國聯(lián)安基金某某年第三季度投資策略(參考版)
2025-06-29 22:56本頁面
【正文】 債券 45%.我們的投資方向建議為:.行業(yè)基本面否極泰來且股價大幅暴跌過的行業(yè)個股。綜合結(jié)論：市場在股改期將主要呈現(xiàn)出劇烈震蕩的大幅波動走勢,我們應(yīng)耐心等待股改沖擊波的過去，在資產(chǎn)配置上不宜急進,但對那些暴跌過的板塊而言,行業(yè)基本面否極泰來的先機即將顯現(xiàn),其中將存在顯著的波段性交易機會.我們的資產(chǎn)配置建議為:股票：50%。表：2005年第三季度資產(chǎn)配置比例市場整體評分配置比例股票的投資比例13/20*100%=65%本基金股票投資比例65%*75%=%八、總體投資建議:E經(jīng)濟環(huán)境（Economic Environment）V市場估值（Valuation）M市場動量（Market Moment）P相關(guān)政策（Policy）表：各項指標得分標準優(yōu)良中較差差經(jīng)濟環(huán)境Economic Environment54321市場估值Market Valuation54321市場動量Market Moment54321市場政策Market Policy54321表：資產(chǎn)配置比例標準市場整體評分股票的投資比例4分0%412分分數(shù)/12*50%12分50%1220分分數(shù)/20*100%20分100%EVMP資產(chǎn)配置策略模型結(jié)論表：2005年第三季度各項指標得分得分評級經(jīng)濟環(huán)境Economic Environment2較差市場估值Valuation4良市場動量Market Moment2較差相關(guān)政策Policy5優(yōu)市場整體評分13良根據(jù)EVMP模型，我們現(xiàn)階段對市場的評分為13分。七、EVMP資產(chǎn)配置策略模型EVMP資產(chǎn)配置策略模型介紹EVMSLP模型分析是我們對市場分析的基本框架。當然，類似于人民幣升值這樣的重大政策如出臺，還是可能讓市場在短期內(nèi)快速跌破前期低點的。更重要的，升值會使得總需求減少，供給過剩，在升值10%的情況下，%，如果升值20%，%。而在升值20%的情況下，則會出現(xiàn)貿(mào)易逆差318億美元，%。經(jīng)濟局部降溫導(dǎo)致的上市企業(yè)贏利環(huán)境的局部惡化。重大的制度變革因不確定性強化而使市場的看空預(yù)期加大。但這種溢價對流通股東是否在可交易的期限內(nèi)存在呢?以典型個股三一重工為例，其實施股改方案后的最新價格15．7與實施前的價格23．82比,下跌34%,所以,從流通股東的市值看,在這次改革過程中實際沒得到多少利益(),真正得益的是非流通大股東,現(xiàn)卻能以15元以上價格賣出,以三一為樣本,我們判斷,這次股改后,大多數(shù)流通股東的所謂獲贈股增加市值在市場的自然除權(quán)效應(yīng)下,將會迅速消失,流通股東最多只能保證前后利益平衡,這一過程中蘊含的交易機會實際是極其短暫和不可靠的.六 其它可預(yù)見的不利因素：股權(quán)分置改革方案將導(dǎo)致相對性的流通股擴容，實施全流通后，若無其他因素考慮，公司股票整體價格會因流通量的供給顯著增加而明顯降低，該部分降低的價格可以理解為全流通本身對市場的沖擊成本，由全流通而起，且無可回避。對價水平主要決定于非流通股比例、流通溢價、其他制度缺陷造成的非正常溢價、公司基本面等因素。無論是控股比例的要求
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