【正文】 對(duì)于很多信托公司來說，一直把風(fēng)險(xiǎn)控制放在業(yè)務(wù)開展的首位，而無形資產(chǎn)通常流動(dòng)性差，變現(xiàn)周期長(zhǎng)，而且更新?lián)Q代的速度較快，同時(shí)還要面臨諸如無形資產(chǎn)抵押等法律問題。無形資產(chǎn)的價(jià)值要比固定資產(chǎn)的價(jià)值更難以評(píng)估，需要對(duì)該無形資產(chǎn)及其行業(yè)具有深入了解，并依靠復(fù)雜的技術(shù)評(píng)估手段，這些無疑需要信托公司具有專業(yè)化的人才隊(duì)伍；目前嘗試建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估體系成為當(dāng)務(wù)之急。版權(quán)信托的出現(xiàn)在給信托公司提供業(yè)務(wù)空間的同時(shí)，也對(duì)信托公司的專業(yè)化提出了更高的要求。由于在資金出現(xiàn)問題時(shí)，信托公司對(duì)信托資產(chǎn)有全權(quán)處置權(quán)，這樣就降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，也降低了貸款的門檻。版權(quán)人可通過該交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓版權(quán)，也可以借助版權(quán)信托的方式通過融資平臺(tái)尋找資金。2009年5月，北京國(guó)際版權(quán)交易中心旗下的版權(quán)產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)正式開通,為信托公司介入解決文化企業(yè)融資提供了契機(jī)。2008年5月，北京銀行以版權(quán)質(zhì)押方式為華誼兄弟提供1億元的電視劇多個(gè)項(xiàng)目打包貸款，這是無專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保的“版權(quán)質(zhì)押”貸款第一單，也是迄今為止金融業(yè)為影視企業(yè)發(fā)放的最大金額貸款。2008年北京銀行進(jìn)軍影視業(yè)的行動(dòng)成為影視融資圈內(nèi)一大亮點(diǎn)。2007年交通銀行北京分行與北京天星際影視文化傳播公司的電視劇《寶蓮燈前傳》簽訂了一份以版權(quán)作為質(zhì)押的貸款合同,成為中國(guó)影視產(chǎn)業(yè)版權(quán)質(zhì)押貸款的第一例。例如A股上市的$華誼兄弟、光線傳媒、華策影視，港股上市的橙天嘉禾、星美國(guó)際，以及美股上市的博納影業(yè)。由于國(guó)內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，各家影視企業(yè)的融資需求也逐步增強(qiáng)。建立專業(yè)電影基金是非常合適的方式。目前活躍在中國(guó)影視界的PE主要有：IDG新媒體基金、由中影集團(tuán)等發(fā)起的中華電影基金、紅杉資本、軟銀、A3國(guó)際亞洲電影基金、韋恩斯坦（TWC）亞洲電影基金、“鐵池”私募電影基金，此外，漢能、易凱等PE以及海外的影業(yè)公司和大型投行也在密切關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)。私募股權(quán)基金進(jìn)入中國(guó)影視業(yè)，不僅可以為亟需擴(kuò)張發(fā)展的影視企業(yè)引入資金，更重要的是幫助他們建立一整套制片預(yù)算方案、審計(jì)和財(cái)務(wù)管理制度。銀行即便放款，通常也會(huì)要求有實(shí)物資產(chǎn)的抵押。例如，影視企業(yè)融資與銀行常規(guī)信貸存在不匹配；影視企業(yè)的品牌價(jià)值難以評(píng)估；影視企業(yè)無形資產(chǎn)的流動(dòng)性差；著作權(quán)質(zhì)押存在法律問題等。在規(guī)定城市中新建設(shè)的影院，票房達(dá)到上一年度放映國(guó)產(chǎn)片總票房收入45%（含）以上的，也可享受“先征后返”專項(xiàng)資金的待遇?！　