信托項(xiàng)目盡職調(diào)查要點(diǎn)(參考版)
2025-07-02 01:06本頁(yè)面
【正文】 歷經(jīng)磨難又重現(xiàn)鋒芒的中國(guó)信托業(yè)，在無(wú)限風(fēng)光背后仍有著重重的隱憂(yōu)和致命的傷痛，但它同樣有巨大的優(yōu)勢(shì)、無(wú)限的商機(jī)和不可限量的未來(lái)。但無(wú)論如何，在房地產(chǎn)業(yè)的激素刺激下和中國(guó)金融體制的特殊條件下，通過(guò)狼吞虎咽發(fā)展起來(lái)的中國(guó)信托業(yè)，實(shí)則是大而不強(qiáng)。信托資金的大舉進(jìn)入倒是幫助銀行資金實(shí)現(xiàn)了安全退出，而券商、基金的倉(cāng)促入場(chǎng)到底是恰逢其時(shí)來(lái)分享一場(chǎng)饕餮盛宴，還是踏錯(cuò)了時(shí)點(diǎn)，注定將吞下些行將變質(zhì)的殘羹冷炙，尚難定論。良性競(jìng)爭(zhēng)的基本前提就是明確、合理、有效的游戲規(guī)則以及公正、強(qiáng)大的裁判、監(jiān)督和執(zhí)行者。信托業(yè)風(fēng)控能力的整體提升必須要有法律層面的完善、約束和頂層監(jiān)管能力的加強(qiáng)，否則在短期利益主導(dǎo)下的盲目拼搶中，競(jìng)爭(zhēng)只能是惡性競(jìng)爭(zhēng)，劣幣驅(qū)逐良幣，劣幣越來(lái)越劣。在這個(gè)一紙部門(mén)規(guī)章就可改變資管業(yè)格局的國(guó)家，制度優(yōu)勢(shì)是靠不住的。如果信托業(yè)能夠真正轉(zhuǎn)型并練好內(nèi)功，即便在群雄逐鹿的資管業(yè)格局下，信托公司還可以憑借其多年積累的資源和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)立于不敗之地。良好的理念、完善的機(jī)制、優(yōu)秀的人才，這些才是信托業(yè)的內(nèi)功，沒(méi)有這些內(nèi)功心法，任何表面上復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)和擔(dān)保措施都可能只是易于模仿、不堪一擊的花拳繡腿。如果說(shuō)信托公司是資管原野上的駿馬，那么中臺(tái)就是套在馬頭上的韁繩。信托中臺(tái)能夠深入、廣泛的了解各類(lèi)項(xiàng)目的具體情況，在決策機(jī)制中起到承上啟下的作用。不過(guò)越優(yōu)秀的人越危險(xiǎn)，必須建立好的機(jī)制，在激勵(lì)他們開(kāi)疆拓土的同時(shí)，還能守住風(fēng)控的底線。三者有機(jī)結(jié)合，才能有真正意義上的創(chuàng)新和個(gè)性化的金融服務(wù)。高水平的風(fēng)控不是簡(jiǎn)單的肯定或者否定項(xiàng)目，而是充分利用信托的十八般武藝控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。這一理念的實(shí)現(xiàn)，對(duì)信托人才的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和道德操守以及信托公司的內(nèi)控機(jī)制都提出了很高的要求。信托風(fēng)控的競(jìng)爭(zhēng)力在于能夠預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)，從而設(shè)計(jì)、運(yùn)用相應(yīng)的防范途徑，把其他融資渠道做不了的事情做成，把對(duì)銀行來(lái)說(shuō)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目變得風(fēng)險(xiǎn)可控。交易對(duì)手的資信掌握，信托公司不及銀行甚至券商，行業(yè)研究能力更是較券商為弱，抵押物的鎖定則是任何金融機(jī)構(gòu)都可以實(shí)現(xiàn)的。面對(duì)七萬(wàn)億之巨的規(guī)模，外界的種種猜疑并不單起于不了解或者是羨慕嫉妒，更多的是一種有理由的懷疑和擔(dān)憂(yōu)。中國(guó)信托業(yè)雖有無(wú)限前景，但恐怕也是前路漫漫。實(shí)際的案件將會(huì)給粗放式發(fā)展的信托業(yè)不小的打擊。有人輕妄的認(rèn)為，做好抵押擔(dān)保便可高枕無(wú)憂(yōu)。如果項(xiàng)目的重大瑕疵是記者的事后調(diào)查都能發(fā)現(xiàn)的，很難說(shuō)信托公司盡到了盡職管理義務(wù)。不過(guò)，每一種拳法都有他的弱點(diǎn)甚至是致命傷，搞不好還會(huì)練成七傷拳，自損肺腑。如果運(yùn)用得當(dāng)，將各門(mén)武藝練就純熟，可以根據(jù)項(xiàng)目需要打組合拳，實(shí)現(xiàn)從項(xiàng)目盡調(diào)到談判磋商、合同簽訂、中后期管理、項(xiàng)目?jī)陡兜娜鞒獭⑷轿坏娘L(fēng)險(xiǎn)防控。 五、理念與戰(zhàn)略信托風(fēng)控的十八般武藝，其中有信托業(yè)的獨(dú)門(mén)秘籍，也有所有金融機(jī)構(gòu)都具備的基本套路。即便可以不經(jīng)訴訟進(jìn)入執(zhí)行程序，也需要按照法院強(qiáng)制執(zhí)行的一系列程序性規(guī)定進(jìn)行，并且，抵質(zhì)押財(cái)產(chǎn)本身的一些潛在問(wèn)題也可能會(huì)延誤財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)的進(jìn)程。