證券公司組織結(jié)構(gòu)研究分析(參考版)
2025-07-01 06:04本頁面
【正文】 投資不得低于新公司資本金的50%。應該對綜合類券商的不同證券業(yè)務(wù)實行許可制度。 四．小結(jié)——立法建議這對于我們的啟示在于，對于證券公司采取何種組織結(jié)構(gòu)形式，完全是證券公司自身選擇的結(jié)果。在高盛的管理委員會領(lǐng)導之下，設(shè)有權(quán)益部、投資銀行部、商人銀行部、投資管理部、固定收益貨幣商品部、全球投資研究部、技術(shù)部等十個業(yè)務(wù)部門。同時，由于子公司在兩家公司原注冊地注冊，也兼顧到地方稅收問題。這樣一家新的證券集團就成立了。在集團公司制的綜合類券商模式下，有合并意愿的兩家公司可以用全部自有資本進行投資而新設(shè)一家證券公司。在原有政策下，由于地方主義的局限，往往難以實現(xiàn)合并。同時阻礙合并的地方稅收問題也可以同時解決。為促進證券業(yè)的發(fā)展，可以通過券商合并的方式來發(fā)展一批大型券商。對于資產(chǎn)管理子公司，應允許從事咨詢業(yè)務(wù)。對于投資銀行類的子公司設(shè)立的審批，在業(yè)務(wù)許可方面除承銷業(yè)務(wù)外，還應包括與承銷有關(guān)的其他證券業(yè)務(wù)，包括資產(chǎn)管理、咨詢等。在風險和收益對稱的原則下，那么專業(yè)承銷公司就不太愿意采取包銷的方式，這樣就會對專業(yè)化的承銷公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生很大的不利影響。而在金融證券集團中，如果專事承銷業(yè)務(wù)的子公司沒有資產(chǎn)管理部門，那么證券報銷余額必須由承銷商用自有資金（或者融資）墊付。在證券包銷中，存在著銷售不出去的證券余額由承銷商吃進的可能性。所以有必要在母公司內(nèi)部也設(shè)立資產(chǎn)管理部門。從自營的角度看，母公司必須有資產(chǎn)管理部門來為公司的自有資金進行投資管理。如果純粹從專業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟的角度看，集團內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)似乎可以只由資產(chǎn)管理公司來經(jīng)營就可以了。在業(yè)務(wù)分工上，各專業(yè)化子公司與母公司之間業(yè)務(wù)出現(xiàn)交叉，這是由證券業(yè)務(wù)的特點所決定的?？疾飕F(xiàn)代的投資銀行類的金融證券集團，集團內(nèi)部各公司的分工并非完全的專業(yè)化，確切地說，各公司的分工應稱為主營業(yè)務(wù)的專業(yè)化。金融證券集團內(nèi)部，母公司、各子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系為避免綜合類證券公司過多過濫不利于監(jiān)管，在實際審批子公司過程中，可以對其可以從事的業(yè)務(wù)范圍依據(jù)申請進行核定。由于我國的證券公司只分兩類，如果綜合類券商的子公司不是綜合類，那么它就只能夠從事經(jīng)紀業(yè)務(wù)了。除專門的證券經(jīng)紀公司以外。若不能投資于其他證券公司，那么子公司實際上就不可能成立。資本金限制的主要原因在于，集團公司制的證券公司的風險較之于普通的有限責任公司或股份有限公司制的證券公司的風險更大，而提高資本金是防范風險的重要途徑。在實際立法和審批中，對成為集團公司的綜合類公司在資本金及業(yè)務(wù)規(guī)模上應提出更高的限制，以區(qū)別于證券法對于綜合類證券公司的最基本的要求。對于立法中的有關(guān)問題考慮如下。在國有企業(yè)改革深入的情況下，有關(guān)部委對企業(yè)集團、控股公司進行了一些規(guī)定。在現(xiàn)代投資銀行的控股公司模式中，大都采取的是混合控股公司模式。所謂純粹的控股公司是指設(shè)置的目的是為了掌握子公司的股權(quán)或其他有價證券，其本身并不從事其他方面的任何業(yè)務(wù)的公司。金融證券集團采取的是控股公司的模式。該公司在集團中具有絕對的控制地位，因此也是一家控股公司。金融證券集團本身并不是一個公司，因此它不是獨立的法律主體，不具有法人資格。經(jīng)過數(shù)十年的實踐檢驗，金融證券集團的子公司組織結(jié)構(gòu)是一種適合并促進證券業(yè)務(wù)發(fā)展的組織結(jié)構(gòu)形式。金融證券集團的子公司組織結(jié)構(gòu)形式是從事業(yè)部制的證券公司內(nèi)部管理體制發(fā)展而來的。以大和證券集團為例，其前身為大和證券公司，改組為金融證券集團后則設(shè)立了十數(shù)家專業(yè)化的子公司。美林集團按業(yè)務(wù)進行劃分，設(shè)立專業(yè)化的證券業(yè)務(wù)子公司。