【正文】 33 / 33。在銀行總體層面上，RAROC可用于目標設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績效考核等。在單筆業(yè)務(wù)層面上，RAROC可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風險與收益是否匹配，為銀行決定是否開展該筆業(yè)務(wù)以及如何進行定價提供依據(jù)。整個公式衡量的是經(jīng)濟資本的使用效益。按經(jīng)風險調(diào)整的資本收益率是指經(jīng)預(yù)期損失（Expected Loss，EL）和以經(jīng)濟資本（Capital at Risk，CaR）計量的非預(yù)期損失（ Unexpected Loss，UL）調(diào)整后的收益率，其計算公式如下：　　RAROC = （收益－預(yù)期損失）/ 經(jīng)濟資本（或非預(yù)期損失）　　經(jīng)風險調(diào)整的收益率，如RAROC強調(diào)，銀行承擔風險是有成本的。使用按經(jīng)風險調(diào)整的收益率，有利于在銀行內(nèi)部建立良好的激勵機制，從根本上改變銀行忽視風險、盲目追求利潤的經(jīng)營方式，激勵銀行充分了解所承擔的風險并自覺地識別、計量、監(jiān)測和控制這些風險，從而在審慎經(jīng)營的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤。目前，國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢是采用按經(jīng)風險調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風險管理能力?！　∈?、按經(jīng)風險調(diào)整的收益率（RiskAdjusted Rate of Return）　　長期以來，衡量企業(yè)盈利能力普遍采用的是股本收益率（ROE）和資產(chǎn)收益率（ROA）指標，其缺陷是只考慮了企業(yè)的賬面盈利而忽略了未充分考慮風險因素。通常，當某項頭寸的累計損失達到或接近止損限額時，就必須對該頭寸進行對沖交易或?qū)⑵渥儸F(xiàn)。期權(quán)性頭寸限額是指對反映期權(quán)價值的敏感性參數(shù)設(shè)定的限額，通常包括：對衡量期權(quán)價值對基準資產(chǎn)價格變動率的Delta、衡量Delta對基準資產(chǎn)價格變動率的Gamma、衡量期權(quán)價值對市場預(yù)期的基準資產(chǎn)價格波動性的敏感度的Vega、衡量期權(quán)臨近到期日時價值變化的Theta以及衡量期權(quán)價值對短期利率變動率的Rho設(shè)定的限額。在實踐中，銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用?！　〗灰紫揞~（Limits on Net and Gross Positions）是指對總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額。銀行負責市場風險管理的部門應(yīng)當監(jiān)測對市場風險限額的遵守情況，并及時將超限額情況報告給管理層。銀行應(yīng)當根據(jù)所采用的市場風險計量方法設(shè)定市場風險限額。監(jiān)管當局則定期對銀行的賬戶劃分情況進行檢查，檢查重點是其內(nèi)部賬戶劃分的政策、程序是否符合監(jiān)管當局的要求，是否遵守了內(nèi)部的賬戶劃分政策和程序，是否為減少監(jiān)管資本要求而人為地在兩個賬戶之間調(diào)節(jié)頭寸等。因此，若賬戶劃分不當，會影響市場風險資本要求的準確程度；若銀行在兩個賬戶之間隨意調(diào)節(jié)頭寸，則會為其根據(jù)需要調(diào)整所計算的資本充足率提供監(jiān)管套利機會?！　×硗?，劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準確計算市場風險監(jiān)管資本的基礎(chǔ)。同時，銀行應(yīng)保留完整的交易和賬戶劃分記錄，以便進行查詢，并接受內(nèi)部、外部審計和監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查。銀行賬戶中的項目則通常按歷史成本計價。