【正文】 務(wù)收入的季節(jié)性主要取決于下游客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)安排?；痣娖髽I(yè)通常在 57 月份以及 911 月份的非用電高峰時(shí)期安排檢修；鋼鐵和化工企業(yè)，由于夏季用電高峰所導(dǎo)致的限電及夏季高溫等原因使鋼鐵企業(yè)和化工企業(yè)的設(shè)備檢修期一般安排在夏季。發(fā)行人提供防護(hù)服務(wù)從開始到竣工驗(yàn)收并確認(rèn)收入的時(shí)間大致在 12 月，因此，其業(yè)務(wù)收入主要體現(xiàn)在第三季度和第四季度。發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入呈季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)導(dǎo)致了年末應(yīng)收賬款余額相對(duì)較大。報(bào)告期內(nèi)，各季度營(yíng)業(yè)收入的分布情況如下圖：（略）C、質(zhì)保金的影響發(fā)行人提供的技術(shù)工程服務(wù)一般有 13 年的質(zhì)保期，以合同總金額的 5%10%作為質(zhì)量保證金，在質(zhì)保期滿后支付。隨著營(yíng)業(yè)收入的增加，質(zhì)保金金額也相應(yīng)增長(zhǎng)。2008 年末至 2010 年末質(zhì)保金余額分別為 1, 萬(wàn)元、1, 萬(wàn)元和2, 萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款余額的比重分別為 %、%和 18%。D、防磨抗蝕產(chǎn)業(yè)中防護(hù)領(lǐng)域在不斷拓展隨著生產(chǎn)設(shè)備大型化、客戶設(shè)備防護(hù)意識(shí)的逐步增強(qiáng)，以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷創(chuàng)新，防磨抗蝕服務(wù)的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬。目前，在有色金屬、石油、化工、造紙等行業(yè)中已逐步開始使用防磨抗蝕新材料對(duì)設(shè)備進(jìn)行防護(hù)處理。在開拓新市場(chǎng)過(guò)程中，適當(dāng)采取賒銷的銷售策略，有利于公司拓展業(yè)務(wù)、贏得客戶。②信用政策為加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，公司結(jié)合客戶所在行業(yè)和客戶資信狀況，制定了《公司客戶信用管理辦法》，信用政策等級(jí)情況如下：公司對(duì)不同類別的客戶采用不同的信用條款，對(duì)于信譽(yù)良好、實(shí)力雄厚及新開拓的客戶，一般會(huì)授予相對(duì)較長(zhǎng)的信用期。按照信用政策，公司當(dāng)年產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入在年末平均能收回 50%左右，報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款接近周轉(zhuǎn) 2 次的水平。③客戶結(jié)算習(xí)慣公司目前主要客戶為電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)的大中型企業(yè)。客戶的防護(hù)費(fèi)用支付時(shí)，大都以固定資產(chǎn)維修專項(xiàng)款或大修款單獨(dú)列支，且大部分企業(yè)實(shí)行收支兩條線管理，導(dǎo)致審批流程嚴(yán)格，支付周期較長(zhǎng)。客戶付款審批層級(jí)的多少、客戶資金周轉(zhuǎn)情況、銷售人員與客戶的溝通情況等因素均會(huì)影響客戶的實(shí)際付款時(shí)間。總體來(lái)說(shuō)，發(fā)行人應(yīng)收賬款余額較大，周轉(zhuǎn)率較低是符合其所處行業(yè)特點(diǎn)、信用政策、客戶結(jié)算習(xí)慣以及行業(yè)整體情況的。報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)收賬款余額隨營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率基本維持在較為穩(wěn)定的水平。公司積極采取有效措施加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理、加快應(yīng)收賬款的回款速度，以保障應(yīng)收賬款質(zhì)量得到不斷的提高。應(yīng)收賬款余額較大、賬款周轉(zhuǎn)速度較慢對(duì)公司資金管理和盈利能力的影響應(yīng)收賬款余額較大、周轉(zhuǎn)速度較慢會(huì)對(duì)發(fā)行人資金管理造成一定的壓力，但發(fā)行人通過(guò)完善應(yīng)收賬款回收管理制度，不斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)的信用政策，使得在業(yè)務(wù)量增加較快的情況下，保證了應(yīng)收賬款的有效回收和運(yùn)營(yíng)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2, 萬(wàn)元、2, 萬(wàn)元和 3, 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正，且逐年上升，2008 年、2009 年同比增長(zhǎng)速度均大于營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)收賬款余額的增長(zhǎng)速度。