榱思哟髮?duì)國(guó)產(chǎn)片的扶持，鼓勵(lì)院線多排國(guó)產(chǎn)片，2012年還頒布了《關(guān)于返還放映國(guó)產(chǎn)影片上繳電影專項(xiàng)資金的通知》。2012年11月，國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“電影專資辦”）公布了4項(xiàng)針對(duì)片方和院線的資金補(bǔ)貼政策——《關(guān)于對(duì)國(guó)產(chǎn)高新技術(shù)格式影片創(chuàng)作生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)貼的通知》。 例如電影《一九四二》發(fā)行方中影集團(tuán)與院線達(dá)成票房梯級(jí)發(fā)行分賬協(xié)議，表示電影票房在3億元之內(nèi)時(shí)，發(fā)行方分成維持43%，超過3億元部分按照45%分成，超過8億元以上部分按47%分成，而《王的盛宴》等幾部電影發(fā)行方華誼兄弟則采取了另一種梯級(jí)分賬模式，實(shí)行上映首周分成43%，次周分成41%，再次周39%直至下片的分成比例。同為2012年首次突破10億的廣州金逸珠江總體實(shí)力不俗，票房增長(zhǎng)處在良好態(tài)勢(shì)。根據(jù)藝恩日票房智庫(kù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年票房TOP10院線排片效率可從平均單座票房產(chǎn)出、場(chǎng)均人次、場(chǎng)均票房三個(gè)數(shù)據(jù)體現(xiàn)。（3）運(yùn)營(yíng)效率分析隨著影院競(jìng)爭(zhēng)日益激烈化、差異化，運(yùn)營(yíng)成本構(gòu)造不斷復(fù)雜化和波動(dòng)，以單一年度票房衡量院線綜合運(yùn)營(yíng)能力顯得過于片面。一些院線在二、三線城市發(fā)展布局的方針略見成效，大地電影院線和浙江橫店的迅猛增長(zhǎng)表明了非一線城市的市場(chǎng)潛力。2012年票房TOP10院線保持快速增長(zhǎng)，其中大地電影院線與后起之秀浙江橫店院線增長(zhǎng)率都超過60%。廣州金逸珠江院線和大地電影院線首次超過10億元。（2）運(yùn)營(yíng)收益分析2012年城市院線票房冠軍仍為萬達(dá)院線。城市院線票房集中度較高，過5億院線共有11條，%，%，在符合市場(chǎng)“二八規(guī)律”的同時(shí)也表明中小院線將進(jìn)入被兼并收購(gòu)的階段。全年國(guó)內(nèi)46條院線中過億院線達(dá)25條，同比增長(zhǎng)1條，%。農(nóng)村放映市場(chǎng)尚未成熟，在政策的推動(dòng)下短期增長(zhǎng)很快，但是長(zhǎng)期的發(fā)展還需三級(jí)市場(chǎng)的進(jìn)一步完善和農(nóng)村觀影習(xí)慣的培養(yǎng)。2012年農(nóng)村院線數(shù)量進(jìn)一步增長(zhǎng)，達(dá)到248條，%。（1）中國(guó)電影院線概況截止到2012年底，中國(guó)城市院線數(shù)為46條，比2011年同期增加7條，內(nèi)地院線連續(xù)4年增長(zhǎng)，其中2012年增長(zhǎng)幅度最大，%。從中影、華夏、華誼兄弟、光線影業(yè)等2012年發(fā)行業(yè)績(jī)突出的企業(yè)四個(gè)季度的市場(chǎng)份額占比情況可以看出，中影、華夏仍具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，且四個(gè)季度份額的分布較為均勻，同時(shí)，第四季度發(fā)行市場(chǎng)被中影、華夏、華誼兄弟、光線影業(yè)四大企業(yè)均分殆盡的特征十分明顯。2012年國(guó)內(nèi)各發(fā)行企業(yè)，除了中影、華夏兩家國(guó)營(yíng)企業(yè)依然保持著首位和第二位的成績(jī)以外，其他企業(yè)市場(chǎng)份額及排名較上年發(fā)生了明顯的變化：2011年排名第5位的新畫面在2012年度跌至10名以外，而華誼兄弟則由2011年的第6位上升至第3位，博納影業(yè)由第3位下跌至第5位，光線傳媒位次沒有變化。