信托項(xiàng)目盡職調(diào)查要點(diǎn)-全文預(yù)覽
【正文】 法律上與銀行無(wú)關(guān)，即便銀行宅心仁厚，愿意履行兜底責(zé)任，法院判決書把責(zé)任判給了信托公司，銀行又拿什么名義去付這筆賬呢？恐怕今后會(huì)有信托公司在個(gè)別存在嚴(yán)重問(wèn)題的單一項(xiàng)目中體會(huì)到“偷米不成損只雞”的尷尬和悲哀。受托人作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，其營(yíng)業(yè)行為不光是對(duì)特定委托人負(fù)責(zé)，也要對(duì)其執(zhí)業(yè)行為負(fù)責(zé)。這是缺乏基本法律意識(shí)的表現(xiàn)，實(shí)際上無(wú)論是信托公司管理辦法還是銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)性文件，都非常重視風(fēng)險(xiǎn)披露，銀監(jiān)會(huì)的文件甚至曾對(duì)部分風(fēng)險(xiǎn)披露條款進(jìn)行了具體指導(dǎo)。實(shí)踐中經(jīng)常出現(xiàn)保證金被支付到信托財(cái)產(chǎn)專戶的做法，這既違背了信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立的基本原則，也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)保證金賬戶的特定化，其法律效力在司法實(shí)踐中有可能受到質(zhì)疑。在證券投資、股票質(zhì)押類項(xiàng)目中，信托公司常常要求融資方在質(zhì)押股票價(jià)格下跌到一定程度時(shí)補(bǔ)交保證金，以控制抵押率。（十二）資金監(jiān)管和保證金賬戶信托公司能夠?qū)π磐匈Y金的使用進(jìn)行監(jiān)管，防止資金不被挪用，按照預(yù)期的規(guī)劃和進(jìn)度完成擬投資項(xiàng)目。最高院再審海富投資一案，推翻了甘肅高院否定對(duì)賭條款效力的判決，讓投資界大松了一口氣。（十）分散投資借助于信托財(cái)產(chǎn)的份額化和信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離原理，同一筆信托財(cái)產(chǎn)再設(shè)信托，并投向不同的項(xiàng)目，各筆投資之間風(fēng)險(xiǎn)隔離。但是實(shí)際運(yùn)作中存在一些困難，有的由于信托經(jīng)理參與能力不足、主觀不重視、目標(biāo)企業(yè)自身管理不規(guī)范等各種原因流于形式。且不說(shuō)債權(quán)本身的真實(shí)性難以驗(yàn)證，即便是真實(shí)存在的債權(quán)，它都不是真金白銀，對(duì)優(yōu)先級(jí)受益人權(quán)益的實(shí)質(zhì)擔(dān)保力都存在很大的不確定性，更像是畫餅充饑。三、交易結(jié)構(gòu)篇（八）結(jié)構(gòu)化中的內(nèi)部增信結(jié)構(gòu)化項(xiàng)目中的內(nèi)部增信是信托所獨(dú)有的增信手段?？毓晒蓶|或者關(guān)聯(lián)企業(yè)出具的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，如果融資方本身即是母公司主要財(cái)產(chǎn)，關(guān)聯(lián)企業(yè)跟融資方本身就經(jīng)?！盎ネㄓ袩o(wú)”，保證的實(shí)際意義不大。在按比例質(zhì)押的情況下，受讓方如何行使一定比例的收費(fèi)權(quán)？此外，有些信托項(xiàng)目中收費(fèi)權(quán)的質(zhì)押期限與融資期限相同，隨著時(shí)間推移，收費(fèi)權(quán)本身就是逐漸減少的，到還款期限屆滿時(shí)，質(zhì)押標(biāo)的已經(jīng)不存在了?？傮w上，信托公司傾向于認(rèn)為只要能辦登記的就是有效的，所以用足了各種傳統(tǒng)、非傳統(tǒng)甚至另類的擔(dān)保物和擔(dān)保方式。畢竟未來(lái)的市場(chǎng)充滿不確定性，各類收費(fèi)權(quán)的實(shí)際價(jià)值難以評(píng)估。各種收費(fèi)權(quán)質(zhì)押。接受應(yīng)收賬款質(zhì)押的前提應(yīng)當(dāng)是，債務(wù)人償債能力較強(qiáng)，只不過(guò)是債務(wù)附有期限，到期即可償還。另一方面，股權(quán)質(zhì)押的辦理可能存在問(wèn)題。上市公司股票變現(xiàn)能力最強(qiáng)，比較受歡迎，但在股市行情很差的時(shí)候，如果不對(duì)融資方的補(bǔ)足義務(wù)再設(shè)定其他兜底保障措施，也存在較大風(fēng)險(xiǎn)。但是隨著優(yōu)質(zhì)抵押物資源的減少，動(dòng)產(chǎn)抵質(zhì)押也成為信托公司操作較多的擔(dān)保方式。除了市場(chǎng)價(jià)格變化可能造成抵押物價(jià)格降低之外，還有多種因素會(huì)影響抵押物價(jià)值。如果出現(xiàn)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)項(xiàng)目的抵押率再低也難以處置。但不動(dòng)產(chǎn)抵押未必像很多人想象的那么保險(xiǎn)。