國(guó)聯(lián)安基金某某年第三季度投資策略-wenkub
2023-07-11 22:56:48 本頁(yè)面
【正文】 場(chǎng)估值分析 8國(guó)際估值 8實(shí)際市盈率與預(yù)測(cè)市盈率對(duì)比分析 8三、市場(chǎng)動(dòng)量分析 9價(jià)格動(dòng)量 9流動(dòng)性 9四、市場(chǎng)政策分析 9五、EVMP資產(chǎn)配置策略模型 11EVMP資產(chǎn)配置策略模型介紹 11EVMP資產(chǎn)配置策略模型結(jié)論 12 摘 要當(dāng)下左右中國(guó)股市的力量主線：宏觀經(jīng)濟(jì)、股權(quán)分置和估值接軌等3種因素中，市場(chǎng)估值方面經(jīng)市場(chǎng)的最近持續(xù)大跌后估值接軌已基本完成，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期正從調(diào)控初期的恐慌走向平穩(wěn)，相對(duì)而言股權(quán)分置是其中最不確定的關(guān)鍵因素，而這一因素的變動(dòng)正成為引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的杠桿。圖：產(chǎn)銷(xiāo)率和虧損額同比增長(zhǎng)圖：銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)（3）產(chǎn)成品資金占用同比增長(zhǎng)仍處于歷史高位圖：產(chǎn)成品資金占用同比增長(zhǎng)率貨幣環(huán)境分析（1）貨幣迷失了轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的方向古典貨幣數(shù)量論和現(xiàn)代貨幣數(shù)量論在解釋貨幣數(shù)量與物價(jià)水平之間的關(guān)系時(shí)，實(shí)際上都假設(shè)貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程是通暢無(wú)阻的。圖：GDP、M貸款的同比增長(zhǎng)率圖：信用（貸款）/GDP的變化（2）貨幣供給和需求利率下降反映了資金供給增加或需求下降。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)體投資均無(wú)法引發(fā)投資人興趣時(shí)，資金往往寧愿承受極低的債券收益率。去年年底，受主要貨幣相繼加息和中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步著陸的影響，來(lái)自國(guó)際資金的套匯壓力暫時(shí)有所減輕。（4）財(cái)政盈余歷史新高財(cái)政盈余創(chuàng)歷史新高,為投資增速的不過(guò)分回落提供了支撐基礎(chǔ).在貨物運(yùn)輸方面，今年前4個(gè)月，全國(guó)貨運(yùn)總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，％，％，％％。今年前4個(gè)月，全國(guó)共有14個(gè)省、市、％，除山東省外，其余均屬于東北或中西部地區(qū)。與此預(yù)期密切相關(guān)的是，國(guó)際干散貨海運(yùn)價(jià)格、油運(yùn)價(jià)格、國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格、焦炭?jī)r(jià)格的大幅下跌。 另一部分人則做出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩的判斷。這些跡象和爭(zhēng)論表明，全球包括中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)走向正變得迷離難測(cè),宏觀調(diào)控政策已進(jìn)入觀察期和微調(diào)期。財(cái)政基本建設(shè)支出的不斷增長(zhǎng)，在一定程度上顯示了政府對(duì)于當(dāng)前固定資產(chǎn)投資保持較快增速的認(rèn)同。同時(shí)，5月末，央行還停止發(fā)行了三年期票據(jù)。而近幾個(gè)月來(lái)，固定資產(chǎn)投資能持續(xù)回升、經(jīng)濟(jì)總體維持強(qiáng)勢(shì)，均與此種政策放松相關(guān)。現(xiàn)實(shí)中我們總是無(wú)法準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)的真實(shí)價(jià)值是多少，而只能?chē)L試用各種模型來(lái)描述其運(yùn)行軌跡。三、市場(chǎng)動(dòng)量分析價(jià)格動(dòng)量從下圖的動(dòng)量變化來(lái)看，動(dòng)量變化逐漸減少，說(shuō)明上證指數(shù)短期仍有走弱的趨勢(shì)。減半征收紅利稅。推動(dòng)大股東讓利類:不股改者不得融資,各地證監(jiān)局動(dòng)員股改。無(wú)論是控股比例的要求、上市公司回購(gòu)以及大股東增持的推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)于股權(quán)價(jià)值的認(rèn)識(shí)將不斷得到強(qiáng)化，其將對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生支持作用,市場(chǎng)預(yù)期存在局部時(shí)空區(qū)域修正的可能.假設(shè)10送2的改革方案國(guó)有企業(yè)非國(guó)有企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)第一大股東為國(guó)有股或國(guó)有法人股第一大股東為個(gè)人股或一般法人股或外資股行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)型行業(yè)壟斷型行業(yè)所有控股要求第一大股東比例不低于34％第一大股東比例不低于51％第一大股東比例不低于25％總計(jì)第二年（在符合控股要求下，非流通股減持5％）減持市值（億） 第三年（在符合控股要求下，非流通股減持10％）減持市值（億） 五、股改前后股權(quán)分置溢價(jià)對(duì)流通股東利益的影響：股權(quán)分置溢價(jià)是指在股權(quán)分置條件下，由于三分之二的股票不流通，
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1