發(fā)行人目前的信用政策和應(yīng)收賬款的管理模式雖然能夠保障運(yùn)營(yíng)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，仍可能會(huì)給其發(fā)展帶來(lái)較大的資金壓力和一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在目前業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快的狀態(tài)下，更需要不斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，積極縮短應(yīng)收賬款回收周期，避免由此帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。防磨抗蝕在我國(guó)尚屬于新興產(chǎn)業(yè)，目前正處于發(fā)展期。隨著國(guó)家有關(guān)節(jié)能環(huán)保、再制造等相關(guān)政策的逐步推進(jìn)和落實(shí)，企業(yè)防磨抗蝕意識(shí)的增強(qiáng)，客戶認(rèn)可 度的提高及產(chǎn)生的示范效應(yīng)，發(fā)行人提供的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)被包括電力、鋼鐵、水泥等企業(yè)的廣泛認(rèn)可，在此基礎(chǔ)上，公司可以通過(guò)調(diào)整現(xiàn)有客戶的信用政策，縮短應(yīng)收賬款回收周期，改善經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，保障公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。應(yīng)收賬款質(zhì)量分析①應(yīng)收賬款賬齡分析報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額及賬齡結(jié)構(gòu)如下：公司管理層認(rèn)為，公司應(yīng)收賬款雖然金額較大，但賬齡一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例達(dá)到 80%以上，兩年以內(nèi)比例達(dá)到 95%以上。公司主要客戶基本為國(guó)有大中型企業(yè)，信譽(yù)良好，雖然有一定的付款周期，但能按照應(yīng)收賬款管理制度的信用回款要求及時(shí)收回賬款，回款情況處于正常狀態(tài)。由于受客戶審批程序以及客戶專項(xiàng)維修資金安排等原因影響，部分應(yīng)收賬款（含質(zhì)保金）在信用期滿時(shí)，未能及時(shí)收回。報(bào)告期內(nèi)各期末，超過(guò)信用期未收回應(yīng)收賬款情況如下表：公司對(duì)逾期的應(yīng)收賬款，采取專人跟蹤及催收方式進(jìn)行管理，逾期款項(xiàng)在后續(xù)都能夠得到有效回收。② 報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款回款情況報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款回款情況如下：從上表可以看出，截至 2010 年 12 月 31 日，2008 %，2009 年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)回收 %，2010 年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)回收 %?？紤]到質(zhì)保金的因素，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款均能夠得到正常的回收。截至 2011 年 3 月 31 日止，公司報(bào)告期內(nèi)各期超過(guò)信用期未收回應(yīng)收賬款的回款情況如下表：公司對(duì)逾期的應(yīng)收賬款，采取專人跟蹤及催收方式進(jìn)行管理。對(duì)部分客戶因資金緊張導(dǎo)致逾期時(shí)間較長(zhǎng)的，均與客戶協(xié)商制定了分期支付回款計(jì)劃；對(duì)質(zhì)保期滿后出現(xiàn)逾期的質(zhì)保金，安排專人跟蹤客戶審批流程，及時(shí)辦理回款。逾期款項(xiàng)在后續(xù)都能夠得到有效回收。③ 應(yīng)收賬款的客戶情況分析公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于電力、鋼鐵、水泥、化工、礦業(yè)、造紙等行業(yè)，所服務(wù)的企業(yè)大多為上市公司、國(guó)有大中型企業(yè)，這些公司信譽(yù)良好、實(shí)力雄厚。公司為其提供服務(wù)的金額占該等企業(yè)的成本、利潤(rùn)比重極低，接受服務(wù)、支付服務(wù)成本不會(huì)使得該等企業(yè)支付困難或影響其業(yè)績(jī)。