國(guó)有資本方面，中影集團(tuán)繼續(xù)領(lǐng)跑各國(guó)有電影集團(tuán)，并穩(wěn)居整個(gè)中國(guó)電影行業(yè)的龍頭位置，上影集團(tuán)緊跟中影集團(tuán)，無論是市場(chǎng)份額還是業(yè)內(nèi)影響力都僅次于中影集團(tuán)。2005年全國(guó)實(shí)現(xiàn)有線電視收視維護(hù)費(fèi)收入151億元，占收入的17％。由于有線電視用戶的增加和部分地區(qū)在推進(jìn)數(shù)字化過程中實(shí)行了調(diào)價(jià)政策，有線電視收視維護(hù)費(fèi)收入持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年前9個(gè)月全國(guó)廣播電視實(shí)現(xiàn)的324．41億元廣告收入中，中央級(jí)72．25億元，占22．27％，省級(jí)144．59億元，占44．57％，地市和縣級(jí)107．57億元，占33．16％，基本上構(gòu)成了中央電視臺(tái)、省衛(wèi)視和其他廣電媒體三分天下的格局。電視劇廣告收入占全國(guó)各級(jí)電視臺(tái)廣告收入的５０％以上（國(guó)家廣電總局電視劇司統(tǒng)計(jì)）。這也是本文研究的一個(gè)重要原因——為制作企業(yè)和播出機(jī)構(gòu)提供基于受眾的營(yíng)銷策略，進(jìn)而有效規(guī)避或者減少不必要的市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)（1）廣告收入。目前情況是作為制作機(jī)構(gòu)來說，全國(guó)擁有電視劇制作許可證的企業(yè)只有1／3的在拍電視劇，而在這1／3的企業(yè)當(dāng)中能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的也不過l／3左右，大部分只能做到收支平衡。由于盜版猖獗，加之HDVD等壓縮技術(shù)的出現(xiàn)，音像市場(chǎng)急劇萎縮（3）境外發(fā)行。既往電視劇在發(fā)行上的盈利幾乎完全依靠于以電視臺(tái)和音像制品為代表的傳統(tǒng)行業(yè)，如今，由于視頻網(wǎng)站的異軍突起，網(wǎng)絡(luò)發(fā)行占據(jù)電視劇發(fā)行回收成本的份額愈加吃重，據(jù)悉，目前優(yōu)酷網(wǎng)、土豆網(wǎng)、樂視網(wǎng)、激動(dòng)網(wǎng)等幾大視頻網(wǎng)站都在致力于對(duì)電視劇版權(quán)資源的捍衛(wèi)與競(jìng)購(gòu)，正版影視劇的互聯(lián)網(wǎng)視頻獨(dú)家播出權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格甚至已經(jīng)趕超電視臺(tái)首播的購(gòu)買價(jià)格。華誼天意通過《團(tuán)長(zhǎng)》首輪由四家衛(wèi)視聯(lián)合上星播出的方式，成功將4000萬元成本收回，這也就意味著接下來的二輪、三輪播出收益將全部是該劇的利潤(rùn)，進(jìn)而首先成為了此場(chǎng)首播大戰(zhàn)的贏家；而相對(duì)于出品方，四家衛(wèi)視分?jǐn)偭?000萬元的播出費(fèi)用，比任何一家單獨(dú)購(gòu)買所要承擔(dān)的壓力與風(fēng)險(xiǎn)都要小了許多，因此也是一個(gè)有利的結(jié)果。一般一部劇的特約播映是二、三百萬元。根據(jù)廣電總局的規(guī)定，省級(jí)衛(wèi)視黃金時(shí)間的電視劇l小時(shí)可插播12分鐘廣告。2009年3月，浙江華誼兄弟天意影視有限公司出品的電視劇《我的團(tuán)長(zhǎng)我的團(tuán)》在江蘇衛(wèi)視等四家衛(wèi)視掀起了一場(chǎng)首播大戰(zhàn)：先是首播權(quán)被江蘇衛(wèi)視、東方衛(wèi)視、云南衛(wèi)視、北京衛(wèi)視4家同時(shí)買走。（1）向電視臺(tái)或者互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站轉(zhuǎn)讓電視播映權(quán)