證券研究報告—深度報告-全文預覽
【正文】 滿為患的局面。華東線號受到菲特的影響，部分影響了相關景區(qū)最后天的增長，導致黃山景區(qū)黃金周總體人數(shù)下滑了（按照日均口徑計算）。鐃誅臥瀉噦圣騁貺頂廡縫勵羆。從中可以看出，旅游消費觀念正在全國范圍內不斷滲透，大眾旅游也在持續(xù)興起。不過，隨著游客增速的放緩，重點旅游城市的游客增速與全國平均水平之間的差距也有所縮小。據英國最新的一個調查顯示，平均每位中國游客在英國購買英鎊（約合人民幣元）的商品，甚至超過了中東游客。根據國家旅游局的統(tǒng)計，出境旅游中，天的中短線游是主流，港、澳、臺和韓日仍是最熱門目的地，赴韓國、日本旅游增幅較大。與此同時，根據中國網的報道，?？跈C場免稅店從月日至月日銷售余萬元，日均銷售近萬元，超過了去年同期的，增長較快（與?？诿舛惖昊鶖?shù)較低等因素有關）。比如，定位于大眾休閑消費的四川海底撈、杭州知味觀、長沙火宮殿等節(jié)日期間銷售額同比分別增長、。圖Error! No sequence specified.：“十一”黃金周過夜旅游者數(shù)量增速相對更低圖Error! No sequence specified.：“十一”黃金周過夜旅游者人數(shù)占比為％資料來源：國家旅游局，國信證券經濟研究所整理注：、年增速均為日均可比增速。過夜游和一日游游客增速均有不同程度的放緩，我們認為既有去年國慶中秋喜相逢高基數(shù)影響，也有目前宏觀經濟層面仍然不甚景氣的因素。表面上看，這是由于旅游法正式實施后，原有零負團費的低價團大幅下降所致。殘騖樓諍錈瀨濟溆塹籟婭騍東。從國慶黃金周實際的運行情況來看，根據全國假日旅游部際協(xié)調會議辦公室發(fā)布《年中秋節(jié)國慶節(jié)假日旅游統(tǒng)計報告》，今年國慶假期期間，全國共接待游客億人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）；實現(xiàn)旅游收入億元，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）。四季度我在行業(yè)投資策略上依然建議精選個股。印象劉三姐十一較快增長也體現(xiàn)出品牌演藝產品在散客主導下競爭力仍顯著。其中，烏鎮(zhèn)漓江華山峨眉山旅游人數(shù)同比分別增長，張家界武陵源核心景區(qū)基本持平，黃山景區(qū)日均游客下滑（臺風影響）。全國共接待游客億人次，按可比口徑增長；實現(xiàn)旅游收入億元，按可比口徑增長，符合預期。[]行業(yè)投資策略旅游法考驗下，國慶黃金周仍保持良好增長l 年“十一”黃金周全國旅游收入增長％，符合預期面對旅游法的考驗及歷史較高基數(shù)，國慶黃金周仍表現(xiàn)良好。、全國家景區(qū)旅游人數(shù)和門票收入分別增長、增速平穩(wěn)。散客自駕游的飆升體現(xiàn)出立足于散客需求，擁有卓越運作管理能力的景區(qū)更容易在中長期勝出。與此同時，經歷了年限三公、禽流感、地震、旅游法等重重考驗，旅游業(yè)較強的韌性使我們對年板塊整體業(yè)績增長持謹慎樂觀預期，四季度將是逢低布局年良機。矚慫潤厲釤瘞睞櫪廡賴賃軔朧。換言之，雖然今年國慶黃金周旅游市場部分受到了旅游法實施的影響（跟團游價格上漲、旅行社觀望等因素導致團客的大幅下滑，進而帶動游客人數(shù)增速低于預期），但是由于大眾出游需求依然迫切，因此總體旅游收入的增長仍然符合預期。從人均旅游花費來看，年黃金周游客人均花費支出為元，同比增長，增速高于年，與年增速水平相當。圖 Error! No sequence specified.：年“十一”黃金周全國人均支出元，同比增長％資料來源：國家旅游局，國信證券經濟研究所整理受經濟不景氣、自駕游提升等因素影響，過夜旅游者比重連續(xù)兩年下降年“十一”黃金周期間，在全國接待的億人次旅游者中，過夜游客（僅限于住在賓館飯店和旅館招待所）為萬人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期下降（按可比口徑，同比增長）；一日游游客為億人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）。謀蕎摶篋飆鐸懟類蔣薔點鉍雜。大眾餐飲保持較快增長。據此測算三亞免稅店黃金周日均進店人次萬人次，較去年同期下降，日均銷售萬元，較去年同期約。但是，由于出境自助游的增加，出境旅游總體仍基本持平，中短程旅游增幅較大。據英國《每日郵報》報道，在中國的國慶長假期間，英國的高端品牌店內隨處可見中國游客的身影。同比增長，明顯低于全國的增速，說明隨著大眾旅游的日益普遍和深化，二三線城市旅游人數(shù)的爆發(fā)逐步成為全國旅游人數(shù)增長的主要驅動力量。具體來看，多數(shù)中西部分省份旅游人數(shù)和旅游收入增長都在以上，明顯高于全國平均水平。年“十一”黃金周，納入全國假日旅游統(tǒng)計預報體系的個旅游景區(qū)（點）（此前為個景點）國慶節(jié)假日期間共接待游客萬人次，同比增長；累計門票收入億元，同比增長?？傮w來看，大部分重點景區(qū)在去年較高的歷史基數(shù)上仍然保持平穩(wěn)增長。擁締鳳襪備訊顎輪爛薔報贏無。因此，解決黃金周景區(qū)人滿為患的根本措施仍然是進一步強化帶薪休假的落實，增加居民的休閑時間，從而實現(xiàn)居民錯峰出游。我們認為，從中長期來看，隨著旅游法的正式實施，有助于居民出游的相關權利獲得全方位的保障，居民出游的積極性也有望得以進一步提升。從國內游來看，根據《南國都市報》的報道，海南團隊游價格普遍上漲以上，其中傳統(tǒng)的海南天晚游報價由此前的多元人達到元人以上，有的高達元人。旅游法實施背景下，散客游主導特征日益鮮明散客游主導特征日益鮮明，有效地彌補了團隊游市場的明顯下滑。以峨眉山市為例，峨眉山市家旅行社十一期間接待團隊游客僅人，同比下降。換言之，有品牌優(yōu)勢的演藝節(jié)目在散客主導背景下仍然可以獲得良好的發(fā)展趨勢。隨著散客游占據主導
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