凈現(xiàn)值npvppt課件(2)(參考版)
2025-05-15 07:01本頁(yè)面
【正文】 。 問： 若資金利率 8%，問公司應(yīng)采用哪種方式付款？ 在 8%的利率下，相當(dāng)于現(xiàn)在付費(fèi) 5+60 6%(P/A,8%,10)(P/F,8%,2)=(萬(wàn)元 ) 6 公司采用一次付款合適。一種是：一筆總算售價(jià) 25萬(wàn)元， 一次付清；另一種是：總算和提成相結(jié)合， 具體條件為，簽約時(shí)付費(fèi) 5萬(wàn)元， 2年建成投產(chǎn) 后，按產(chǎn)品每年收入 60萬(wàn)元的 6%提成 (從第 3年 末開始到第 12年末 )。 例 5．某房產(chǎn)現(xiàn)售價(jià) 20萬(wàn)元，首期付款 5萬(wàn)，其余可 用貸款。 方法二：按 20%的年收益率計(jì)算 若實(shí)際收益所需要的投資為 P P=25(P/A,20%,5)+250(P/F,20%,5)=(萬(wàn)元 ) P 200 此項(xiàng)投資沒有達(dá)到 20%的收益率。 推斷： 機(jī)會(huì)成本越高，采用分期付款的可能性越大？ 例 2．某投資者 5年前以 200萬(wàn)元價(jià)格買入一房產(chǎn)，過去 5年內(nèi) 每年的凈現(xiàn)金收益 25萬(wàn)元，現(xiàn)在該房以 250萬(wàn)元出售。 (1+16%)3=(萬(wàn)元 ) Corporate Finance 43 當(dāng)機(jī)會(huì)成本為 10%時(shí)，選擇一次性付款。 (1+16%)+500 20%247。 (1+10%)2 +500 10%247。 假設(shè)企業(yè)購(gòu)買設(shè)備用的是自有資金，機(jī)會(huì)成本 10%，問選 那種方式付款？若機(jī)會(huì)成本 16%，問選那種方式付款？ 解：若采用一次性付款，企業(yè)支出 500 88%=440(萬(wàn)元 ) 若采用分期付款： 當(dāng)機(jī)會(huì)成本為 10%時(shí)，相當(dāng)于一次付款 500 40%+500 30%247。 ? 投資 C0，以后每期收到 C，持續(xù) N期。 ? 利率一般以年為期表示。 Corporate Finance 38 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 ? 從概念看，公司的價(jià)值是公司未來所產(chǎn)生現(xiàn)金流的現(xiàn)值。如果折現(xiàn)率是 10%，那么這個(gè)退休計(jì)劃的現(xiàn)值是多少？ 0 1 $20,000 ,265$1.000,20$40??????????????????PV?2 $20,000 () 40 $20,000 ()39 Corporate Finance 37 公司的價(jià)值 ? 以上的現(xiàn)值計(jì)算工具被廣泛使用于公司價(jià)值評(píng)估和項(xiàng)目評(píng)估。其中自己承擔(dān) 10%，剩下的 $153,000以利率 %向銀行貸款，每個(gè)月支付 30年還清貸款。 這個(gè)貸款將會(huì)以每期等額還款的方式分期償還。 (3) 折現(xiàn)率 10% 上面的年金可以看成： (i) 在第 0年支付 $1000，加上 (ii) 4年期從第 1年開始的年金 4年年金 當(dāng)前 價(jià)值是： 1,000 x [1/.10 1/(.1()4) =1,000 x = $3,170 所以 當(dāng)前 總體價(jià)值 :： $1,000 + $3,170 = $4,170 Corporate Finance 31 貸款分期償付 例子： 你所在的公司想購(gòu)買一個(gè)價(jià)值$500,000設(shè)備。 如果折現(xiàn)率是 10%，那么這個(gè)承付的股利流價(jià)值幾何？ 0 … 1 $ 2 $ () 3 $ ()2 $.$ ???PVCorporate Finance 26 年金 一系列固定的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。15 Corporate Finance 24 永續(xù)增長(zhǎng)年金 一系列以某一固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的、沒有止境的現(xiàn)金流。15 2 163。 0 … 1 C 2 C 3 C 永續(xù)年金的現(xiàn)值公式： ???????? 32)1()1()1( rCrCrCPVrCPV ?Corporate Finance 23 永續(xù)年金：例子 一個(gè)承諾每年支付 163。 ? 增長(zhǎng)年金 –一系列以固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。 ? 永續(xù)增長(zhǎng)年金 –一系列以某一固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的、沒有止境的現(xiàn)金流。 $)1(50$ 3 ???? E A RFV50$$)1( 3 ?? EAR12 50$$ 31 ??????
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