截至 2010 年 12 月 31 日，公司應(yīng)收賬款余額的客戶分布情況如下表：電力企業(yè)是公司的主要客戶群，2010 年末公司電力企業(yè)的應(yīng)收賬款占公司應(yīng)收賬余額 %，其中屬于五大發(fā)電集團(tuán)下屬公司的應(yīng)收賬款余額合計(jì)占電力企業(yè)客戶應(yīng)收賬款的 50%以上。我國(guó)電力企業(yè)一般都是資產(chǎn)規(guī)模較大的大中型企業(yè)，常規(guī)的設(shè)備維護(hù)是企業(yè)安全生產(chǎn)的有利保障，設(shè)備檢修、維護(hù)及基建項(xiàng)目均在年初或年中制定實(shí)施計(jì)劃，全年按計(jì)劃安排進(jìn)行，對(duì)計(jì)劃內(nèi)項(xiàng)目都安排有專項(xiàng)使用資金。根據(jù)公司為電力企業(yè)多年服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，盡管電力企業(yè)因電煤采購(gòu)成本高、計(jì)提折舊大、財(cái)務(wù)費(fèi)用高等原因容易影響其利潤(rùn)，但相對(duì)于設(shè)備支出、電煤等成本，對(duì)小額的維護(hù)費(fèi)用支出不敏感，只要電力企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)驗(yàn)收和審批程序后，在一定的周期內(nèi)支付設(shè)備防護(hù)款是有充分保障的。報(bào)告期內(nèi)，公司未出現(xiàn)電力企業(yè)的應(yīng)收賬款壞賬的情況。④ 應(yīng)收賬款集中度報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款前五名客戶的余額占應(yīng)收賬款余額比例如下：公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定其客戶面廣，單一客戶收入金額較小，沒(méi)有對(duì)單一客戶的依賴性，前 5名客戶應(yīng)收賬款余額合計(jì)占比較低。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，完成的項(xiàng)目數(shù)量逐步增加，應(yīng)收賬款集中度呈不斷下降的趨勢(shì)。⑤ 壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分公司于每個(gè)會(huì)計(jì)期末提取壞賬準(zhǔn)備。報(bào)告期內(nèi)，公司各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)沒(méi)有發(fā)生壞賬損失，且應(yīng)收款項(xiàng)的賬齡較短，壞賬比例的提取情況符合其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和信用政策。發(fā)行人賬齡在 1年以內(nèi)的應(yīng)收款項(xiàng)基本為合約期內(nèi)的應(yīng)收賬款，且主要客戶信譽(yù)較好，其財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量情況正常，形成壞賬的可能性很小，故計(jì)提比例確定為 3%。對(duì)賬齡 3 年以上應(yīng)收賬款收回的可能性已經(jīng)作充分考慮，計(jì)提了 50%100%的壞賬準(zhǔn)備。截至 2010 年 12 月 31 日，賬齡三年以上的應(yīng)收賬款余額為 萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款余額的比重較小，僅為 %。與公司下游客戶類似的上市公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策比較如下：公司已按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定制定了計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)政策，該政 策符合穩(wěn)健性和公允性的要求，不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的情況。質(zhì)保金分析根據(jù)合同約定，合同總金額的 5%10%為質(zhì)保金，一般為 13 年，待質(zhì)保期滿后收回。報(bào)告期內(nèi)各期末，質(zhì)保金余額占應(yīng)收賬款余額的比例分別為 %、%、18%。報(bào)告期內(nèi)，公司質(zhì)保金期末余額及其賬齡結(jié)構(gòu)如下：報(bào)告期內(nèi)，公司一般都能按期收回質(zhì)保金。由于部分客戶在質(zhì)保期滿后付款申請(qǐng)流程的影響，部分質(zhì)保金在質(zhì)保期滿時(shí)未能及時(shí)收回。報(bào)告期內(nèi)各期末，質(zhì)保期期滿時(shí)未收回的質(zhì)保金情況如下：報(bào)告期內(nèi)，各期發(fā)生的質(zhì)保金及其回收情況如下：經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，公司產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量較為穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)未發(fā)生因?yàn)橘|(zhì)量原因而被客戶扣除質(zhì)保金的情況。