淺談當(dāng)今中國(guó)利率市場(chǎng)化改革(參考版)
2025-05-30 22:58本頁(yè)面
【正文】 要把這些相關(guān)問(wèn)題的解決看成是利率市場(chǎng)化改革過(guò)程的組成部分，強(qiáng)調(diào)它們之間的相互聯(lián)系。總之，要有規(guī)劃、有步驟、堅(jiān)定不移地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。七是進(jìn)一步確立市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力。怎么能夠達(dá)到公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)及其所形成的價(jià)格呢？當(dāng)然也需要有人維持秩序，也需要考慮到有些時(shí)候競(jìng)爭(zhēng)會(huì)是不正當(dāng)?shù)?，有時(shí)候競(jìng)爭(zhēng)是惡性的，有時(shí)候會(huì)用交叉補(bǔ)貼的辦法來(lái)從事不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)，也仍有可能在經(jīng)濟(jì)下滑的階段，會(huì)有一些機(jī)構(gòu)陷入困難，它們會(huì)采用“病號(hào)型”或者“重病型”的競(jìng)爭(zhēng)方式。產(chǎn)品市場(chǎng)也有類似的情況，表面上某種產(chǎn)品的定價(jià)沒(méi)有問(wèn)題，但如通過(guò)配件或易耗品價(jià)格對(duì)產(chǎn)成品價(jià)格實(shí)施補(bǔ)貼，就會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品市場(chǎng)的定價(jià)和競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)問(wèn)題。五是盡量避免銀行產(chǎn)品的過(guò)分交叉補(bǔ)貼。這也許無(wú)法一步到位，但總體而言，利率市場(chǎng)化改革應(yīng)整體推進(jìn)，在放開(kāi)存貸款利率的同時(shí)，其他一系列上、下游產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)也應(yīng)同時(shí)交由市場(chǎng)決定。無(wú)論是銀行還是客戶，如果還有若干歷史問(wèn)題沒(méi)有消化，這些機(jī)構(gòu)的定價(jià)行為就可能有違真正的公平競(jìng)爭(zhēng)，需要被排除在選擇范圍之外。三是要有實(shí)現(xiàn)正當(dāng)公平的競(jìng)爭(zhēng)主體，既包括銀行，也包括客戶等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者。那么，達(dá)到自我約束有什么標(biāo)準(zhǔn)呢？可以結(jié)合這一輪改革方向，把宏觀審慎性幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)作為一個(gè)標(biāo)尺，建立一個(gè)適應(yīng)宏觀審慎管理需要的穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還要區(qū)別系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和非系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，也要區(qū)分資本類型和質(zhì)量，這關(guān)系到公平競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)和損失吸收能力。利率市場(chǎng)化過(guò)程中，對(duì)于軟約束的金融機(jī)構(gòu)，或者一些“病號(hào)型”、“重病型”金融機(jī)構(gòu)，暫時(shí)還不能給予過(guò)大的定價(jià)權(quán)，否則還是缺乏自我約束，還會(huì)出現(xiàn)高息攬儲(chǔ)、攪亂市場(chǎng)等問(wèn)題。2010年，農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行上市后，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，這為我們推進(jìn)下一輪的利率市場(chǎng)化改革奠定了重要基礎(chǔ)?，F(xiàn)在經(jīng)過(guò)這一輪大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)改革，情況已有很大變化。前面提到過(guò)，2003年開(kāi)始推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行改革時(shí)，由于改革進(jìn)程不同，各家銀行的自我約束很不一樣：部分銀行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)重組，資本充足率較高，資本約束較強(qiáng)；而有的銀行資本充足率為負(fù)數(shù)，也不受資本約束。這里我初步談幾點(diǎn)考慮。七是利率市場(chǎng)化過(guò)程中政府和媒體的作用也非常重要。銀行改革成本如何承擔(dān)、消化，與利率市場(chǎng)化改革有很大關(guān)系。無(wú)論是在正常經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，還是在危機(jī)時(shí)期，只有當(dāng)中央銀行貨幣政策得到充分有效的傳導(dǎo)，政策意圖作用于金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑才會(huì)通暢，才能實(shí)現(xiàn)微觀利益與宏觀、整體利益的相互協(xié)調(diào)，社會(huì)效果才能最大化，負(fù)作用也最小化?？梢?jiàn)，利率本身是涉及到由多種價(jià)格構(gòu)成的整體，涉及很多相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格，利率市場(chǎng)化需要事前有思想準(zhǔn)備對(duì)這個(gè)相互關(guān)聯(lián)的定價(jià)體系進(jìn)行改革。對(duì)于一些中間產(chǎn)品和服務(wù)的定價(jià)，總有些人主張要繼續(xù)進(jìn)行高度管制，或者一些客戶出于對(duì)定價(jià)的不滿而批評(píng)銀行，并寄希望于找政府干預(yù)。如果這個(gè)價(jià)格體系中有些價(jià)格是固定的，或者由政府高度管制的，而有些價(jià)格是市場(chǎng)化的，企業(yè)就難以真正進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)。價(jià)格歷來(lái)是一個(gè)體系，很多價(jià)格互相關(guān)聯(lián)。這一狀況應(yīng)該有所改變，否則銀行即使有更大的定價(jià)權(quán)，也會(huì)擔(dān)心承擔(dān)責(zé)任而不去運(yùn)用。從國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)看，商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)已從追求客戶數(shù)量、追求市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)向其他更為綜合的目標(biāo)。在此過(guò)程中，定價(jià)高了，就可能導(dǎo)致客戶流失，損失市場(chǎng)份額。三是商業(yè)銀行要敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的責(zé)任。如果客戶對(duì)銀行某一定價(jià)不滿意，仍習(xí)慣于馬上向政府表達(dá)或歸罪于政府，希望政府來(lái)干預(yù)。人們?nèi)ド痰曩?gòu)買物品時(shí)，如果不滿意產(chǎn)品價(jià)格，可以“貨比三家”，到其他商店看看，比比價(jià)格。二是銀行的客戶要接受和認(rèn)可利率市場(chǎng)化。如過(guò)去一些證券公司出問(wèn)題后，大量發(fā)行柜臺(tái)債，利息很高，但這是違規(guī)的。通
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