【正文】 計算公式為：　　績效改進度大于1，說明經(jīng)營績效上升，績效改進度小于1，說明經(jīng)營績效下滑。每分比率差＝（最高比率－標(biāo)準比率）／（最高評分－標(biāo)準評分）調(diào)整分＝（實際比率－標(biāo)準比率）／每分比率差指標(biāo)評分＝標(biāo)準評分值＋調(diào)整分（三）綜合績效評價綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者（投資人）的角度進行的?！　≈笜?biāo)評分＝標(biāo)準分值（實際比率／標(biāo)準比率）一般認為企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按5∶3∶2的比重來分配。當(dāng)期普通股平均市場價格 （二）每股股利（三）市盈率市盈率＝每股市價／每股收益（四）每股凈資產(chǎn)（五）市凈率四、　財務(wù)評價與考核（一）杜邦分析法【提示】（1）權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)／權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）（2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的　　權(quán)益乘數(shù)＝1／（1－資產(chǎn)負債率）（資產(chǎn)負債率也根據(jù)平均數(shù)計算）（二）沃爾評分法　　　選擇七種財務(wù)比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。①作為分子的凈利潤金額一般不變；②分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)?？赊D(zhuǎn)換債券①分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認為費用的利息等的稅后影響額；利息（1－稅率）②分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)?！　　咎崾尽肯♂屆抗墒找妫褪窃诳紤]稀釋性潛在普通股對每股收益稀釋作用之后，所計算出的每股收益。　　稀釋性潛在普通股：是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。資本變動時，股數(shù)變動要計算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動時，不計算加權(quán)平均數(shù)。報告期時間）（2）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，可以直接計入分母。發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)（已發(fā)行時間247。三、　上市公司財務(wù)分析指標(biāo)（一）每股收益公式基本每股收益的計算公式為：　　注意（1）發(fā)行新股應(yīng)按照時間權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算（加到分母中去）。經(jīng)營所得現(xiàn)金其中，經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費用【提示】①現(xiàn)金營運指數(shù)小于1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)，而實物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風(fēng)險，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。凈收益營運指數(shù)越小,非經(jīng)營收益所占比重越大,收益質(zhì)量越差,因為非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力,可持續(xù)性較低。企業(yè)平均資產(chǎn)總額100%【提示】它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力（二）收益質(zhì)量分析凈收益營運指數(shù)凈收益營運指數(shù)＝經(jīng)營凈收益247。普通股股數(shù)【提示】該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。期初所有者權(quán)益100%這一指標(biāo)的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響資本積累率資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益100%本年所有者權(quán)益增長額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益現(xiàn)金流量分析（一） 獲取現(xiàn)金能力的分析銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。平均總資產(chǎn)）100%【提示】總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤247。銷售收入其中：銷售毛利＝銷售收入－銷售成本銷售凈利率銷售凈利率＝凈利潤247。4【提示】計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應(yīng)保持一致。2季平均占用額＝（1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末）247。2如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算。2【提示】①固定資產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－累計折舊②固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額247。固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)營運能力分析＝銷售收入凈額247。銷售收入凈額式中：流動資產(chǎn)平均余額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）247。流動資產(chǎn)平均余額　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)247。2②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)247。存貨平均余額。2]②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)247。應(yīng)收賬款平均余額＝銷售收入凈額247。（2） 分母中的“全部利息費用”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括費用化利息，還包括資本化利息。權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)247。資產(chǎn)總額）100%這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障能力越高，企業(yè)的長期償債能力越強產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額247?，F(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。速動比率＝速動資產(chǎn)247。流動負債流動比率越大通常短期償債能力越強。③營運資金是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。