【正文】 199915div id=loadingADdiv class=ad_boxdiv class=waitingstrong文檔加載中.../strong廣告還剩em id=adtime/em秒。 journal of bankingamp。Development,Jnue, 1997, 01 .[15]Jith Jayaratne John wolken 。因此, 我們?cè)谕七M(jìn)利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中, 不僅要看到它的積極作用一面, 更要密切注意并防范其可能帶來(lái)的種種風(fēng)險(xiǎn), 填密籌劃, 循序漸進(jìn), 共同推動(dòng)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革預(yù)期目標(biāo)的穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)。目前, 我國(guó)資金供求較為均衡, 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為穩(wěn)定, 通貨膨脹率較低, 是推行利率市場(chǎng)化的最佳時(shí)機(jī)。第三, 提高拆借市場(chǎng)的流動(dòng)性和報(bào)價(jià)銀行的報(bào)價(jià)能力, 增強(qiáng)拆借交易品種的可交易性和活躍程度。SHIBOR 要想成為“基準(zhǔn)”, 必須要以健全的信用評(píng)級(jí)體系為基礎(chǔ)。而且目前國(guó)內(nèi)的信用體系仍不健全, 還缺乏能被整個(gè)市場(chǎng)廣泛接受的、權(quán)威的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和體系。首先, 要解決信用評(píng)級(jí)問(wèn)題。發(fā)展貨幣市場(chǎng), 當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)完善SHIBOR, 使SHIBOR 盡早成為合格的基準(zhǔn)利率。 把SHIBOR 培育成中國(guó)的基準(zhǔn)利率 不斷完善貨幣市場(chǎng)制度, 把SHIBOR 培育成中國(guó)基準(zhǔn)利率, 為我國(guó)金融從數(shù)量型轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控創(chuàng)造條件。要提高經(jīng)濟(jì)主體的利率彈性,就必須改革企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度 包括金融企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度 ,提高儲(chǔ)蓄者的金融意識(shí)。 健全經(jīng)濟(jì)主體的利益和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制,提高利率彈性 利率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用能否發(fā)揮,能夠在多大程度上發(fā)揮,與利率彈性的大小有很大關(guān)系。 逐步提高利率水平,完善利率結(jié)構(gòu) 要根據(jù)資金供求狀況,逐步提高利率水平,使利率能較好的反應(yīng)資金的供求狀況。中國(guó)人民銀行要放松對(duì)貸款利率的直接控制,賦予金融機(jī)構(gòu)利率管理上更大的自由度和靈活性,逐步由市場(chǎng)決定利率。所以,商業(yè)銀行的利率市場(chǎng)化應(yīng)從貸款利率入手,但由于我國(guó)目前銀行企業(yè)沒(méi)有真正企業(yè)化,企業(yè)承受能力有限,貸款利率的改革不可能一步到位,應(yīng)采取一些過(guò)渡方式來(lái)逐步達(dá)到商業(yè)銀行自定利率的目標(biāo),現(xiàn)階段可以適當(dāng)擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍和幅度,并統(tǒng)一各金融機(jī)構(gòu)的利率浮動(dòng)幅度。再貼現(xiàn)利率的開(kāi)放,要求我國(guó)必須首先發(fā)展票據(jù)市場(chǎng),票據(jù)商場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)一部分,在我國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展十分緩慢,與此相適應(yīng)的票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)不活躍,從而導(dǎo)致中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)得不到發(fā)展。因此,中央銀行基準(zhǔn)利率的市場(chǎng)化有其特殊性,它不可能像其他利率那樣直接由市場(chǎng)資金供求狀況決定,而是反映資金供求和體現(xiàn)貨幣政策意圖的結(jié)合。國(guó)債發(fā)行利率的開(kāi)放,必須以國(guó)債市場(chǎng)的開(kāi)放為前提,只有國(guó)債發(fā)行達(dá)到一定規(guī)模,國(guó)債種類(lèi)齊全且比例適當(dāng),參與者多,國(guó)債市場(chǎng)才發(fā)達(dá),公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)才活躍,公開(kāi)市場(chǎng)操作利率才可能真正成為一個(gè)重要的貨幣政策工具。因此,國(guó)債發(fā)行利率的開(kāi)放,能為其他利率的開(kāi)放提供一個(gè)導(dǎo)向性利率――公開(kāi)市場(chǎng)操作利率。中央銀行可以通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)以國(guó)債為操作對(duì)象來(lái)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量,從而間接調(diào)控整個(gè)貨幣量。目前,同業(yè)拆借利率己基本市場(chǎng)化,進(jìn)一步的問(wèn)題是要擴(kuò)大同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò),使參與銀行同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的銀行數(shù)量不斷增多,也可以考慮接納一些資產(chǎn)質(zhì)量較好的非銀行金融機(jī)構(gòu)參與到同業(yè)拆借中來(lái)。