交易賬戶中的項目通常按市場價格計價（marktomarket），當缺乏可參考的市場價格時，可以按模型定價（marktomodel）。是否具有交易目的在交易之初就已確定，此后一般不能隨意更改。為交易目的而持有的頭寸是指，在短期內(nèi)有目的地持有以便轉(zhuǎn)手出售、從實際或預(yù)期的短期價格波動中獲利或者鎖定套利（lock in arbitrage profits）的頭寸，如自營頭寸、代客買賣頭寸和做市交易（market making）形成的頭寸。記入交易賬戶的頭寸必須在交易方面不受任何條款限制，或者能夠完全規(guī)避自身風險。　　十、銀行賬戶與交易賬戶（Banking Book and Trading Book）　　銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)可分為銀行賬戶和交易賬戶資產(chǎn)兩大類。這些情景或者由監(jiān)管當局規(guī)定，或者由商業(yè)銀行根據(jù)自己的資產(chǎn)組合特點來設(shè)計。在運用情景分析方法進行壓力測試時，應(yīng)當選擇可能對市場風險產(chǎn)生最大影響的情景，包括歷史上發(fā)生過重大損失的情景（如1997年的亞洲金融危機）和假設(shè)情景。壓力測試的目的是評估銀行在極端不利情況下的虧損承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進行模擬和估計。如果監(jiān)管當局對模型的事后檢驗結(jié)果比較滿意，模型也滿足了監(jiān)管當局規(guī)定的其他定量和定性標準，就可以將附加因子設(shè)為0，否則可以設(shè)為0~1之間的一個數(shù)，即通過增大所計算VaR值的乘數(shù)因子，對內(nèi)部模型存在缺陷的銀行提出更高的監(jiān)管資本要求。監(jiān)管當局應(yīng)根據(jù)事后檢驗的結(jié)果決定是否通過設(shè)定附加因子（plus factor）來提高市場風險的監(jiān)管資本要求。不同銀行采用的事后檢驗方法以及對事后檢驗結(jié)果的解釋標準均有所不同。若估算結(jié)果與實際結(jié)果近似，則表明該風險計量方法或模型的準確性和可靠性較高；若兩者差距較大，則表明該風險計量方法或模型的準確性和可靠性較低，或者是事后檢驗的假設(shè)前提存在問題；介于這兩種情況之間的檢驗結(jié)果，則暗示該風險計量方法或模型存在問題，但結(jié)論不確定。因此，使用市場風險內(nèi)部模型的銀行應(yīng)當充分認識其局限性，恰當理解和運用模型的計算結(jié)果。第二，市場風險內(nèi)部模型方法未涵蓋價格劇烈波動等可能會對銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件，因此需要采用壓力測試對其進行補充。但是，市場風險內(nèi)部模型法也存在一定的局限性。與缺口分析、久期分析等傳統(tǒng)的市場風險計量方法相比，市場風險內(nèi)部模型的主要優(yōu)點是可以將不同業(yè)務(wù)、不同類別的市場風險用一個確切的數(shù)值（VaR值）表示出來，是一種能在不同業(yè)務(wù)和風險類別之間進行比較和匯總的市場風險計量方法，而且將隱性風險顯性化之后，有利于進行風險的監(jiān)測、管理和控制。乘數(shù)因子一般由各國監(jiān)管當局根據(jù)其對銀行風險管理體系質(zhì)量的評估自行確定，巴塞爾委員會規(guī)定該值不得低于3。如巴塞爾委員會要求計算監(jiān)管資本應(yīng)采用99%的置信水平，而不少銀行在內(nèi)部管理時卻選用95%、%的置信水平。但是，在模型技術(shù)方面，巴塞爾委員會和各國監(jiān)管當局均未做出硬性要求，允許銀行自行選擇三種常用模型技術(shù)中的任何一種。只是對于市場風險監(jiān)管資本的計算，巴塞爾委員會和大多數(shù)監(jiān)管當局才做出了一些統(tǒng)一規(guī)定，目的是使不同銀行所計算的市場風險監(jiān)管資本具有一致性和可比性，同時從審慎監(jiān)管的角度出發(fā)，對一些參數(shù)，如持有期做出了相對保守的規(guī)定。現(xiàn)在，風險價值已成為計量市場風險的主要指標，也是銀行采用內(nèi)部模型計算市場風險資本要求的主要依據(jù)。風險價值通常是由銀行的市場風險內(nèi)部定量管理模型來估算?！　