二、　基本的財務(wù)報表分析償債能力分析短期償債能力分析營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債【提示】：①營運資金為正，說明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)險較小。（每次替代是在上一次的基礎(chǔ)上進行的）　　。替代因素時，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會得出不同的計算結(jié)果。　　注意：　　?！　　　　＝ABC　　A因素變動的影響＝（A1－A0）B0C0　　B因素變動的影響＝A1（B1－B0）C0　　C因素變動的影響＝A1B1（C1－C0）　　【提示】差額分析法公式的記憶：計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為本期與基期之差?！　≡O(shè)R＝ABC　　在測定各因素變動對指標(biāo)R的影響程度時可按順序進行：　　基期 基期指標(biāo)值R0＝A0B0C0　　　（1）　　第一次替代　　 　 A1B0C0　　　 （2）　　第二次替代　　 　 A1B1C0　　　 （3）　　第三次替代 本期指標(biāo)值R1＝A1B1C1（4）　?。?）－（1）→A變動對R的影響　?。?）－（2）→B變動對R的影響　?。?）－（3）→C變動對R的影響　　把各因素變動綜合起來，總影響：△R＝R 1－R 0　　【注意】如果將各因素替代的順序改變，則各個因素的影響程度也就不同?！　。?）衡量標(biāo)準的科學(xué)性?！　。?）對比口徑的一致性（分子分母必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致）。如周轉(zhuǎn)率類指標(biāo)。如利潤率類指標(biāo)。比率類型構(gòu)成比率也稱為“結(jié)構(gòu)比率”。　　【定價方法小結(jié)】 　　價格（1－稅率）＝單位成本＋單位利潤第十章 財務(wù)分析與評價一、財務(wù)分析的方法?。ㄒ唬┍容^分析法——發(fā)現(xiàn)差異運用比較分析法的具體運用主要有三種方式：①重要財務(wù)指標(biāo)的比較定基動態(tài)比率＝分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額——反映長期趨勢環(huán)比動態(tài)比率＝分析期數(shù)額/前期數(shù)額——反映短期趨勢②會計報表的比較③會計報表項目構(gòu)成的比較【注意】：　　采用比較分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：　　第一，用于對比的各個時期的指標(biāo)，在計算口徑上必須一致；　　第二，應(yīng)剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；　　第三，應(yīng)運用例外原則，對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。如果高出該價格，產(chǎn)品就不能完全銷售出去?！咎崾尽恳话闱闆r下，需求量與價格呈反方向變動，因此，彈性系數(shù)一般為負數(shù)。 公式 價格（1－稅率）＝單位變動成本＋單位利潤＝單位變動成本＋單位變動成本成本利潤率＝單位變動成本（1＋成本利潤率）單位產(chǎn)品價格＝單位變動成本（1＋成本利潤率）/（1－適用稅率）提示 ，包括變動制造成本和變動期間費用，為生產(chǎn)能力有剩余情況下的定價方法，不能用于正常銷售產(chǎn)品的價格制定 　　（1）需求價格彈性系數(shù)定價法需求價格彈性系數(shù) 含義 在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價格的升降而變動的程度，就是需求價格彈性系數(shù)。這些增加的產(chǎn)品可以不負擔(dān)企業(yè)的固定成本，只負擔(dān)變動成本。（3）目標(biāo)利潤定價法　　利潤為已知的目標(biāo)利潤。保本點定價法的基本原理就是根據(jù)產(chǎn)品銷售量計劃數(shù)和一定時　　期的成本水平、適用稅率來確定產(chǎn)品的銷售價格。并且，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，間接費用難以準確分攤，從而會導(dǎo)致定價不準確?！　∮嬎愎剑骸　、俪杀纠麧櫬识▋r　　單位利潤＝單位成本成本利潤率　　單位產(chǎn)品價格（1－適用稅率）　?。絾挝怀杀荆珕挝怀杀境杀纠麧櫬省　。絾挝怀杀荆?＋成本利潤率）　　單位產(chǎn)品價格＝ 單位成本（1＋成本利潤率） /（1－適用稅率）　?、阡N售利潤率定價　　單位利潤＝單位價格銷售利潤率　　單位產(chǎn)品價格（1－適用稅率）　?。絾挝怀杀荆珒r格銷售利潤率　　單位產(chǎn)品價格＝ 單位成本 /（1－銷售利潤率－適用稅率） 　【提示】這里的單位成本是指單位全部成本費用，可以用單位制造成本加上單位產(chǎn)品負擔(dān)的期間費用來確定。注意運用這種方法預(yù)測，必須注意因果關(guān)系的存在二、銷售定價管理產(chǎn)品定價方法【基本原理】：　　價格＝單位成本＋單位稅金＋單位利潤　?。絾挝怀杀荆珒r格稅率＋單位利潤　　價格（1－稅率）＝單位成本＋單位利潤　?。?）全部成本費用加成定價法 【原理】：　　是在完全成本的基礎(chǔ)上，加合理利潤來定價。公式因果預(yù)測分析法最常用的是回歸分析法，本章主要介紹回歸直線法?！驹u價與應(yīng)用】：　　該方法運用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性?！　〔捎幂^大的平滑指數(shù)，預(yù)測值可以反映樣本值新近的變化趨勢；采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動的長期趨勢?！　∮嬎愎剑骸　n＋1＝αXn＋（1－α）Yn　　式中：　　Yn＋1——未來第n＋1期的預(yù)測值；　　Yn ——第n期預(yù)測值，即預(yù)測前期的預(yù)測值；　　Xn——第n期的實際銷售量，即預(yù)測前期的實際銷售量；　　α——平滑指數(shù)；　　n——期數(shù)。②此法適用于銷售量略有波動的產(chǎn)品預(yù)測。預(yù)測結(jié)果為預(yù)測期的預(yù)測值（移動平均法）的基礎(chǔ)上加上預(yù)測期預(yù)測值（移動平均法）與預(yù)測前期預(yù)測值之差。m也稱為樣本期）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術(shù)平均數(shù)，并不斷向后移動計算觀測期平均值，以最后一個m期的平均數(shù)作為未來第n＋1期銷售預(yù)測值的一種方法。評價與應(yīng)用加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計算也較方便，在實踐中應(yīng)用較多。計算公式式中：Y——預(yù)測值；Wi——第i期的權(quán)數(shù)Xi——第i期的實際銷售量；n——期數(shù)。公式式中：Y——預(yù)測值；Xi ——第i期的實際銷售量；n——期數(shù)。②平均營業(yè)資產(chǎn)＝（期初營業(yè)資產(chǎn)＋期末營業(yè)資產(chǎn)）/2（2）剩余收益=營業(yè)利潤－（平均營業(yè)資產(chǎn)最低投資報酬率）【提示】最低投資報酬率是根據(jù)資本成本來確定的，它一般等于或大于資本成本，通?？梢圆捎闷髽I(yè)整體的最低期望投資報酬率，也可以是企業(yè)為該投資中心單獨規(guī)定的最低投資報酬率。反映了部門為企業(yè)利潤和彌補與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢獻，它更多的用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績。（2）可控邊際貢獻=邊際貢獻－該中心負責(zé)人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻，是評價利潤中心管理者的理想指標(biāo)。　　、五、利潤敏感性分析　　基于量本利分析的利潤敏感性分析主要應(yīng)解決兩個問題：一是各因素的變化對最終利潤變化的影響程度；二是當(dāng)目標(biāo)利潤要求變化時允許各因素的升降幅度。其實，從稅后利潤來