【正文】 。⑤應收賬款壞賬計提比例穩(wěn)健，至少不低于行業(yè)平均水平。關注應收賬款余額，更要關注余額變動情況，尤其是最近一期末的變動情況，這是利潤操縱最簡單也是最常見的方式。關于應收賬款對公司盈利能力影響的判斷，應收賬款占營業(yè)收入的比例是一個很好的考核指標；值得注意的是，應收賬款不僅要看存量更要要看增量，并且增量與當期營業(yè)收入的比例。應收賬款余額較大并非就是首發(fā)上市的實質障礙，如果這符合行業(yè)特性和企業(yè)經營的模式，只要能夠解釋清楚也是可以得到認可的?？偨Y起來，影響應收賬款余額的因素主要有：①發(fā)行人收入確認原則，如果收入確認過于激進就會出現應收賬款大增的問題，不過這種情形一般情況下沒人敢嘗試；②發(fā)行人對客戶的信用政策，信用政策越寬松，應收賬款越大，比如有的發(fā)行人為了拓展市場就對一些新增客戶放寬了信用政策，這也會增加應收賬款；③客戶的付款方式，比如有些客戶是工程項目，習慣完工驗收之后一次性付款，而發(fā)行人是根據完工百分比法確認收入，時間差就導致應收賬款；④季節(jié)性因素有時候也很重要，比如有的發(fā)行人發(fā)貨和確認收入主要集中在四季度，而此時回款又有些來不及，就導致期末應收款余額較高；⑤還有質保金的影響，發(fā)行人在銷售產品收到貨款時客戶一般要留存10%左右的質保金，質保金期限一般為12年，如果發(fā)行人銷售收入很大，那么質保金的金額也不小，從而影響到應收賬款余額。在上個案例中，小兵為大家簡要分析了存貨余額較大的一些解決思路，今天借助案例嘗試分析一下應收賬款的解決思路?！景咐u析】隨著“現金為王”的理念越來越深入人心，大家對經營活動現金流的關注度越來越高，所謂“凈利潤可以騙人，但是現金流不會騙人”，而公司營業(yè)收入和凈利潤不變的情況下，對公司經營現金流影響重大的主要就是存貨和應收賬款變動的指標。公司目前的信用政策和應收賬款的管理模式雖然能夠保障運營資金的正常運轉，但從長遠考慮，仍可能會給公司發(fā)展帶來較大的資金壓力和一定的經營風險。隨著信用等級的降低，公司對客戶的收款政策逐漸趨于嚴格。二是公司對客戶進行了完善的信用等級分類管理，并在業(yè)務運行過程中嚴格執(zhí)行，具體為：①業(yè)務部門和財務部門根據歷年客戶合同收款的執(zhí)行情況，建立和不斷修正完善客戶信用檔案；②在完備的客戶信用檔案的基礎上，由業(yè)務部門進行客戶信用初評，再由財務部門和監(jiān)審部進行復評，最后由公司主管業(yè)務的副總經理、財務總監(jiān)、總經理共同確定客戶信用等級。公司加強應收賬款管理的具體措施公司一直重視應收賬款的管理，2009 年公司根據以往的經驗完善了《公司客戶信用管理辦法》，主要內容如下：一是嚴格把控客戶源頭管理，重點開發(fā)和穩(wěn)定信譽度高、付款信用良好的客 戶，建立和維護一大批既對公司的產品和技術工程服務有較大需求又信用優(yōu)良的客戶群，努力做到業(yè)績增長與資金回籠的平衡發(fā)展。由于公司擁有覆蓋全國范圍的營銷服務網絡，能為客戶提供及時周到的售后服務。在質保期內，若公司產品出現質量問題，公司應在接到客戶通知后及時提供技術工程服務和指導，并無償提供材料和維修技術工程服務，在此期間發(fā)生的費用由公司承擔。報告期內，各期發(fā)生的質保金及其回收情況如下：由于部分客戶在質保期滿后付款申請流程的影響，部分質保金在質保期滿時未能及時收回。報告期內，公司質保金期末余額及其賬齡結構如下：質保金分析根據合同約定，合同總金額的 5%10%為質保金，一般為 13 年，待質保期滿后收回。與公司下游客戶類似的上市公司壞賬準備計提政策比較如下：對賬齡 3 年以上應收賬款收回的可能性已經作充分考慮，計提了 50%100%的壞賬準備。