因此,同業(yè)拆借利率是貨幣政策調(diào)控的中介目標(biāo)利率,它的放開(kāi)很快就可形成一個(gè)短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率,而短期基準(zhǔn)利率是中央銀行賴(lài)以調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的重要依據(jù)。 同業(yè)拆借利率的市場(chǎng)化是利率市場(chǎng)化改革的起點(diǎn) 中央銀行間接調(diào)控意圖得以實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)是存在發(fā)達(dá)的全國(guó)一體化的貨幣市場(chǎng),而同業(yè)拆借市場(chǎng)作為銀行調(diào)劑頭寸的市場(chǎng),與商業(yè)銀行關(guān)系最為密切,也最能體現(xiàn)貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn),是貨幣政策能夠順利傳導(dǎo)的重要條件。 突破口的選擇 由于我國(guó)金融市場(chǎng)不完善,存在著市場(chǎng)分割的狀況,通過(guò)尋找一個(gè)突破口難以引起其他利率的連動(dòng),因此,要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化,建立多層次的利率體系,必須同時(shí)在不同層次的利率中尋找利率市場(chǎng)化的突破口。同時(shí),中央銀行通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作等業(yè)務(wù),間接調(diào)控貨幣市場(chǎng)資金供求,以調(diào)整同業(yè)拆借利率,并由此影響商業(yè)銀行的存貸款利率。 即利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是實(shí)行中央銀行間接調(diào)控下的市場(chǎng)利率制度,這個(gè)目標(biāo)對(duì)利率市場(chǎng)化提出了兩個(gè)要求:一是商業(yè)銀行的存貸款利率市場(chǎng)化,即商業(yè)銀行集利率的指定者和執(zhí)行者于一身,以同業(yè)拆借利率為基準(zhǔn),根據(jù)本行資金要求、資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的匹配情況等因素,靈活調(diào)整本行的利率政策,達(dá)到利潤(rùn)最大化的目的。以貨幣市場(chǎng)為例,貨幣市場(chǎng)包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng),在逐步鞏固和加強(qiáng)同業(yè)拆借市場(chǎng)和國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度基礎(chǔ)上,建議在今后幾年,大力發(fā)展和逐步開(kāi)放商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng),以形成一個(gè)完整的貨幣市場(chǎng)利率體系。同年,財(cái)政部己開(kāi)始采用招標(biāo)方式發(fā)行國(guó)債。 在走好第二步的同時(shí),我們還應(yīng)著手積極推進(jìn)向第三步的轉(zhuǎn)變。規(guī)定存款利率上限,可以限制商業(yè)銀行利用提高利率作為爭(zhēng)奪存款的手段,避免利率大戰(zhàn),以降低的經(jīng)營(yíng)成本,穩(wěn)定金融秩序。上級(jí)銀行對(duì)浮動(dòng)權(quán)限的截留和地方政府的干預(yù),使不少銀行的利率浮動(dòng)權(quán)有名無(wú)實(shí)。盡管我國(guó)己進(jìn)行浮動(dòng)利率的管理,有相關(guān)浮動(dòng)利率的規(guī)定,但浮動(dòng)的幅度和范圍還比較有限?，F(xiàn)在的問(wèn)題是要走好第二部,積極推進(jìn)第二步到第三步的轉(zhuǎn)變,逐步擴(kuò)大利率自由化的種類(lèi)和范圍,并最終實(shí)現(xiàn)中央銀行間接調(diào)控下的利率市場(chǎng)化。 步驟安排 利率市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)可以被描述為這樣一個(gè)過(guò)程:直接管制利率――有管理的浮動(dòng)利率――部分市場(chǎng)化利率――間接調(diào)控的市場(chǎng)利率。作為資金的供給方―――商業(yè)銀行, 其自身的治理結(jié)構(gòu)和管理水平直接關(guān)系到利率市場(chǎng)化的形成, 國(guó)有商業(yè)銀行未真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化, 大量非市場(chǎng)化行為的存在, 即使利率自主權(quán)放開(kāi), 銀行也難以按照市場(chǎng)化規(guī)律借貸資金。沒(méi)有基準(zhǔn)利率, 就很難確定金融衍生品的走勢(shì)是否合理。所以, 基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心, 是利率市場(chǎng)化成功的關(guān)鍵。 各級(jí)政府對(duì)銀行的行政干預(yù)仍很強(qiáng), 央行的經(jīng)濟(jì)、法律手段為主的間接調(diào)控系統(tǒng)還不完善, 一旦放開(kāi)規(guī)模貸款很難控制, 只有實(shí)行完全的資產(chǎn)負(fù)債比例管理, 銀行才能真正成為商業(yè)銀行, 才能為利率市場(chǎng)化奠定良好的基礎(chǔ)。如果采取一步到位比較困難, 可以在短期內(nèi)仍保持貸款的限額管理, 然后再逐步過(guò)渡到完全的資產(chǎn)負(fù)債比例管理。主要是未建立健全企業(yè)資信評(píng)估制度, 債務(wù)約束力極低, 銀行對(duì)實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債比例管理缺乏信心, 加之在實(shí)踐中的限額下的資產(chǎn)負(fù)債比例管理難