公司金融(同名5036)(完整版)
【正文】 公司尤為重要； 2）傳遞了公司未來(lái)繼續(xù)發(fā)展的信息，增加投資者信心，但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆；3）股票數(shù)量增加，有利于調(diào)整股票流動(dòng)性。那么投資者就可能對(duì)公司未來(lái)的盈利能力與現(xiàn)金流量抱有較為樂(lè)觀的預(yù)期。 投資回收期法的判斷準(zhǔn)則及其優(yōu)缺點(diǎn) 判斷準(zhǔn)則： Pt≤基準(zhǔn)投資回收期 項(xiàng)目可行優(yōu)點(diǎn)：概念清晰直觀簡(jiǎn)單易用，反映項(xiàng)目的盈利能力。 對(duì)于非常規(guī)項(xiàng)目，內(nèi)含報(bào)酬率可能出現(xiàn)無(wú)解的情況 。與此相對(duì)，凈現(xiàn)值是絕對(duì)值指標(biāo)，受項(xiàng)目規(guī)模大小的直接影響，和股東財(cái)富最大化目標(biāo)直接對(duì)應(yīng)。 掌握回收期和凈現(xiàn)值的計(jì)算 公司短期融資的方式主要有哪些？ 商業(yè)信用 （應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款）、短期銀行借款 （無(wú)擔(dān)保借款、擔(dān)保借款）、其他短期負(fù)債融資（應(yīng)付費(fèi)用和稅金、短期融資券） 營(yíng)運(yùn)資金的持有和籌集策略包括哪些種類？ ①營(yíng)運(yùn)資金的持有策略：保守持有策略：流動(dòng)性維持在一個(gè)較高水平上，足以應(yīng)付可能出現(xiàn)的各種意外。激進(jìn)型籌集策略——除了公司臨時(shí)性的資金需要完全通過(guò)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債融資解決。 應(yīng)收賬款的管理成本：調(diào)查客戶信息情況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿記錄的費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他費(fèi)用。 包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本（緊急額外購(gòu)入的開(kāi)支會(huì)大于正常采購(gòu)的開(kāi)支）。特別是企業(yè)上市后，還可以通過(guò)增發(fā)股票或配股，不斷擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，這更是銀行貸款所沒(méi)有的好處。 經(jīng)營(yíng)激勵(lì)效應(yīng)：當(dāng)公司增加債務(wù)時(shí)，公司的破產(chǎn)可能性增加，對(duì)債權(quán)人還本付息的現(xiàn)金流壓力會(huì)使經(jīng)理人手中的“自由現(xiàn)金”得到控制，現(xiàn)金流出的壓力使經(jīng)理人不得不提高經(jīng)營(yíng)效率，以免受公司破產(chǎn)的懲罰——經(jīng)理人名譽(yù)、地位、職業(yè)生涯和收益的損失。融資的靈活性是靠公司保留負(fù)債容量獲得的。公司的價(jià)值與現(xiàn)金流的總量有關(guān)，而與現(xiàn)金流的分配無(wú)關(guān)。 特別是在經(jīng)濟(jì)處于上升階段和通貨膨脹比較嚴(yán)重的時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)的利益顯而易見(jiàn)。缺點(diǎn)： ①資金成本較高； ②容易分散控制權(quán) ③較大信息披露成本 各種融資方式中資本成本大小如何？ 普通股的資本成本最高，長(zhǎng)期借款的資本成本最低租賃相比較借款購(gòu)置設(shè)備具有什么優(yōu)點(diǎn)？ v 籌資速度快。加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度：加快應(yīng)收賬款的回籠速度對(duì)存貨盡量開(kāi)展訂單生產(chǎn)，庫(kù)存清理適當(dāng)延長(zhǎng)借款的期限。 儲(chǔ)存存貨有關(guān)的成本包括哪些？ （一）取得成本：取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，又分為訂貨成本和采購(gòu)成本。持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)有哪些？ 交易動(dòng)機(jī)——日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付 預(yù)防動(dòng)機(jī)——預(yù)防發(fā)生意外的支付 投機(jī)動(dòng)機(jī)——用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)4確定最佳現(xiàn)金余額的各種方法中，持有現(xiàn)金的成本分別包括哪些？成本分析模式企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本： 1）機(jī)會(huì)成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。激進(jìn)型持有策略：保持低水平現(xiàn)金余額，不進(jìn)行短期證券投資存貨投資規(guī)模較小不允許賒銷，沒(méi)有應(yīng)收賬款適中型持有策略：保證公司正常經(jīng)營(yíng)情況下?tīng)I(yíng)運(yùn)資金需求量，留有一定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。在對(duì)單個(gè)投資方案是否可行的決策分析中，兩種方法得出的結(jié)論完全一致。 當(dāng) NPV0, IRRr,接受該項(xiàng)目當(dāng) NPV0, IRRr,放棄該項(xiàng)目資本限額下的投資決策 資本限量是指公司資金有一定限度，不能投資于所有可接受的項(xiàng)目。缺點(diǎn)：（1）不考慮回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間，忽視了資金的時(shí)間價(jià)值 （2）忽略回收期以后的現(xiàn)金流量，導(dǎo)致決策上的短視。 為什么在投資決策中評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的基礎(chǔ)是現(xiàn)金流量,而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)？ 利潤(rùn)是可以控制的，有時(shí)候是不真實(shí)的，而現(xiàn)金則是真實(shí)的?，F(xiàn)金股利往往意味對(duì)將來(lái)持續(xù)支付股利的允諾，而股票回購(gòu)只是被視為返還現(xiàn)金的一次行為。只是不考慮籌資費(fèi)用。資本成本取決于資本的
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