∑摺L險價值（Value at Risk,VaR）　　風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或機構(gòu)造成的潛在最大損失。情景可以人為設(shè)定（如直接使用歷史上發(fā)生過的情景），也可以從對市場風險要素歷史數(shù)據(jù)變動的統(tǒng)計分析中得到，或通過運行描述在特定情況下市場風險要素變動的隨機過程得到。在情景分析過程中要注意考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用。因此，在使用敏感性分析時要注意其適用范圍，并在必要時輔以其他的市場風險分析方法。　　敏感性分析計算簡單且便于理解，在市場風險分析中得到了廣泛應(yīng)用。巴塞爾委員會在2004年發(fā)布的《利率風險管理與監(jiān)管原則》中，要求銀行評估標準利率沖擊（如利率上升或下降200個基點）對銀行經(jīng)濟價值的影響，也是一種利率敏感性分析方法，目的是使監(jiān)管當局能夠根據(jù)標準利率沖擊的評估結(jié)果，評價銀行的內(nèi)部計量系統(tǒng)是否能充分反映其實際利率風險水平及其資本充足程度，并對不同機構(gòu)所承擔的利率風險進行比較?！　∥濉⒚舾行苑治觯⊿ensitivity Analysis）　　敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素（利率、匯率、股票價格和商品價格）的變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。外匯敞口分析是銀行業(yè)較早采用的匯率風險計量方法，具有計算簡便、清晰易懂的優(yōu)點。對因存在外匯敞口而產(chǎn)生的匯率風險，銀行通常采用套期保值和限額管理等方式進行控制。對單一幣種的外匯敞口，銀行應(yīng)當分析即期外匯敞口、遠期外匯敞口和即期、遠期加總軋差后的外匯敞口。在存在外匯敞口的情況下，匯率變動可能會給銀行的當期收益或經(jīng)濟價值帶來損失，從而形成匯率風險。外匯敞口主要來源于銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)中的貨幣錯配。第二，對于利率的大幅變動（大于1％），由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關(guān)系，因此，久期分析的結(jié)果就不再準確。但是，久期分析仍然存在一定的局限性。　　與缺口分析相比較，久期分析是一種更為先進的利率風險計量方法?！　°y行可以對以上的標準久期分析法進行演變，如可以不采用對每一時段頭寸使用平均久期的做法，而是通過計算每項資產(chǎn)、負債和表外頭寸的精確久期來計量市場利率變化所產(chǎn)生的影響，從而消除加總頭寸/現(xiàn)金流量時可能產(chǎn)生的誤差。一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對值越高，表明利率變動將會對銀行的經(jīng)濟價值產(chǎn)生較大的影響。具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對所有時段的加權(quán)缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅（通常小于1%）利率變動可能會對銀行經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響（用經(jīng)濟價值變動的百分比表示）。因此，缺口分析只是一種初級的、粗略的利率風險計量方法。第三，非利息收入和費用是銀行當期收益的重要來源，但大多數(shù)缺口分析未能反映利率變動對非利息收入和費用的影響。第二，缺口分析只考慮了由重新定價期限的不同而帶來的利率風險，即重新定價風險，未考慮當利率水平變化時，因各種金融產(chǎn)品基準利率的調(diào)整幅度不同而帶來的利率風險，即基準風險。第一，缺口分析假定同一時間段內(nèi)的所有頭寸到期時間或重新定價時間相同，因此忽略了同一時段內(nèi)不同頭寸的到期時間或利率重新定價期限的差異。因為其計算簡便、清晰易懂，目前仍然被廣泛使用。缺口分析中的假定利率變動可以通過多種方式來確定，如根據(jù)歷史經(jīng)驗確定、根據(jù)銀行管理層的判斷確定和模擬潛在的未來利率變動等方式。當某一時段內(nèi)的負債大于資產(chǎn)