在質(zhì)保期內(nèi)，若公司產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，公司應(yīng)在接到客戶通知后及時(shí)提供技術(shù)工程服務(wù)和指導(dǎo)，并無(wú)償提供材料和維修技術(shù)工程服務(wù)，在此期間發(fā)生的費(fèi)用由公司承擔(dān)。若未按要求提供及時(shí)周到的售后服務(wù)，客戶有權(quán)扣除質(zhì)保金的部分或全部。由于公司擁有覆蓋全國(guó)范圍的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，能為客戶提供及時(shí)周到的售后服務(wù)。近三年公司在客戶質(zhì)保期內(nèi)所發(fā)生的售后服務(wù)費(fèi)用分別為 萬(wàn)元、 萬(wàn)元和 萬(wàn)元，絕對(duì)金額較小，一般在發(fā)生時(shí)直接計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理的具體措施公司一直重視應(yīng)收賬款的管理，2009 年公司根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)完善了《公司客戶信用管理辦法》，主要內(nèi)容如下：一是嚴(yán)格把控客戶源頭管理，重點(diǎn)開發(fā)和穩(wěn)定信譽(yù)度高、付款信用良好的客 戶，建立和維護(hù)一大批既對(duì)公司的產(chǎn)品和技術(shù)工程服務(wù)有較大需求又信用優(yōu)良的客戶群，努力做到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與資金回籠的平衡發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)公司前五名客戶營(yíng)業(yè)收入占比分別為 %、%和 %，相對(duì)比較穩(wěn)定。二是公司對(duì)客戶進(jìn)行了完善的信用等級(jí)分類管理，并在業(yè)務(wù)運(yùn)行過(guò)程中嚴(yán)格執(zhí)行，具體為：①業(yè)務(wù)部門和財(cái)務(wù)部門根據(jù)歷年客戶合同收款的執(zhí)行情況，建立和不斷修正完善客戶信用檔案；②在完備的客戶信用檔案的基礎(chǔ)上，由業(yè)務(wù)部門進(jìn)行客戶信用初評(píng)，再由財(cái)務(wù)部門和監(jiān)審部進(jìn)行復(fù)評(píng)，最后由公司主管業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)理共同確定客戶信用等級(jí)?？蛻粜庞迷u(píng)定日常管理工作，由公司主管業(yè)務(wù)副總經(jīng)理具體負(fù)責(zé)，每半年進(jìn)行一次；③公司根據(jù)客戶的不同信用等級(jí)，針對(duì)客戶所處行業(yè)、業(yè)務(wù)金額、價(jià)格水平、結(jié)算方式等實(shí)際情況，在業(yè)務(wù)執(zhí)行中實(shí)行不同的信用政策。隨著信用等級(jí)的降低，公司對(duì)客戶的收款政策逐漸趨于嚴(yán)格。三是對(duì)收款實(shí)行常態(tài)化、大力度、多手段的管理方式，嚴(yán)密監(jiān)控貨款回收異?，F(xiàn)象，杜絕呆賬死賬出現(xiàn)，主要措施有：①公司業(yè)務(wù)部每月對(duì)信用等級(jí)放寬的客戶進(jìn)行回款情況確認(rèn)，財(cái)務(wù)部監(jiān)督和反饋應(yīng)收賬款情況，每月均向營(yíng)銷人員發(fā)出催款對(duì)賬函，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題；②對(duì)于信用等級(jí)較低的客戶，公司嚴(yán)格按照結(jié)算政策，定期核查其貨款支付情況，以便及時(shí)采取相應(yīng)措施，保障資產(chǎn)的安全性； ③根據(jù)客戶合同執(zhí)行情況，及時(shí)調(diào)整客戶信用等級(jí)；④建立業(yè)務(wù)部、市場(chǎng)部連帶責(zé)任制，將貨款回收情況與相關(guān)營(yíng)銷人員的績(jī)效考核實(shí)行深度掛勾； ⑤對(duì)重點(diǎn)和異常收款客戶，實(shí)行公司高管人員點(diǎn)對(duì)點(diǎn)掛鉤管理方式，定期走 訪和催收；⑥公司還成立清賬小組，聘請(qǐng)了法律專業(yè)人員負(fù)責(zé)逾期未收貨款催收事宜，降低應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。公司目前的信用政策和應(yīng)收賬款的管理模式雖然能夠保障運(yùn)營(yíng)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，仍可能會(huì)給公司發(fā)展帶來(lái)較大的資金壓力和一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在目前業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快的狀態(tài)下，公司管理層將不斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，積極縮短應(yīng)收賬款回收周期，避免由此帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！