報告期內，公司各項應收款項沒有發(fā)生壞賬損失，且應收款項的賬齡較短，壞賬比例的提取情況符合其業(yè)務經營特點和信用政策。報告期內，隨著公司業(yè)務不斷發(fā)展，完成的項目數量逐步增加，應收賬款集中度呈不斷下降的趨勢。④ 應收賬款集中度報告期內，公司應收賬款前五名客戶的余額占應收賬款余額比例如下：根據公司為電力企業(yè)多年服務的經驗來看，盡管電力企業(yè)因電煤采購成本高、計提折舊大、財務費用高等原因容易影響其利潤，但相對于設備支出、電煤等成本，對小額的維護費用支出不敏感，只要電力企業(yè)正常運轉，經過驗收和審批程序后，在一定的周期內支付設備防護款是有充分保障的。電力企業(yè)是公司的主要客戶群，2010 年末公司電力企業(yè)的應收賬款占公司應收賬余額 %，其中屬于五大發(fā)電集團下屬公司的應收賬款余額合計占電力企業(yè)客戶應收賬款的 50%以上。公司為其提供服務的金額占該等企業(yè)的成本、利潤比重極低，接受服務、支付服務成本不會使得該等企業(yè)支付困難或影響其業(yè)績。逾期款項在后續(xù)都能夠得到有效回收。公司對逾期的應收賬款，采取專人跟蹤及催收方式進行管理?？紤]到質保金的因素，報告期內，公司應收賬款均能夠得到正常的回收。② 報告期內應收賬款回款情況報告期內，公司應收賬款回款情況如下：報告期內各期末，超過信用期未收回應收賬款情況如下表：公司主要客戶基本為國有大中型企業(yè)，信譽良好，雖然有一定的付款周期，但能按照應收賬款管理制度的信用回款要求及時收回賬款，回款情況處于正常狀態(tài)。應收賬款賬齡分析報告期內，公司應收賬款余額及賬齡結構如下：應收賬款質量分析①防磨抗蝕在我國尚屬于新興產業(yè)，目前正處于發(fā)展期。發(fā)行人目前的信用政策和應收賬款的管理模式雖然能夠保障運營資金的正常運轉，但從長遠考慮，仍可能會給其發(fā)展帶來較大的資金壓力和一定的經營風險。應收賬款余額較大、賬款周轉速度較慢對公司資金管理和盈利能力的影響應收賬款余額較大、周轉速度較慢會對發(fā)行人資金管理造成一定的壓力，但發(fā)行人通過完善應收賬款回收管理制度，不斷加強應收賬款管理，嚴格執(zhí)行相關的信用政策，使得在業(yè)務量增加較快的情況下，保證了應收賬款的有效回收和運營資金的正常運轉。報告期內，應收賬款余額隨營業(yè)收入的增長保持增長趨勢，應收賬款周轉率基本維持在較為穩(wěn)定的水平?？蛻舾犊顚徟鷮蛹壍亩嗌佟⒖蛻糍Y金周轉情況、銷售人員與客戶的溝通情況等因素均會影響客戶的實際付款時間。③客戶結算習慣公司目前主要客戶為電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)的大中型企業(yè)。公司對不同類別的客戶采用不同的信用條款，對于信譽良好、實力雄厚及新開拓的客戶，一般會授予相對較長的信用期。在開拓新市場過程中，適當采取賒銷的銷售策略，有利于公司拓展業(yè)務、贏得客戶。D、防磨抗蝕產業(yè)中防護領域在不斷拓展隨著生產設備大型化、客戶設備防護意識的逐步增強，以及產業(yè)技術的不斷創(chuàng)新，防磨抗蝕服務的應用領域不斷拓寬。隨著營業(yè)收入的增加，質保金金額也相應增長。發(fā)行人營業(yè)收入呈季節(jié)性波動特點導致了年末應收賬款余額相對較大。火電企業(yè)通常在 57 月份以及 911 月份的非用電高峰時期安排檢修；鋼鐵和化工企業(yè)，由于夏季用電高峰所導致的限電及夏季高溫等原因使鋼鐵企業(yè)和化工企業(yè)的設備檢修期一般安排在夏季。