信托公司目前普遍在信托合同中訂有強(qiáng)制執(zhí)行條款，以期發(fā)生兌付問(wèn)題后快速處置抵押財(cái)產(chǎn)。不過(guò)，隨著信托糾紛進(jìn)入法院，司法機(jī)關(guān)必然要在解決糾紛的過(guò)程中，對(duì)信托公司的管理行為是否存在過(guò)失和過(guò)錯(cuò)進(jìn)行認(rèn)定，從而間接對(duì)信托公司的盡職管理標(biāo)準(zhǔn)和信托財(cái)產(chǎn)的特殊地位進(jìn)行規(guī)范和確認(rèn)。如果司法機(jī)關(guān)從信托法出發(fā)進(jìn)行司法解釋?zhuān)咛眨枰薮蟮牧⒎ㄐ越忉尣拍芘c現(xiàn)實(shí)需要對(duì)接，而專(zhuān)門(mén)規(guī)范信托公司的“兩規(guī)”作為部門(mén)規(guī)章，在司法審判中只有參照適用的資格，判決書(shū)一般不能引用其作為裁判依據(jù)，更不要說(shuō)作為司法解釋的根據(jù)了。中國(guó)信托法出臺(tái)的直接推動(dòng)力本是為了規(guī)范實(shí)踐多年又整頓多次的信托行業(yè)，但是最終出臺(tái)信托法是統(tǒng)攝包括普通民事信托、商事信托、公益信托在內(nèi)的所有信托關(guān)系的一般法，對(duì)營(yíng)業(yè)信托缺乏專(zhuān)門(mén)的規(guī)定?？峙轮挥挟?dāng)委托人大量起訴信托公司，法院才會(huì)針對(duì)司法實(shí)踐中遇到的問(wèn)題出臺(tái)相關(guān)司法解釋。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈女士呼吁最高院出臺(tái)信托法的司法解釋?zhuān)欢梢灶A(yù)測(cè)最高院不會(huì)出臺(tái)系統(tǒng)性的司法解釋?zhuān)幢愠雠_(tái)也很可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到行業(yè)的預(yù)期。與此同時(shí)，熟悉信托的律師并不多，許多曾經(jīng)為信托公司提供服務(wù)的律師對(duì)信托項(xiàng)目操作的實(shí)質(zhì)介入也并不深，而且當(dāng)眾多的案件爆發(fā)，委托人開(kāi)始起訴信托公司，這些律師中必然會(huì)有相當(dāng)一部分站到信托公司的對(duì)立面去。要打好信托訴訟，必須有相當(dāng)?shù)男磐欣碚摳缀蛯?duì)信托實(shí)務(wù)的一定了解。（十八）訴訟和強(qiáng)制執(zhí)行訴訟和強(qiáng)制執(zhí)行是最后的救濟(jì)途徑?？傊?，這也不是真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)控制。這是央企、金融機(jī)構(gòu)和地方政府控股的信托公司所具有的優(yōu)勢(shì)。另一方面資源廣泛的股東有能力協(xié)調(diào)相關(guān)政府機(jī)構(gòu)，整合各種資源，幫助項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)兌付。（十七）股東協(xié)調(diào)信托公司多數(shù)有比較強(qiáng)大的股東背景。此外，不少信托項(xiàng)目中，資管公司與信托公司或者相關(guān)方簽訂遠(yuǎn)期受讓協(xié)議，為項(xiàng)目的兌付提供潛在或者間接的保障。有信托專(zhuān)業(yè)人士以四大資管公司接盤(pán)信托項(xiàng)目來(lái)證明房地產(chǎn)信托項(xiàng)目的整體低風(fēng)險(xiǎn)，不管結(jié)論對(duì)錯(cuò)，這論據(jù)實(shí)在不太有說(shuō)服力。而信托頻繁染指的一些三、四線甚至縣級(jí)城市，資管公司恐怕不會(huì)去碰。資管公司接盤(pán)信托項(xiàng)目肯定是出于對(duì)項(xiàng)目的綜合評(píng)估，而不是簡(jiǎn)單的因?yàn)檩^低的抵押率。但現(xiàn)實(shí)中不少以新兌舊的項(xiàng)目只是純粹的緩兵之計(jì)，說(shuō)到底不是真正的風(fēng)控措施，反倒可能會(huì)進(jìn)一步放大風(fēng)險(xiǎn)。四、危機(jī)應(yīng)對(duì)篇（十五）以新兌舊部分信托項(xiàng)目中，如果融資方到期不能清償債務(wù)，又無(wú)法得到其他金融機(jī)構(gòu)的資金支持，信托公司可能會(huì)發(fā)行一個(gè)新的信托產(chǎn)品，募集資金將原信托資金置換，以實(shí)現(xiàn)按期兌付。如果股權(quán)投資項(xiàng)目出現(xiàn)兌付問(wèn)題，股權(quán)變現(xiàn)存在較大的不確定性。更何況，如果項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，委托人只能起訴信托公司，在法律上與銀行無(wú)關(guān)，即便銀行宅心仁厚，愿意履行兜底責(zé)任，法院判決書(shū)把責(zé)任判給了信托公司，銀行又拿什么名義去付這筆賬呢？恐怕今后會(huì)有信托公司在個(gè)別
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