiān)管的一個(gè)被遺忘的角落與互助基金等私人基金不同，財(cái)政基金幾乎不受聯(lián)邦有關(guān)法規(guī)的管制。在過去利率相對(duì)穩(wěn)定并可預(yù)期的環(huán)境中，這種做法給奧蘭治縣財(cái)政基金帶來了巨額定贏利，但在利率發(fā)生非預(yù)期波動(dòng)的1994年，它終于現(xiàn)了本色，把財(cái)政基金及縣政府推倒了不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的境地。帕特森曾評(píng)價(jià)說，多年來，西純一直以自行其道而聞名，他是一個(gè)容易走向極端的極富冒進(jìn)性的交易者。在基金管理人中，西純被認(rèn)定是一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)接受者。奧蘭治縣破產(chǎn)案中，西純把奧蘭治縣財(cái)政基金的1/3用于購買利率風(fēng)險(xiǎn)高的金融衍生產(chǎn)品，當(dāng)市場(chǎng)利率的走向與其當(dāng)初購買時(shí)預(yù)測(cè)的方向相背離時(shí)，其投資不可避免地出現(xiàn)巨額虧損，這就是金融衍生產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)所在。金融衍生產(chǎn)品的作用一是用作避險(xiǎn)工具；二是用來投資或投機(jī)。據(jù)世界銀行的研究表明，期貨、期權(quán)、利率互換等金融衍生產(chǎn)品有助于發(fā)展中國家減輕商品價(jià)格劇烈起伏所造成的負(fù)面影響。奧蘭治縣事件的發(fā)生，不僅再一次喚起了投資者對(duì)金融衍生產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，也促使其它市政基金的投資者、管理人員及金融管理當(dāng)局開始仔細(xì)檢查管理中存在的問題。奧蘭治縣事件，是訖今為止多起美國財(cái)政基金投資損失事件中虧損最高的一次，也是地方政府因金融衍產(chǎn)品方面的投資虧損申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的首例。1994年12月1日。經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，也促發(fā)了人們對(duì)通貨膨脹率上升的預(yù)期，使投資者不愿在中長期資本市場(chǎng)投資，從而造成了美國中期債券利率的急跌。從1993年第四季度起，美國經(jīng)濟(jì)出乎意料地強(qiáng)勁增長，1993年第四季度和1994年第一、第二、第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率分別高達(dá)7%、%、%%，大大超出美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)劃定的經(jīng)濟(jì)增長安全區(qū)使美國經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹壓力增大。實(shí)際上，這也是當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)界頗為流行的想法。上述投資組合能夠獲利的前提是市場(chǎng)利率趨于下降，長期利率高于短期利率，并且長、