景咐u(píng)析】隨著“現(xiàn)金為王”的理念越來(lái)越深入人心，大家對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的關(guān)注度越來(lái)越高，所謂“凈利潤(rùn)可以騙人，但是現(xiàn)金流不會(huì)騙人”，而公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)不變的情況下，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流影響重大的主要就是存貨和應(yīng)收賬款變動(dòng)的指標(biāo)。這也就是在資產(chǎn)科目中，這兩個(gè)指標(biāo)越來(lái)越受到關(guān)注的原因，同時(shí)一個(gè)企業(yè)也往往就是這兩個(gè)指標(biāo)存在異常情況。在上個(gè)案例中，小兵為大家簡(jiǎn)要分析了存貨余額較大的一些解決思路，今天借助案例嘗試分析一下應(yīng)收賬款的解決思路。應(yīng)收賬款是一個(gè)很綜合的指標(biāo)，有很多因素可以影響到這個(gè)指標(biāo)，從而這個(gè)指標(biāo)也能夠反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方面諸多層次?？偨Y(jié)起來(lái)，影響應(yīng)收賬款余額的因素主要有：①發(fā)行人收入確認(rèn)原則，如果收入確認(rèn)過(guò)于激進(jìn)就會(huì)出現(xiàn)應(yīng)收賬款大增的問(wèn)題，不過(guò)這種情形一般情況下沒(méi)人敢嘗試；②發(fā)行人對(duì)客戶的信用政策，信用政策越寬松，應(yīng)收賬款越大，比如有的發(fā)行人為了拓展市場(chǎng)就對(duì)一些新增客戶放寬了信用政策，這也會(huì)增加應(yīng)收賬款；③客戶的付款方式，比如有些客戶是工程項(xiàng)目，習(xí)慣完工驗(yàn)收之后一次性付款，而發(fā)行人是根據(jù)完工百分比法確認(rèn)收入，時(shí)間差就導(dǎo)致應(yīng)收賬款；④季節(jié)性因素有時(shí)候也很重要，比如有的發(fā)行人發(fā)貨和確認(rèn)收入主要集中在四季度，而此時(shí)回款又有些來(lái)不及，就導(dǎo)致期末應(yīng)收款余額較高；⑤還有質(zhì)保金的影響，發(fā)行人在銷售產(chǎn)品收到貨款時(shí)客戶一般要留存10%左右的質(zhì)保金，質(zhì)保金期限一般為12年，如果發(fā)行人銷售收入很大，那么質(zhì)保金的金額也不小，從而影響到應(yīng)收賬款余額。⑥另外還有些偶然因素，比如一個(gè)大客戶的大單子具有偶然性，那么也會(huì)增加應(yīng)收賬款的偶然性。應(yīng)收賬款余額較大并非就是首發(fā)上市的實(shí)質(zhì)障礙，如果這符合行業(yè)特性和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，只要能夠解釋清楚也是可以得到認(rèn)可的。從目前審核的實(shí)踐來(lái)看，應(yīng)收賬款較大的行業(yè)基本上是重工業(yè)，主要是價(jià)值高設(shè)備的生產(chǎn)企業(yè)，客戶主要是大國(guó)企甚至是政府部門，這些客戶信用較好但是貨款支付程序繁多，支付的較慢。關(guān)于應(yīng)收賬款對(duì)公司盈利能力影響的判斷，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例是一個(gè)很好的考核指標(biāo)；值得注意的是，應(yīng)收賬款不僅要看存量更要要看增量，并且增量與當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例。關(guān)于應(yīng)收賬款的安全性分析，賬齡一般在一年之類，至少要在90%以上，12年的還有一些，超過(guò)兩年的應(yīng)收賬款除非特殊情況已經(jīng)是比較危險(xiǎn)了。關(guān)注應(yīng)收賬款余額，更要關(guān)注余額變動(dòng)情況，尤其是最近一期末的變動(dòng)情況，這是利潤(rùn)操縱最簡(jiǎn)單也是最常見的方式。應(yīng)收賬款的解釋思路，通過(guò)上述的案例我們也可以做一些總結(jié)：①應(yīng)收賬款余額較高符合整個(gè)行業(yè)的特性；②應(yīng)收賬款盡管余額較高且持續(xù)增長(zhǎng)，但是應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度，且應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例持續(xù)下降；③應(yīng)收賬款賬齡主要在1年以內(nèi)，不存在回籠風(fēng)險(xiǎn)，甚至還可以說(shuō)明歷史上應(yīng)收賬款在下一年的回款情況；④應(yīng)收賬款前五名甚至前十名客戶都是發(fā)行人的老客戶，不僅回款有保證并且不存在突擊確認(rèn)收入的情形。⑤應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例穩(wěn)健，至少不低于行業(yè)平均水平。⑥發(fā)行人已經(jīng)制定了完善的貨款回收制度和措施，盡量控制應(yīng)收賬款不能收回的風(fēng)險(xiǎn)；⑦風(fēng)險(xiǎn)因素做詳細(xì)說(shuō)明，甚至要求做重大事項(xiàng)提示。