二十世紀七十年代初期，美林證券上市后，美林由一家單一的證券經(jīng)紀公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患议_展綜合性證券業(yè)務(wù)的投資銀行。隨著金融混業(yè)經(jīng)營日益成為全球性的發(fā)展趨勢，上述兩種含義的金融控股公司的界限在逐漸淡化。金融控股公司成為了現(xiàn)代投資銀行的組織結(jié)構(gòu)形式的主流。現(xiàn)代投資銀行的組織結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了合伙制、公司制和金融控股公司制等形式的演變?！ ∪鹑谧C券集團與按照業(yè)務(wù)劃分的子公司 6)除了以上有關(guān)風險管理組織外，還有各種管制委員會制定政策、審查和檢討各項業(yè)務(wù)以確保新業(yè)務(wù)和現(xiàn)有業(yè)務(wù)的創(chuàng)新同樣不超出公司的風險容忍度。該組一般設(shè)有一個流程風險小組，集中執(zhí)行公司范圍內(nèi)風險流程管理的政策。該組通常擁有一個特別的專家小組專門負責公司資產(chǎn)確認和管理在早期可能出現(xiàn)的信用問題?！ 。?）信用風險組負責評估公司現(xiàn)有和潛在的個人和機構(gòu)客戶的信用度，并在公司風險監(jiān)視和度量模型可承受風險的范圍內(nèi)決定公司信用風險的承受程度。風險管理委員會一般由市場風險組、信用風險組、投資組合風險組和風險基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)組等四個小組組成。信用風險是指由于信用違約造成的可能損失。風險管理委員會管理公司的市場風險和信用風險?！ ?)公司風險管理委員會是一個專門負責公司風險管理流程的部門。 4)公司最高決策執(zhí)行委員會為公司各項業(yè)務(wù)制定風險容忍度并批準公司重大風險管理決定，包括由風險監(jiān)視委員會提交的有關(guān)重要風險政策的改變。 3)風險政策小組則是風險監(jiān)視委員會的一個工作小組，一般由風險控制經(jīng)理組成并由公司風險管理委員會的負責人兼任負責人。該委員會負責監(jiān)視公司的風險并確保各業(yè)務(wù)部門嚴格執(zhí)行識別、度量和監(jiān)控與其業(yè)務(wù)相關(guān)的風險。 1)審計委員會一般全部由外部董事組成，由其授權(quán)風險監(jiān)視委員會制定公司風險管理政策?！ ∶绹C券公司的風險管制結(jié)構(gòu)一般是由審計委員會、執(zhí)行管理委員會、風險監(jiān)視委員會、風險政策小組、業(yè)務(wù)單位、公司風險管理委員會及公司各種管制委員會等組成，這些委員會或部門的職能分別介紹如下：這也是證券公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)上需要加以彌補的地方。 風險控制的要求是證券業(yè)不同于其他行業(yè)的典型要求。其經(jīng)營范圍和管理區(qū)域由公司總部授權(quán)。將業(yè)務(wù)規(guī)模較大的區(qū)域性管理總部升級為區(qū)域分公司。撤消后，區(qū)域總部的業(yè)務(wù)管理職能轉(zhuǎn)給各事業(yè)部，而其事務(wù)性管理職能則可以由代表處來承擔。一是降級。這種“縱向”管理體制也為綜合類證券公司向金融證券集團公司的改革建立了良好的組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。綜合類券商在內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)上，還是應堅持“事業(yè)部制”的形式。又比如，區(qū)域性管理總部這一管理層次的增加，造成“中層膨脹”，降低了管理效率，同時也增加了管理成本。在實際運作中，這種混合的體制存在著一些問題。從證券公司的管理體制角度看，事業(yè)部制下的區(qū)域管理總部體制是一種混合的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)體制。區(qū)域管理總部模式對于縮小管理半徑，提高管理效率，促進公司業(yè)務(wù)的全國化，發(fā)揮了一定的作用。與此相適應，則在管理體制上出現(xiàn)了分公司和區(qū)域管理總部。從實踐來看，事業(yè)部制在一定程度上推進了證券公司業(yè)務(wù)的專業(yè)化，促進了業(yè)務(wù)的發(fā)展，有利于風險的防范和控制。我國綜合類券商目前基本上采取的是股份有限公司和有限責任公司的組織結(jié)構(gòu)形式?！ 《昂?
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