企業(yè)收益與風(fēng)險(xiǎn)概述(參考版)
2025-06-19 21:19本頁面
【正文】 推論：如果存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，它的收益率為，則：在，w=1時(shí)，有紅利d的資產(chǎn)的價(jià)格：，—在對數(shù)效用最大化下的收益。投資組合問題，可表示為投資者欲形成一個(gè)比例θ=（x1,x2,…,xn）使得: (*)w—期初財(cái)富，pi—i資產(chǎn)價(jià)格引理：（Duffe）若（函數(shù)u二次可導(dǎo)），存在組合使，則（*）有解不存在套利機(jī)會。用u(w)表示效用函數(shù)，w表示期末價(jià)值。（隨著財(cái)富的增加，投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對于財(cái)富的比例下降（不變、上升））。當(dāng)=0， 個(gè)體是相對風(fēng)險(xiǎn)厭惡不變的投資者。*相對風(fēng)險(xiǎn)度量*，當(dāng)，個(gè)體是相對風(fēng)險(xiǎn)厭惡遞增的投資者。 的特征——隨資產(chǎn)的增加，投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資金增加。定理：風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者至少把他的全部財(cái)富的λ部分投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上當(dāng)λ=1時(shí)，稱為投資者絕對風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)，記為上述個(gè)體對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度由Arrow(1970)，Pratt(1964)獨(dú)立提出。命題：假設(shè)市場可以賣空，在公理下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者買入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)至少存在一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的均值大于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率。投資公理1 ：不滿足性。—無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的投資量。 由此得到證券 i 的特征線方程 ? 證券組合P=(X1, X2,……, XN)T的β系數(shù)為： 市場投資組合M的β系數(shù)βM=1證券特征線10Ⅱ...市場組合期望收益率E（Rm）%2025證券期望收益率E（Ri ）%201015551525ⅠⅢⅣ.斜率β=特征線 β因子◆ 證券J關(guān)于市場投資組合的β因子β的估計(jì)：假設(shè)投資者具有嚴(yán)格的遞增效用函數(shù)，市場有N種可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，市場無摩擦。? 相關(guān)系數(shù) （）? 當(dāng) 時(shí)，稱為 與 完全正相關(guān)? 當(dāng)
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