技術工程服務型企業(yè)和“產品+技術工程服務”綜合型企業(yè)，其防護收入需通過技術工程服務形式得以實現，在項目完成后才與客戶進行驗收結算，客戶一般不會提前支付預付款和進度款，且要求提供一定期限的信用賬期，導致這類企業(yè)形成較大的應收賬款。具體分析如下：應收賬款余額較大、應收賬款周轉速度較慢的原因①行業(yè)整體情況及業(yè)務特點公司所從事的防磨抗蝕業(yè)務具有以下業(yè)務特點：A、業(yè)務模式不同根據經營模式的不同，目前從事防磨抗蝕業(yè)務的企業(yè)主要有防護材料生產型企業(yè)、技術工程服務型企業(yè)和“產品+技術工程服務”綜合型企業(yè)。%，2010 年末應收賬款較 2009 年末增長 %。年末應收賬款余額較 20082009公司應收賬款余額隨業(yè)務規(guī)模擴大呈逐年增長趨勢。盡管公司不斷從信用政策、合同和貨款回收等方面采取有效措施加強應收賬款的管理，使公司貨款回收整體控制在公司制定的客戶信用政策范圍內，但若未來下游企業(yè)業(yè)績下滑和資金趨緊，可能導致公司應收賬款發(fā)生壞賬或進一步延長應收賬款收回周期，從而給公司經營業(yè)績造成一定程度的影響。公司建立了穩(wěn)健的收入確認原則，應收賬款的規(guī)模與公司的業(yè)務特點相吻合。公司目前的信用政策和應收賬款的管理模式雖然能夠保障運營資金的正常運轉，但從長遠考慮，仍可能會給其發(fā)展帶來較大的資金壓力和一定的經營風險。報告期內各期末應收賬款余額較大，周轉速度較慢是由公司業(yè)務特點、收入季節(jié)性波動、經營模式、信用政策以及客戶的結算習慣等因素決定的。八、恒大高新：進度確認收入而竣工一起付款（一）應收賬款余額較大及收回風險2008 年 12 月 31 日、2009 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日，公司應收賬款賬面價值分別為 9, 萬元、11, 萬元和 14, 萬元，占資產總額的比重分別為 %、%和 %。如上表所示，公司壞賬準備計提比例與具有類似業(yè)務的其它上市公司基本一致，鑒于公司應收賬款的賬齡結構、應收賬款客戶的實力與信用、報告期內未發(fā)生過壞賬等因素，公司管理層認為：公司應收賬款壞賬準備的計提比例合理，符合公司實際情況及謹慎性原則。公司以及與公司具有類似業(yè)務的上市公司具體計提比例如下：壞賬準備計提情況從應收賬款賬齡分布與欠款客戶所屬行業(yè)的上述分析中可以看出，公司應收賬款質量較好，壞賬風險小。為加大應收賬款的回款力度，公司制定了應收賬款管理制度。報告期內，公司沒有發(fā)生壞賬損失的情形。公司產品未發(fā)生過因質量問題導致出現索賠和訴訟情形，未出現質保金無法收回的情況。公司客戶主要集中于市政工程、石油化工、核電火電和交通樞紐等政府部門或大型國有企業(yè)，盡管公司銷售合同已約定各階段收款的比例，但回款時間在一定程度上仍受到客戶付款審批程序較長等因素的影響。截至 2010年 9 月 30 日，公司應收賬款中質保金為 1, 萬元，占應收賬款總額的比例為 %。埋地排水管道對管材的質量要求很高，因此也規(guī)定了較長的質保期。根據對不同客戶信用度的評估結果，公司產品銷售一般在發(fā)貨后一個月內收取 50%90%不等的貨款，剩余部分款項根據項目進度收?。ú糠猪椖啃桀A留 5%－10%的質量保證金），由于項目施工周期一般在 2－6 個月左右，從而導致公司銷售收入確認與收取貨款存在一定時間差，期末應收賬款余額較大，并隨著銷售收入的增加而增長。報告期末公司應收賬款余額較大系由公司業(yè)務特點決定①公司采用分階段收款的結算方式。2010 年第三季度末，公司應收賬款凈額達到 8, 萬元，較 2009 年末大幅增加 3, 萬元，增幅達到 %，主要原因系公司在 2010 年 9 月底存在一筆應收大唐能源化工有限責任公司的大額貨款，期末余額達到 2,。