優(yōu)秀的中臺(tái)除了具備較強(qiáng)的專業(yè)能力之外，對(duì)于信托項(xiàng)目也應(yīng)當(dāng)有較高的掌控力，否則既不能提供專業(yè)服務(wù)，也無(wú)法進(jìn)行監(jiān)督制衡，但由于中臺(tái)與前臺(tái)待遇差距較大，中臺(tái)人員流失比較嚴(yán)重。法律合規(guī)人員從法律和合規(guī)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審查，淘汰不合規(guī)或者在法律效力上存在問(wèn)題的項(xiàng)目，并從法律角度完善項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)管理部門從融資方資信、財(cái)務(wù)狀況、抵押物變現(xiàn)等角度甄別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。盡調(diào)是所有項(xiàng)目風(fēng)控的開始，而對(duì)于一些中小企業(yè)項(xiàng)目，或許盡調(diào)才是整個(gè)項(xiàng)目風(fēng)控最核心的一環(huán)。如果盡調(diào)報(bào)告中的關(guān)鍵信息與公開查詢、驗(yàn)證的結(jié)果不符，則委托人要求受托人承擔(dān)管理失職的責(zé)任，法院很可能會(huì)支持。目前盡調(diào)所要獲得的信息集中掌握在司法、工商、稅務(wù)、住建、土地等公權(quán)力部門，如果這些部門不主動(dòng)公開，難以獲取。新近出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)的某信托項(xiàng)目，信托公司將資金提供給一個(gè)曾大規(guī)模圈錢卻長(zhǎng)達(dá)數(shù)年沒(méi)有動(dòng)工的地方性開發(fā)商，就暴露出盡調(diào)不足的問(wèn)題。目前信托公司業(yè)務(wù)人員普遍年輕，專業(yè)水準(zhǔn)可能較高，但社會(huì)經(jīng)驗(yàn)不足，難在短暫接觸中辯別人的真假善惡。（二）盡職調(diào)查信托公司的項(xiàng)目分散在全國(guó)各地，但沒(méi)有銀行那樣數(shù)量龐大、根基深厚的分支機(jī)構(gòu)。目前有些地方政府通過(guò)融資平臺(tái)大規(guī)模借道信托融資，并以人大預(yù)算函、政府承諾等方式提供隱形保障。但是如果融資方資信存在重大問(wèn)題，比如存在高額民間借貸或者違法預(yù)售等嚴(yán)重不規(guī)范情形，無(wú)論其是否能夠提供足額抵押擔(dān)保，信托公司都應(yīng)當(dāng)避免與其合作。在目前的國(guó)情之下，選擇良好的交易對(duì)手的確是降低風(fēng)險(xiǎn)最簡(jiǎn)單、有效的方式。一、項(xiàng)目審查篇（一）遴選交易對(duì)手遴選交易對(duì)手是信托風(fēng)控的重要一環(huán)。自有資本不過(guò)數(shù)十億的信托公司管理著數(shù)以千億計(jì)的資產(chǎn)，每個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題都不容小視。信托行業(yè)的價(jià)值在于能夠發(fā)現(xiàn)好的投資項(xiàng)目并能夠運(yùn)用專業(yè)手段降低風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的社會(huì)資本與具有不同利潤(rùn)創(chuàng)造能力的企業(yè)的對(duì)接。真正的問(wèn)題在于，每一種武藝都有他的弱點(diǎn)甚至是致命傷。不過(guò)，追求穩(wěn)健和資金來(lái)源充足的信托公司可能會(huì)以較低的融資成本贏得這類項(xiàng)目?？傮w而言，信托項(xiàng)目融資方的資信要劣于銀行的貸款客戶。政信合作項(xiàng)目的大量開展也是基于對(duì)政府的信任。他們對(duì)信托公司百般迎合，并不是因?yàn)樾磐泄居卸嗝磁猓乔鼜挠谧陨砝嫘枰?，我們也無(wú)法預(yù)期等他們無(wú)力償債、發(fā)生糾紛后，會(huì)如何運(yùn)用手中的權(quán)力，以迎合他們彼時(shí)的利益。對(duì)于一些地方性的中小企業(yè)項(xiàng)目，企業(yè)負(fù)責(zé)人的經(jīng)營(yíng)能力和執(zhí)業(yè)行為甚至個(gè)人品性對(duì)于判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的意義，可能會(huì)勝過(guò)行業(yè)分析報(bào)告，而盡調(diào)中的察言觀色可能要?jiǎng)儆诤窈竦呢?cái)務(wù)報(bào)表。不少盡調(diào)報(bào)告中對(duì)于融資方和交易方的介紹是直接從網(wǎng)站上粘貼復(fù)制而來(lái)，充斥著主觀判斷性的褒揚(yáng)語(yǔ)句，如果出現(xiàn)訴訟糾紛，這也會(huì)成為委托人主張信托公司未能盡職的理由。優(yōu)秀的盡調(diào)對(duì)信托經(jīng)理要求較高，難度和工作量都很大。但是通過(guò)公開渠道可以查詢和驗(yàn)證的信息，還是應(yīng)當(dāng)去獲取的，而不應(yīng)單純依賴融資方自身提供。在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)盡調(diào)發(fā)現(xiàn)融資方的
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1