公司金融(同名5036)-免費(fèi)閱讀
【正文】 負(fù)債給公司帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于哪兩個(gè)因素？ 影響資本結(jié)構(gòu)的因素有哪些？企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資者及管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征及發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策及貨幣政策M(jìn)M理論和權(quán)衡理論的基本觀點(diǎn) MM理論：任何企業(yè)的市場價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，不管有無負(fù)債，企業(yè)的價(jià)值等于預(yù)期息稅前收益（Earnings Before Interest and Tax ,簡稱EBIT）除以適用其風(fēng)險(xiǎn)等級的報(bào)酬率。 杠桿效應(yīng)：作為債務(wù)增加正效應(yīng)分析的主要是財(cái)務(wù)杠桿收益的放大效應(yīng)。與負(fù)債資金的籌集相比，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)分別是什么？優(yōu)點(diǎn)： ①沒有固定利息負(fù)擔(dān)，沒有固定到期日，也不用償還； ②籌資風(fēng)險(xiǎn)??； ③增強(qiáng)公司信譽(yù)； ④籌資限制少。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是如何計(jì)算的？怎樣才能加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度？現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= 存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時(shí)間。 應(yīng)收賬款的壞賬成本：對方違約導(dǎo)致的成本。部分永久性流動資產(chǎn)甚至非流動資產(chǎn)也由臨時(shí)性流動負(fù)債籌集。這種策略要求流動資產(chǎn)的總量足夠充裕，持有大量現(xiàn)金和短期證券，保持高水平的存貨投資，放寬信用條件，保持高額應(yīng)收賬款。 比較凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率異同 同：凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法是長期投資決策分析中兩種考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的專門方法，廣泛應(yīng)用于單個(gè)長期投資方案是否可行的決策分析以及從多個(gè)相互排斥的長期投資方案中選取最優(yōu)方案的決策分析。 獨(dú)立項(xiàng)目、互斥項(xiàng)目和資本限額下的投資決策準(zhǔn)則 NPV曲線與橫軸的交點(diǎn)是IRR。在一定程度反映了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)的大小。公司管理層也許再也找不出其他更可信或者更便宜的方式向投資者傳遞有關(guān)公司未來盈利的信息了。 股票回購與現(xiàn)金股利相比有哪些優(yōu)點(diǎn)？ ①與現(xiàn)金股利相比，股票回購賦予公司更大的靈活性。將留存收益看作普通股東對企業(yè)的再投資，它的資本成本是股東失去向外投資的機(jī)會成本。投資者對公司進(jìn)行投資的要求報(bào)酬率就是企業(yè)運(yùn)用這筆資金的資本成本。資本成本是基于投資者的預(yù)期回報(bào)，而不是歷史回報(bào)，資本成本是機(jī)會成本，它反映投資者在其他有相似風(fēng)險(xiǎn)的投資中的預(yù)期回報(bào)。②市場狀況：證券市場狀況影響證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進(jìn)和賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加大，要求的收益率就會提高，或者雖然存在對某證券的需求，但其價(jià)格波動大，投資的風(fēng)險(xiǎn)大，要求的收益率也會提高。股票股利 實(shí)質(zhì)： 改變權(quán)益結(jié)構(gòu)，不改變權(quán)益總額，不增加資產(chǎn)。影響股利政策的公司因素影響股利政策的法律因素 信號傳遞理論的主要內(nèi)容 基本思想：股利政策之所以會影響公司的股票價(jià)格，是因?yàn)楣衫軐⒐镜挠酄顩r、資金狀況等信息傳遞給投資者。 投資決策動態(tài)指標(biāo)（貼現(xiàn)）和靜態(tài)（非貼現(xiàn)）指標(biāo)分別包括哪些？動態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率靜態(tài)指標(biāo)：投資回收期、平均會計(jì)收益率凈現(xiàn)值法的判斷準(zhǔn)則及其優(yōu)缺點(diǎn)，凈現(xiàn)值為負(fù)的經(jīng)濟(jì)含義 判斷準(zhǔn)則：NPV≥0，項(xiàng)目可行 優(yōu)點(diǎn)： 較客觀：使用現(xiàn)金流量指標(biāo) 較全面：包含項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量 較合理：對現(xiàn)金流量進(jìn)行合理的折現(xiàn) 缺點(diǎn)： 當(dāng)不同方案的投資額不同時(shí)，凈現(xiàn)值不能作出正確評價(jià)。 內(nèi)含報(bào)酬率是完全根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流計(jì)算出來的，它在一定程度上反映了項(xiàng)目的內(nèi)在特征。IRR不能用于互斥項(xiàng)目比選 。凈現(xiàn)值法使用凈現(xiàn)值作為評價(jià)方案的指標(biāo)，適用于互斥方案之間的選優(yōu)。公司臨時(shí)性的資金需要完全通過臨時(shí)性流動負(fù)債融資解決。 轉(zhuǎn)換成本（交易成本） 轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。 （二）儲存成本：指為保存存貨而發(fā)生的成本，包
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