2007 年－2009 %，高于營業(yè)收入 %的年均復合增長率，主要原因系：考慮到公司客戶所屬行業(yè)主要為市政工程、石油化工、核電火電和交通樞紐等政府或大型國有企業(yè)，信用程度高，賒銷壞賬風險很小，因此公司在快速擴張時期制定了相對寬松的回款政策，導致同期應收賬款期末余額增長速度快于營業(yè)收入的增長速度。如果公司不能很好地管理應收賬款，使賬齡超過 1 年的應收賬款過大，公司資金周轉速度與運營效率降低，則存在流動性風險或壞賬風險。2007 年 12 月 31 日、2008 年 12 月 31 日、2009 年 12 月 31 日和 2010 年 9月 30 日公司的應收賬款凈額分別為 1, 萬元、3, 萬元、5, 8, 萬元，占各期末流動資產的比重分別為 %、%、%和 %。截止 2010 年 6 月 30 日，公司對單項金額雖不重大但單獨進行減值測試的應收款項計提情況如下：（略）七、納川股份：客戶資金支付審批手續(xù)的影響（一）應收賬款余額較大導致的風險公司產品銷售客戶主要為市政工程、石油化工、核電火電和交通樞紐等直接工程客戶，行業(yè)慣例一般是規(guī)定在竣工驗收后 12 年為質保期，并留有 5%10%的質保金在質保期滿后方才支付給廠商，導致應收賬款期末余額隨公司銷售規(guī)模的較大而增加，且存在部分 1 年以上應收賬款。截止 2009 年 12 月 31 日，公司對 3 年以上的應收賬款已計提資產減值準備 萬元，占當期應收賬款余額的 %。在通常情況下，公司的回款周期為三年，公司三年以內的應收賬款占應收款的大部分，2007 年末到 2010 年上半年末分別為，%、%、%、%，符合公司回款周期。因此公司的應收賬款賬齡分布符合行業(yè)特征。從賬齡結構來看，公司應收賬款的賬齡大部分都在兩年以內，具有較好的流動性，具體見下表。也就是說，即使是去年 12月份產生的應收賬款，在今年的 1 月 1 日開始也被歸入 12 年的應收賬款。2010 年上半年公司 一年以內賬齡應收賬款的比例變?yōu)?%，主要是由公司的賬齡劃分原則導致的。年，公司一年以內賬齡應收賬款的比例分別為 %、%、%，持續(xù)上升。年到 2009應收賬款賬齡分析2007在賬期超過 3 年后，隨賬齡的延長，收款風險逐步加大，會計估計均賦予了合理的壞賬計提比例，當款項賬齡由三年向四年過渡時，壞賬計提比例由 15%上升至 30%，公司會計政策的制定是謹慎的。該類客戶資信實力較強，經濟效益好，在長期的合作過程中均能嚴格按照合同約定的付款時間執(zhí)行。為了減少壞賬損失，一方面制定了壞賬損失內部控制制度，另一方面建立內部責任體系，嚴格考核，將壞賬損失與銷售人員個人收入緊密掛鉤，這大大減少了壞賬損失。對賬齡為 1 年以內的提取比例為 1%，1～2 年的為 5%，2～3 年的為 15%，3～4 年的為 30%，4～5 年的為 50%，5 年以上的為 100%。壞賬計提比例及其制定的依據報告期內，公司的業(yè)務規(guī)模保持了持續(xù)的增長，各期期末的應收賬款余額也相應有所增加。但如果公司主要債務人的財務狀況發(fā)生惡化，則有可能存在壞賬風險?？傮w而言，應收賬款總體無不正常情況，公司除個別非主要客戶外財務狀況和資信狀況均良好，且公司已本著穩(wěn)健原則對應收賬款按照賬齡及個別認定計提了壞賬準備，從公司過去的經營情況來看，公司未有重大應收賬款不能收回的情形。另一方面，從應收賬款的賬齡來看，2007年末、2008年末、2009年末、2010年上半年末，%、%、%、%，所占比例均較大。六、燃控科技：賬齡有所上升的關注（一）應收賬款的壞賬風險2007年、2008年