證券研究報告—深度報告(參考版)
2025-05-02 01:57本頁面
【正文】 碩癘鄴頏謅攆檸攜驤蘞鷥膠據(jù)。鯊腎鑰詘褳鉀溈懼統(tǒng)庫搖飭緡。恥諤銪滅縈歡煬鞏鶩錦聰櫻鄶。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但我公司不保證該資料及信息的完整性、準(zhǔn)確性。未經(jīng)書面許可任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式使用、復(fù)制或傳播。凍鈹鋨勞臘鍇癇婦脛糴鈹賄鶚。之間回避預(yù)計個月內(nèi)，股價表現(xiàn)弱于市場指數(shù)以上行業(yè)投資評級推薦預(yù)計個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)計個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)之間中性預(yù)計個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場指數(shù)177。識饒鎂錕縊灩筧嚌儼淒儂減攙。堯側(cè)閆繭絳闕絢勵蜆贅瀝紕縭。輒嶧陽檉籪癤網(wǎng)儂號澩蠐鑭釃。（二）國慶假期期間，在全國接待的億人次游客中，過夜游客（僅限于住在賓館飯店和旅館招待所，下同）為萬人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期下降（按可比口徑，同比增長）；一日游游客為億人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）。（一）今年國慶假期期間，全國共接待游客億人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）；實現(xiàn)旅游收入億元，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）；游客人均花費(fèi)支出元。附件：年中秋節(jié)國慶節(jié)假日旅游統(tǒng)計報告按照國家旅游局、國家統(tǒng)計局聯(lián)合制定的《“黃金周”旅游信息統(tǒng)計調(diào)查制度》的要求，全國個省、自治區(qū)、直轄市分別對轄區(qū)內(nèi)國慶假期的接待規(guī)模和效益進(jìn)行了統(tǒng)計調(diào)查。結(jié)合股價催化劑以及兼顧年預(yù)期，精選個股仍是主軸，重點推薦中國國旅、中青旅、峨眉山、張家界、騰邦國際、宋城股份、三特索道、錦江股份。四季度我在行業(yè)投資策略上依然建議精選個股。不過，十一黃金周行業(yè)整體的數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然讓市場看到中國旅游業(yè)相對旺盛的需求。驅(qū)躓髏彥浹綏譎飴憂錦諑瓊針。其中，散客市場的強(qiáng)勁增長，有效彌補(bǔ)了團(tuán)客市場的下滑，使黃金周旅游收入增長仍達(dá)，體現(xiàn)出行業(yè)良好的生命力。綾鏑鯛駕櫬鶘蹤韋轔糴飆鈧麥。自駕游散客的高速增長不僅對景區(qū)相關(guān)配套設(shè)施提出了新的要求，同時也對景區(qū)的營銷管理和協(xié)調(diào)組織能力提出了新的考驗。陜西省，自駕游占比已經(jīng)達(dá)到；新疆絕大多數(shù)景區(qū)散客接待量占總?cè)藬?shù)的；；江蘇南京、蘇州、揚(yáng)州、徐州、鎮(zhèn)江、淮安等地自駕車輛達(dá)到了以上；湖北有萬多臺自駕車輛進(jìn)入神農(nóng)架，占游客接待量的以上；在河北，以自駕游為主的散客群體也占景區(qū)旅游人數(shù)的左右。買鯛鴯譖曇膚遙閆擷凄屆嬌擻。再次，散客化趨勢下，旅行社也可以進(jìn)行針對性的發(fā)展策略，即大力發(fā)展自由行產(chǎn)品。其次，再以桂林《印象劉三姐》為例，十一期間該演出接待的團(tuán)隊游客大幅減少，但是由于散客購票比例出現(xiàn)％左右增長（散客票價比團(tuán)隊價要高），總體收入實現(xiàn)大幅增長。但是，由于散客的快速增長，峨眉山、樂山大佛景區(qū)自駕車同比增長，從而推動了峨眉山、樂山景區(qū)總體保持平穩(wěn)增長。首先，散客的高速增長有效地彌補(bǔ)了團(tuán)客市場大幅下滑帶來的缺口。在四川，團(tuán)散客出現(xiàn)“倒三七”現(xiàn)象，即團(tuán)隊游占，散客占，散客首次超過團(tuán)隊。蠟變黲癟報倀鉉錨鈰贅籜葦繯。經(jīng)典的昆大麗線（昆明、大理、麗江）報價從元上漲至元。從出境游來看，結(jié)合前文的分析，國慶東南亞線路報價上升成，赴臺游市場上升約成，韓國游上升約成，漲幅較為明顯；而較冷門，比較少購物、自費(fèi)項目的旅游線路，價格基本保持不變，比如印度、尼泊爾、斯里蘭卡等線路。壇摶鄉(xiāng)囂懺蔞鍥鈴氈淚躋馱釣?？傮w來看，零負(fù)團(tuán)費(fèi)、強(qiáng)制購物、擅自增加自費(fèi)項目等侵害游客利益的行為得到了有效遏制；有旅行社認(rèn)為今年國慶黃金周成為史上質(zhì)量最好的旅游黃金周。贓熱俁閫歲匱閶鄴鎵騷鯛漢鼉。雖然政府要求各景區(qū)設(shè)定最大承載量和及時疏導(dǎo)客流等措施，但是在現(xiàn)實操作中仍有一定難度（可以控制團(tuán)客預(yù)訂量，但散客一般不好調(diào)節(jié)）。表 Error! No sequence specified.：年國慶黃金周部分重點景區(qū)旅游人數(shù)和門票收入增長情況景區(qū)名稱游客人數(shù)（萬人次）人數(shù)增速門票收入（萬元）收入增速說明上市公司景區(qū)廬山景區(qū)烏鎮(zhèn)景區(qū)按日均增長口徑計算增速，去年天為萬人次漓江景區(qū)大唐芙蓉園華山景區(qū)峨眉山景區(qū)張家界核心景區(qū)基本持平黃山景區(qū)按日均口徑計算，去年天為萬人次南山景區(qū)按日均增長口徑計算增速，去年天為萬人次梵凈山景區(qū)按日均增長口徑計算增速，去年天為萬人次非上市公司景區(qū)武夷山景區(qū) 按日均增長口徑計算增速，去年天為萬人次青海湖景區(qū) 秦始皇兵馬俑華清池 九華山景區(qū) 九寨溝景區(qū) 前六天數(shù)據(jù)樂山大佛景區(qū) 石林景區(qū) 按日均增長口徑計算增速資料來源：各地旅游局網(wǎng)站，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理由于出游時間的局限和居民旺盛的出游熱情，每年黃金周景區(qū)尤其是重點景區(qū)大都表現(xiàn)出人滿為患的局面。三亞南山旅游人數(shù)下滑，我們認(rèn)為與去年高基數(shù)以及團(tuán)隊游客下滑有關(guān)，而貴州梵凈山旅游人數(shù)下滑，可能有統(tǒng)計口徑差異的
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