資產(chǎn)證券化的簡述與分析(參考版)
2025-06-28 18:53本頁面
【正文】 資產(chǎn)支持證券將在全國銀行間債券市場上發(fā)行和交易，會計、稅收等相關(guān)政策另行規(guī)定。2005年4月20日，《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》(以下簡稱《辦法》)由中國人民銀行和中國銀監(jiān)會公布實施。建行資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品將是一種信托受益憑證。據(jù)了解，建行初步確定首期拿出約50億元的住房抵押貸款，打包成一個資產(chǎn)池，并以此作為支持資產(chǎn)發(fā)行證券。國家開發(fā)銀行此次即將推出的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品被稱為ABS，即以其自身擁有的煤電油運、通信、市政公共設(shè)施等領(lǐng)域的信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)，發(fā)行資產(chǎn)支持證券?！ ?005年3月21日，中國人民銀行宣布，信貸資產(chǎn)證券化試點啟動。1997年，中國遠洋運輸總公司以其北美航運的未來收入為支撐在美國通過私募形式發(fā)行了總額為3億美元資產(chǎn)支持證券。這次發(fā)行具備了資產(chǎn)證券化的某些基本特征?！ ?，從20世紀90年代開始，我國的資產(chǎn)證券化也開始經(jīng)歷了一個漸進的發(fā)展過程。由于此類證券由聯(lián)邦政府發(fā)行，類似美國政府債券，安全性僅次于聯(lián)邦政府債券，因而被稱為“銀邊證券”。隨后，資產(chǎn)證券化因迎合了當時市場而獲得迅速發(fā)展。銀行融資成本不斷上升，存貸利差收入不斷下降，銀行的利率風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險不斷上升，使得美國的儲蓄機構(gòu)面臨日趨嚴峻的生存危機。此外，為促進住房抵押貸款的進一步發(fā)展，為房地產(chǎn)融資提供便利，美國政府也全力推進住房抵押貸款的二級市場，使住房抵押貸款的發(fā)放者有可能在他們流動性缺乏時，將一部分抵押貸款售出。為了促進房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，減少抵押貸款發(fā)放者的貸款利息損失，大蕭條后，美國政府著手解決住房抵押貸款的信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，先后成立了兩家政府性住房抵押貸款擔(dān)保機構(gòu)來降低住房抵押貸款的信用風(fēng)險，即聯(lián)邦住宅管理局和退伍軍人管理局。房屋建筑業(yè)日漸繁榮，住房抵押貸款的主要提供者——儲貸協(xié)會也隨之快速發(fā)展，到1929年已達到12000家之多。 以上是資產(chǎn)證券化融資過程的一般原理，盡管在實踐中每一次的運作可能不同，但一般說來，資產(chǎn)證券化都是圍繞著SPV這個核心展開的，并且“風(fēng)險隔離”與“信用增級”是決定證券化成敗的關(guān)鍵?！ ?8)資產(chǎn)證券的清償?！ ?7)管理證券化資產(chǎn)，到期償付證券權(quán)益。此外，SPV還要根據(jù)需要，確定證券權(quán)益受托人，為投資者利益管理所發(fā)行的證券。由于上述安排的介入，這種情況下的資產(chǎn)支持證券都能獲得較高的信用評級?！ ?5)信用評級。為了使資產(chǎn)支持證券能最大限度地吸引投資者，并降低發(fā)起人的籌資成本，SPV常常要對資產(chǎn)進
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