我國股市當(dāng)前存在的問題之源：股市的制度變遷方式(參考版)
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【正文】 2002. 271.11 / 11。2001. 99. ?、葸t福林主編。上海證券市場十年[M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001. 16. ④梁定邦主編。證券市場基礎(chǔ)知識(shí)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社。經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社?！ 、俸^之。 當(dāng)然，國有資本怎么退出，這將是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。國有資本退出后，政府的“有形之手”也會(huì)退縮，市場的作用就會(huì)跟進(jìn)，自律組織自然會(huì)健康發(fā)展。這樣，證監(jiān)會(huì)才可以加強(qiáng)監(jiān)管，進(jìn)市退市制度、信息披露制度和執(zhí)法力度等就可得到改善。由于國有上市公司與政府具有千絲萬縷的聯(lián)系，使得證監(jiān)會(huì)顧忌太多，因而監(jiān)管不力。如果國資退出，私有資本跟進(jìn)，就不會(huì)有所有者缺位現(xiàn)象的發(fā)生。國有上市公司由于國資所有者的缺位，造成內(nèi)部人控制嚴(yán)重、國有資產(chǎn)監(jiān)管者內(nèi)部化。思想觀念的改變必然帶動(dòng)上層建筑以及其他制度環(huán)境的改變。這些特性和不良情緒嚴(yán)重地束縛了作為市場主體的企業(yè)的發(fā)展，是和市場經(jīng)濟(jì)不相協(xié)調(diào)的。物質(zhì)是觀念的載體，國有資產(chǎn)承載的觀念具有公共性、政府的大量干預(yù)性、群眾作為主人的監(jiān)督性。筆者認(rèn)為當(dāng)前的突破口在于國有資本從國有企業(yè)退出，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。 三、解決問題的突破口想打掉阻礙股市發(fā)展的“尾巴”，要解決的問題很多，最關(guān)鍵也是最難的就是從上層建筑到經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，這雖是一個(gè)長期的過程，但我們應(yīng)保持緊迫感，逐步褪去束縛我們前進(jìn)的傳統(tǒng)，去偽存真，還市場一個(gè)真實(shí)的面目。對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所伙同上市公司的造假行為缺乏監(jiān)督。甚至在《刑法》中根本沒有相應(yīng)的罪名。證監(jiān)會(huì)制定的規(guī)范可謂多也，禁止性規(guī)定多，但在有關(guān)法律責(zé)任的規(guī)定中卻輕描淡寫，甚至是于法無據(jù)，例如規(guī)范中有“依法予以處罰”，但我們往往不知“依法”是依據(jù)的什么法。股市制度屬于市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容，其也必然納入法治化的軌道?！ Ｓ摹澳虾Ｊ录焙兔绹摹昂谏瞧谝弧笔录臍v史的角度給我們敲了警鐘。在股市發(fā)展初期，由于股票發(fā)行少，而購買者眾多，炒作和投機(jī)盛行，導(dǎo)致股價(jià)不斷上揚(yáng)，形成表面繁榮，此時(shí)人們不大關(guān)注上市公司的信用。上市公司伙同中介機(jī)構(gòu)作假已是公開的秘密。但是在現(xiàn)實(shí)中，上市公司在披露信息時(shí)不夠及時(shí)或秘而不宣。由于我國建設(shè)市場經(jīng)濟(jì)的歷史短，對(duì)信用的認(rèn)識(shí)膚淺，因此在信用體制的建設(shè)上步履緩慢。由于它是通過國家法律、行政法規(guī)和規(guī)定的形式取得壟斷權(quán)力的，因此也常稱為法定壟斷”⑤ 。 行政介入過多，還會(huì)導(dǎo)致權(quán)力尋租的泛濫，因?yàn)樾姓?quán)力壟斷著行業(yè)內(nèi)的許多資源?！雹芷鋵?shí)，法律不禁止的領(lǐng)域就是市場中各交易主體活動(dòng)的領(lǐng)域，這已是我國《行政處罰法》的基本原則?！癌瑢?duì)于創(chuàng)新，中國的法律仍然為之套著未經(jīng)批準(zhǔn)則為違法的緊箍咒。這樣一來，政府在股市中的威信更是無以言說。因此，在我國的股市中，行業(yè)協(xié)會(huì)沒能擔(dān)起自律的職責(zé)，幾乎事事都由證監(jiān)會(huì)包辦，甚至實(shí)行會(huì)員制的證券交易所的高管人員都由證監(jiān)會(huì)指定，這些高管人員還被納入行政編制，屬于公務(wù)員，而各個(gè)會(huì)員的權(quán)利變得虛無。在民間，公民缺少自治的理念，在工作和生活中遇到麻煩事時(shí)，最先想到的是找政府解決，而不去考慮通過民間形式加以解決?！ ?. 股市中行政化趨勢嚴(yán)重。而國家對(duì)國企管理者的工作成果的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)模的大小，而不是贏利能力的高低，這就刺激管理者好大喜功，不斷增發(fā)股票，斂集資金，導(dǎo)致企業(yè)贏利能力低下，流通股價(jià)不斷下挫，流通股股東利益受損。在對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行股份制改革的過程中，由于擔(dān)心國有資產(chǎn)的流失，人為地把股份劃分為國有股、法人股和社會(huì)公眾股，國有股占控股地位，國有股和法人股不能上市流通，并且實(shí)行同股不同價(jià)，國有股的發(fā)行股價(jià)遠(yuǎn)低于社會(huì)公眾股的發(fā)行股價(jià)，但各股卻在分享股息時(shí)具有相同的權(quán)利，這完全違背了同股同價(jià)和同股同權(quán)的原則?！ ∵@些難題包括： 1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。 (二)“尾大不掉”制約了股市的發(fā)展我國股市在近十幾年的快速發(fā)展掩蓋不了留在后面的未得到梳理的眾多難題，這些難題就象一條沉重的尾巴，拖住了股市前進(jìn)的步伐。尋找突破口的過程也是采納工具主義的過程。由于現(xiàn)實(shí)中存在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的緊迫性，因此必須找到發(fā)展經(jīng)濟(jì)的突破口。(3)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留下來的痼疾太多太深，制度建設(shè)的阻力太大。事實(shí)上，我們也不可能在初期就把相關(guān)制度制定完備，原因在于：(1)上層建筑
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