公司金融(同名5036)(參考版)
2025-06-27 16:29本頁面
【正文】 談談對負債經(jīng)營的認識 。公司的價值與現(xiàn)金流的總量有關，而與現(xiàn)金流的分配無關。融資的靈活性是靠公司保留負債容量獲得的。 u 喪失未來融資的靈活性。公司在取得負債杠桿收益的同時財務風險也隨之產(chǎn)生，財務杠桿的收益效應與風險效應并存，負債融資的風險效應隨著債務水平的提高而提高，且趨于加速。 特別是在經(jīng)濟處于上升階段和通貨膨脹比較嚴重的時期，舉債經(jīng)營的利益顯而易見。 經(jīng)營激勵效應：當公司增加債務時，公司的破產(chǎn)可能性增加，對債權人還本付息的現(xiàn)金流壓力會使經(jīng)理人手中的“自由現(xiàn)金”得到控制，現(xiàn)金流出的壓力使經(jīng)理人不得不提高經(jīng)營效率，以免受公司破產(chǎn)的懲罰——經(jīng)理人名譽、地位、職業(yè)生涯和收益的損失。租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。 v 限制條款少。缺點： ①資金成本較高； ②容易分散控制權 ③較大信息披露成本 各種融資方式中資本成本大小如何？ 普通股的資本成本最高，長期借款的資本成本最低租賃相比較借款購置設備具有什么優(yōu)點？ v 籌資速度快。特別是企業(yè)上市后，還可以通過增發(fā)股票或配股，不斷擴大資產(chǎn)規(guī)模，這更是銀行貸款所沒有的好處。其次是使用資金成本上的區(qū)別，使用銀行貸款要付貸款利息，不能按期償還貸款還要付逾期利息。首先是占用資金時間上的區(qū)別，銀行貸款有貸款期限，到期后必須要償還。加速現(xiàn)金周轉速度：加快應收賬款的回籠速度對存貨盡量開展訂單生產(chǎn)，庫存清理適當延長借款的期限。 包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失（還應包括需要主觀估計的商譽損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本（緊急額外購入的開支會大于正常采購的開支）。 （二）儲存成本：指為保存存貨而發(fā)生的成本，包括存貨資金占用費用、機會成本、倉儲費用等。 訂貨成本是訂購材料和商品而發(fā)生的費用。 儲存存貨有關的成本包括哪些？ （一）取得成本：取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，又分為訂貨成本和采購成本。 應收賬款的管理成本：調(diào)查客戶信息情況的費用、收集各種信息的費用、賬簿記錄的費用、收賬費用、其他費用。 轉換成本（交易成本） 轉換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、實物交割手續(xù)費等。 上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。持有現(xiàn)金的動機有哪些？ 交易動機——日常業(yè)務的現(xiàn)金支付 預防動機——預防發(fā)生意外的支付 投機動機——用于不尋常的購買機會4確定最佳現(xiàn)金余額的各種方法中，持有現(xiàn)金的成本分別包括哪些？成本分析模式企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本： 1）機會成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。激進型籌集策略——除了公司臨時性的資金需要完全通過臨時性流動負債融資解決。公司臨時性的資金需要完全通過臨時性流動負債融資解決。公司不能償還到期債務的風險較低，但長期資本較多，期資本成本較高，公司處于生產(chǎn)淡季，資本閑置較多。激進型持有策略：保持低水平現(xiàn)金余額，不進行短期證券投資存貨投資規(guī)模較小不允許賒銷，沒有應收賬款適中型持有策略：保證公司正常經(jīng)營情況下營運資金需求量，留有一定的保險儲備。 掌握回收期和凈現(xiàn)值的計算 公司短期融資的方式主要有哪些？ 商業(yè)信用 （應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款）、短期銀行借款 （無擔保借款、擔保借款）、其他短期負債融資（應付費用和稅金、短期融資券） 營運資金的持有和籌集策略包括哪些種類？ ①營運資金的持有策略：保守持有策略：流動性維持在一個較高水平上，足以應付可能出現(xiàn)的各種意外。凈現(xiàn)值法使用凈現(xiàn)值作為評價方案的指標，適用于互斥方案之間的選優(yōu)。凈現(xiàn)值的指標大小受貼現(xiàn)率的影響，不能反映項目本身所能達到的報酬率。在對單個投資方案是否可行的決策分析中，兩種方法得出的結論完全一致。與此相對，
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