建設(shè)-轉(zhuǎn)讓bt項(xiàng)目投資建設(shè)方風(fēng)險(xiǎn)分析及規(guī)避畢業(yè)論文(參考版)
2025-06-28 22:57本頁面
【正文】 參考文獻(xiàn)： ①馮興吾、汪長海：《BT項(xiàng)目的若干法律問題研究》 ?、冖叟硌┓?徐永前：《BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理》 ④⑤北京大岳咨詢有限責(zé)任公司、北京聯(lián)化國際投資咨詢有限公司、廣東中交技術(shù)經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司：《BOT項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)與資金來源》。為分散巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目投資者應(yīng)考慮融資渠道的多元化，實(shí)現(xiàn)權(quán)益資本、借貸資本、中間資本等的優(yōu)化組合⑤。 ?。┒嘣顿Y組合降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 多元化投資組合是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的有效方法已成定論。政府回購險(xiǎn)宜由政府組成的項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)投保，并且在《特許協(xié)議》或《投資建設(shè)合同書》、以及《保險(xiǎn)合同》中約定將保險(xiǎn)利益有條件地讓度給投資者，以降低項(xiàng)目不能按期回購而引起的違約責(zé)任，增強(qiáng)投資者的投資信心。因而，無論是政府或是BT投資者都應(yīng)非常重視商業(yè)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防范作用，并充分運(yùn)用以規(guī)避可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)。 ?。ㄎ澹┥虡I(yè)保險(xiǎn) 為BT項(xiàng)目建設(shè)投保商業(yè)保險(xiǎn)是防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效手段?！ ?duì)于可進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營但投資者不具備商業(yè)經(jīng)營能力的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可考慮政府允許投資者簽訂項(xiàng)目權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓?！ ?duì)于政府不愿意讓度給投資者進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營的政府壟斷項(xiàng)目，可以考慮以該項(xiàng)目的后期經(jīng)營權(quán)或經(jīng)營收益權(quán)作為回購擔(dān)保。 政府采用BT模式運(yùn)作的項(xiàng)目主要有以下三種情況：一是政府需要投資建設(shè)的，但又不適宜于由市場(chǎng)進(jìn)行商業(yè)化經(jīng)營的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；二是政府需要壟斷經(jīng)營的或不愿意采用BOT方式讓度給投資者建成后投入商業(yè)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；三是雖屬可進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，但投資者缺乏商業(yè)經(jīng)營人才，經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗(yàn)不足，或投資者投入的資本屬不適宜于追求遠(yuǎn)期回報(bào)的中長期投資資本，投資者不愿意經(jīng)營的項(xiàng)目。如政府壟斷經(jīng)營項(xiàng)目的權(quán)益權(quán)，國有土地使用權(quán)、政府所有的其他財(cái)產(chǎn)等都可以作為擔(dān)保標(biāo)的物。 ?。ㄋ模┱畵?dān)?！ T模式運(yùn)作的前提是政府有足夠的財(cái)政資金回購項(xiàng)目并投入運(yùn)營，這要求政府財(cái)稅資源比較充足，否則BT在回購環(huán)節(jié)上存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。如果該項(xiàng)目是政府迫切需要建成并使其盡快發(fā)揮巨大經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的項(xiàng)目，政府必然在回購資金上給予重點(diǎn)保障，政府如期履約的可靠度較高；反之，如果該項(xiàng)目不屬于政府政策引導(dǎo)發(fā)展的項(xiàng)目，或者建成后其經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益不能確定的項(xiàng)目，則政府在回購資金的保障方面將存在種種不確定的因素，政府的履約可靠度也會(huì)相應(yīng)降低?！ 。ㄈ╉?xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)性、 適宜性調(diào)查與評(píng)估BT模式下，項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的調(diào)查與評(píng)估應(yīng)由政府來承擔(dān)，項(xiàng)目投資者一般不承擔(dān)此調(diào)查與評(píng)估責(zé)任。所以，東道國（地區(qū)）政府應(yīng)當(dāng)在政府與投資者簽訂的《特許協(xié)議》或《投資建設(shè)合同書》中把對(duì)BT項(xiàng)目投資者的優(yōu)惠政策確定下來，并在各種利益上作出相應(yīng)讓度，實(shí)施有利于項(xiàng)目投資的項(xiàng)目管理政策、財(cái)稅優(yōu)惠與補(bǔ)貼政策、貨幣政策、社會(huì)保障政策等。開展政府信用調(diào)查要?dú)v史地、連續(xù)地考察和分析政府的信用狀況，并反復(fù)論證后得出是否投資的結(jié)論。因而，BT項(xiàng)目投資者必須加強(qiáng)對(duì)擬投資地區(qū)政府信用的調(diào)查，對(duì)政府信用的預(yù)期作出正確判斷。 政府信用是投資者參與BT項(xiàng)目投資建設(shè)的基礎(chǔ)，既是強(qiáng)化投資者投資信心的保障，也是投資回報(bào)能否順利實(shí)現(xiàn)的保障。作為投資者著重應(yīng)從以下幾個(gè)方面防范投資風(fēng)險(xiǎn)。因而，BT項(xiàng)目運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)著重放在中短期風(fēng)險(xiǎn)的防范上。例如，BOT模式下投資者的成本回收和收益主要來自于特許期的經(jīng)營情況，因而，B0T項(xiàng)目運(yùn)作除考慮建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)防范之外，更重要的是要考察項(xiàng)目經(jīng)營過程中的收益風(fēng)險(xiǎn)。因而，如果不采用合理的方式規(guī)避與分擔(dān)，將會(huì)給BT項(xiàng)運(yùn)作的成敗帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)， 二、BT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)防范 與BOT模式運(yùn)作一樣，BT模式也存在著相似的法律風(fēng)險(xiǎn)。采用BT模式運(yùn)作項(xiàng)目也不可避免地存在著不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。因而，外國投資者運(yùn)作BT模式，涉及到國際貨幣匯兌對(duì)融資成本和投資收益的影響，存在著貨幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。在BT模式下運(yùn)作項(xiàng)目，如果國家（地區(qū)）及世界范圍內(nèi)發(fā)生通貨膨脹，直接關(guān)系到投資者資金和盈利的實(shí)際購買力，從而導(dǎo)致項(xiàng)目回各時(shí)政府所支付貨幣的實(shí)際購買力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投入時(shí)的購買力。BT模式下，在項(xiàng)目建設(shè)期間出現(xiàn)利率波動(dòng)是正常的事，BT項(xiàng)目投資者在再融資過程中無論采用浮動(dòng)利率或是約定固定利率，都容易發(fā)生因利率波動(dòng)而導(dǎo)致融資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。因而，為保障大型（特大型）項(xiàng)目的順利運(yùn)作，投資者的再融資能力就成為項(xiàng)目是否能如期建成的關(guān)鍵，如果投資者對(duì)自己的再融資能力估計(jì)不足，而盲目地以BT方式承接政府項(xiàng)目，必然會(huì)產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。例如，BOT項(xiàng)目的負(fù)債比例一般在70—90%左右，甚至國外有的項(xiàng)目在成立BOT項(xiàng)目公司時(shí)沒有自有資金，完全靠項(xiàng)目公司通過融資來完成建設(shè)和經(jīng)營④。因而，投資者的自有資本都是項(xiàng)目投資中的少部分，大部分是通過項(xiàng)目投資者再融資來推進(jìn)整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)?！ 。ㄈ┙鹑诃h(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn) 在BT模式
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