國聯(lián)安基金某某年第三季度投資策略-wenkub
2023-07-11 22:56:48 本頁面
【正文】 場估值分析 8國際估值 8實際市盈率與預(yù)測市盈率對比分析 8三、市場動量分析 9價格動量 9流動性 9四、市場政策分析 9五、EVMP資產(chǎn)配置策略模型 11EVMP資產(chǎn)配置策略模型介紹 11EVMP資產(chǎn)配置策略模型結(jié)論 12 摘 要當(dāng)下左右中國股市的力量主線：宏觀經(jīng)濟(jì)、股權(quán)分置和估值接軌等3種因素中，市場估值方面經(jīng)市場的最近持續(xù)大跌后估值接軌已基本完成，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期正從調(diào)控初期的恐慌走向平穩(wěn)，相對而言股權(quán)分置是其中最不確定的關(guān)鍵因素，而這一因素的變動正成為引發(fā)市場劇烈波動的杠桿。圖：產(chǎn)銷率和虧損額同比增長圖：銷售收入和利潤總額同比增長（3）產(chǎn)成品資金占用同比增長仍處于歷史高位圖：產(chǎn)成品資金占用同比增長率貨幣環(huán)境分析（1）貨幣迷失了轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的方向古典貨幣數(shù)量論和現(xiàn)代貨幣數(shù)量論在解釋貨幣數(shù)量與物價水平之間的關(guān)系時，實際上都假設(shè)貨幣政策的傳導(dǎo)過程是通暢無阻的。圖：GDP、M貸款的同比增長率圖：信用（貸款）/GDP的變化（2）貨幣供給和需求利率下降反映了資金供給增加或需求下降。當(dāng)實體經(jīng)濟(jì)、實體投資均無法引發(fā)投資人興趣時，資金往往寧愿承受極低的債券收益率。去年年底，受主要貨幣相繼加息和中國宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步著陸的影響，來自國際資金的套匯壓力暫時有所減輕。（4）財政盈余歷史新高財政盈余創(chuàng)歷史新高,為投資增速的不過分回落提供了支撐基礎(chǔ).在貨物運輸方面，今年前4個月，全國貨運總量平穩(wěn)增長，％，％，％％。今年前4個月，全國共有14個省、市、％，除山東省外，其余均屬于東北或中西部地區(qū)。與此預(yù)期密切相關(guān)的是，國際干散貨海運價格、油運價格、國內(nèi)鋼鐵價格、焦炭價格的大幅下跌。 另一部分人則做出了中國經(jīng)濟(jì)增長可能放緩的判斷。這些跡象和爭論表明，全球包括中國的宏觀經(jīng)濟(jì)走向正變得迷離難測,宏觀調(diào)控政策已進(jìn)入觀察期和微調(diào)期。財政基本建設(shè)支出的不斷增長，在一定程度上顯示了政府對于當(dāng)前固定資產(chǎn)投資保持較快增速的認(rèn)同。同時，5月末，央行還停止發(fā)行了三年期票據(jù)。而近幾個月來，固定資產(chǎn)投資能持續(xù)回升、經(jīng)濟(jì)總體維持強(qiáng)勢，均與此種政策放松相關(guān)?，F(xiàn)實中我們總是無法準(zhǔn)確判斷市場的真實價值是多少，而只能嘗試用各種模型來描述其運行軌跡。三、市場動量分析價格動量從下圖的動量變化來看，動量變化逐漸減少，說明上證指數(shù)短期仍有走弱的趨勢。減半征收紅利稅。推動大股東讓利類:不股改者不得融資,各地證監(jiān)局動員股改。無論是控股比例的要求、上市公司回購以及大股東增持的推進(jìn)，市場對于股權(quán)價值的認(rèn)識將不斷得到強(qiáng)化，其將對市場長期發(fā)展產(chǎn)生支持作用,市場預(yù)期存在局部時空區(qū)域修正的可能.假設(shè)10送2的改革方案國有企業(yè)非國有企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)第一大股東為國有股或國有法人股第一大股東為個人股或一般法人股或外資股行業(yè)競爭型行業(yè)壟斷型行業(yè)所有控股要求第一大股東比例不低于34％第一大股東比例不低于51％第一大股東比例不低于25％總計第二年（在符合控股要求下，非流通股減持5％）減持市值（億） 第三年（在符合控股要求下，非流通股減持10％）減持市值（億） 五、股改前后股權(quán)分置溢價對流通股東利益的影響：股權(quán)分置溢價是指在股權(quán)分置條件下，由于三分之二的股票不流通，
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