[財(cái)務(wù)管理]第8講-風(fēng)險(xiǎn)管理決策(1)(參考版)
2025-01-24 23:12本頁面
【正文】 160200%50202200801 ????BEP166200%502022003802 ?????BEP200%462022003803 ?????BEP200%55202200804 ????BEP不安裝預(yù)防設(shè)備 安裝預(yù)防設(shè)備 安裝預(yù)防設(shè)備 變動(dòng)成本率下降 不安裝預(yù)防設(shè)備 變動(dòng)成本率上升 作業(yè)： 1. 什么是 “最大損失最小化原則” ? 2. 什么是憂慮成本？它對風(fēng)險(xiǎn)管理決策會(huì)產(chǎn)生哪些影響 ? 3. 設(shè)計(jì)一張問卷，測定周圍同學(xué)、朋友的效用曲線。單位變動(dòng)成本或固定成本總額越小則保本點(diǎn)越低；反之，則保本點(diǎn)越高。 ② 在銷售量不變的條件下，保本點(diǎn)越低，能實(shí)現(xiàn)的利潤越多，或虧損越少；保本點(diǎn)越高，能實(shí)現(xiàn)的利潤越少，或虧損越多。風(fēng)險(xiǎn)管理者可以運(yùn)用這種方法來評(píng)估某一具體風(fēng)險(xiǎn)處理措施對于保本點(diǎn)銷售量的影響，進(jìn)而決定此種風(fēng)險(xiǎn)處理措施是否應(yīng)該實(shí)施。假設(shè)當(dāng)時(shí)銀行利率為 4%，投資于其他途徑的有價(jià)證券報(bào)酬率為 10%，試就該企業(yè)是否應(yīng)該購買保險(xiǎn)進(jìn)行決策。 保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值 Economic Value of Insurance )1(2)( rPirFFP n bFP bV ??????練習(xí)：某企業(yè)新近添置一套新機(jī)器，價(jià)值 30萬元。 %%133 10 500 033 %291 ????? ????I RR插值公式：%3 2 ?I R R類似可得：肆 貳 霍斯頓公式 Houston Formula 財(cái)務(wù)分析 ? NW為年初報(bào)表的凈值； ? P為保險(xiǎn)費(fèi)； ? r為資金運(yùn)用于非流動(dòng)性資產(chǎn)或投資于一般企業(yè)有價(jià)證券的報(bào)酬率。 ?????nkkk II RRCF10 0)1(現(xiàn)金流分析 內(nèi)部報(bào)酬率法 項(xiàng)目 有安全裝置 1 無安全裝置 2 帳面價(jià)值 現(xiàn)金流動(dòng) 帳面價(jià)值 現(xiàn)金流動(dòng) 營業(yè)成本節(jié)省 50 000 50 000 風(fēng)險(xiǎn)成本節(jié)省 6 000 節(jié)省額合計(jì) 56 000 56 000 50 000 50 000 折舊費(fèi) 10 500 10 000 收入增加 45 500 40 000 稅額增加 22 750 22 750 20 000 20 000 年增加現(xiàn)金凈流量 33 250 30 000 ?????? nk kI RR1 1010 500 0)1( 133 250初始公式：?查年金現(xiàn)值表知，取 IRR=30%時(shí)，上式左端取負(fù)數(shù)，而取 IRR=29%時(shí)，上式左端取正數(shù)，故 IRR必在 29%與 30%之間，即 29%IRR30%。內(nèi)部報(bào)酬率（ IRR）是凈現(xiàn)值為 0時(shí)的貼現(xiàn)率，按此貼現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)金流出現(xiàn)值與現(xiàn)金流入現(xiàn)值相等。 ?? ??nkkkrN CFN P V1 )1(?????nkkk IrCFN P V10)1(? NCFk為第 k期（年）現(xiàn)金凈流量 ? CFk為第 k期現(xiàn)金流入量 ? r為資本成本（貼現(xiàn)率或回報(bào)率） ? n為期數(shù) ? I0為原始投入資金的現(xiàn)值 項(xiàng)目 有安全裝置 1 無安全裝置 2 帳面價(jià)值 現(xiàn)金流動(dòng) 帳面價(jià)值 現(xiàn)金流動(dòng) 營業(yè)成本節(jié)省 50 000 50 000 風(fēng)險(xiǎn)成本節(jié)省 6 000 節(jié)省額合計(jì) 56 000 56 000 50 000 50 000 折舊費(fèi) 10 500 10 000 收入增加 45 500 40 000 稅額增加 22 750 22 750 20 000 20 000 年增加現(xiàn)金凈流量 33 250 30 000 86910 5000%)121( 33 2501011 ???? ??k kN P V?????? 1012 6950610000%)121(30000kkN P V現(xiàn)金流分析 凈現(xiàn)值法 現(xiàn)金流分析 內(nèi)部報(bào)酬率法 內(nèi)部報(bào)酬率法（ Internal Rate of Return Method）是根據(jù)內(nèi)部報(bào)酬率的大小來決策的一種方法?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值總和超過現(xiàn)金流出現(xiàn)值總和的差額，謂之凈現(xiàn)值（ NPV）。公司應(yīng)該選購有安全裝置的設(shè)備。要求：就采購此種設(shè)備是否要配備安全裝置進(jìn)行決策。估計(jì)采用此種新設(shè)備（不論有無安全裝置）后，公司每年可因此節(jié)省營業(yè)成本 5萬元。 肆 壹 現(xiàn)金流分析 Cash Flow Analysis 財(cái)務(wù)分析 現(xiàn)金流分析 投資回收期法 )()(NC FF l o wOutC a s hT現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流出量）回收期（ ?例：某公司計(jì)劃采購一新設(shè)備以增加生產(chǎn)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員必須在以下三種方法中作出選擇：自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；部分保險(xiǎn)，至多賠償該建筑物一半價(jià)值的損失，保險(xiǎn)費(fèi)是 640元；全部保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)是 71
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