【正文】 1 股票市場 ?(2) 賣空交易（ Short Sales）， 是指對(duì)市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就。 1 股票市場 ?答案： ?因?yàn)楸ＷC金比率為 50％，所以可借款 10000，購買 2022股 ?投資收益率：（ 14 2022－ 10000（ 1＋ 6％）－ 10000） /10000＝74％ ?（ 2022－ 10000（ 1＋ 6％）－ 10000） /10000 ?保證金比率＝帳戶凈值 /總資產(chǎn) ? 2022－ 10000/（ 2022）＝ ％ School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 87 子在川上曰：逝者如斯夫 169。一年后股價(jià)上漲為 14元或者下跌為 ，問題： 可借款多少？ 投資收益率？ 股價(jià)下跌到什么價(jià)位投資者收到追繳保證金通知？ School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 86 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 A股票 10元，投資者看漲，保證金購買。 2022 Department Of Investment 167。 不能低于維持保證金 。 ① 保證金購買 （ Buying on Margin） ， 是指對(duì)市場行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金 （ Initial Margin） ， 由經(jīng)紀(jì)人墊付其余價(jià)款 ， 為他買進(jìn)指定證券 。 2022 Department Of Investment 167。 (4) 停止損失限價(jià)委托（ Stop Limit Order）。 委托人不指定成交價(jià)，按最有利價(jià)格買賣 (2) 限價(jià)委托 (Limit Order)。 2022 Department Of Investment 167。 連續(xù)競價(jià)遵循價(jià)格優(yōu)先 ， 時(shí)間優(yōu)先原則 。 目前世界上大多數(shù)證券交易所都是實(shí)行混合的交易制度 。做市商交易制度也稱報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)（Quotedriven） 制度；競價(jià)交易制度也稱委托驅(qū)動(dòng)（ Orderdriven）制度。 1 股票市場 ?證券交易所的交易制度 ： 交易制度的優(yōu)劣可從以下六個(gè)方面來考察：流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性。 — 作用在于創(chuàng)造了一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程，降低交易成本；控制權(quán)的優(yōu)化配臵 — 金融交易所已獲國務(wù)院批準(zhǔn) School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 82 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 1 股票市場 ? 三 、 股票的二級(jí)市場 — 即股票流通的市場。 ?補(bǔ)充材料 2： 新股發(fā)行 IPO詢價(jià)制度 ?配售案例 ： 株冶火炬公開發(fā)行股票定價(jià)配售發(fā)行 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 78 子在川上曰：逝者如斯夫 169。第三個(gè)階段：從今 2022年 2月 1日起，我國開始推行的保薦人制度，這在世界上絕無僅有的。企業(yè)上市后，負(fù)責(zé)推薦的券商不再負(fù)責(zé)。 1 股票市場 ?二、股票的一級(jí)市場： 補(bǔ)充材料 1：股票發(fā)行制度變遷 ?第一階段：從 1990年開始到 2022年，我國股票發(fā)行采取的是行政審批制，這期間大量國有企業(yè)通過改制完成了上市融資。 1 股票市場 ?二、股票的一級(jí)市場 1 、發(fā)行方式的選擇公募、私募、配股3 、準(zhǔn)備招股說明書2 、選擇承銷商 4 、發(fā)行定價(jià)平價(jià)、溢價(jià)（時(shí)價(jià)發(fā)行、中間價(jià)發(fā)行）、折價(jià)包銷 代銷 備用包銷認(rèn)購與銷售咨詢與管理股票發(fā)行的前期準(zhǔn)備工作發(fā)行概念 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 76 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 1 股票市場 ?二、股票的一級(jí)市場 概念 : 也稱發(fā)行市場，指發(fā)行人直接或間接通過中介機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)售新發(fā)行股票而形成的市場，新發(fā)行股票分為初次發(fā)行和再發(fā)行的股票 一級(jí)市場的整個(gè)運(yùn)作過程通常 由咨詢與管理、認(rèn)購和銷售兩個(gè)階段構(gòu)成 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 75 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 1 股票市場 有面值 股息固定但并非一定要支付 公司破產(chǎn)后，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)在債權(quán)人之后在普通股之前 風(fēng)險(xiǎn)大于債券但小于普通股 不能退股如有續(xù)回條款公司可贖回 正常時(shí)無表決權(quán)，但在特殊情況下具有臨時(shí)表決權(quán) 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可贖回優(yōu)先股 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 74 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 1 股票市場 發(fā)行和上市地的不同 風(fēng)險(xiǎn)特征 ： 藍(lán)籌股；成長股；收入股；周期股；防守股；概念股；投機(jī)股 人民幣普通股（ A般）在中國境內(nèi)發(fā)行，境內(nèi)投資者用人民幣購買，并在境內(nèi)證交所上市的股票 人民幣特種股票 ——指我國境內(nèi)公司在境外發(fā)行、由投資者用外幣購買并在境內(nèi)或境外上市的以人民幣標(biāo)明面值的記名式普通股、根據(jù)上市地不同分為 H股 、 B股 持有人 ： 國有股、 法人股、 職工股 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 73 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 特征： 公司經(jīng)營決策的參與權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 股東是公司資產(chǎn)的最后分配者 股息上不封頂 、 下不保底 價(jià)格波動(dòng)大 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 72 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment ? 普通股 167。 2022 Department Of Investment ?（ 二 ） 股票的種類： — 按剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)不同：普通股 、 優(yōu)先股 167。 股東擁有對(duì)公司債務(wù)還本付息后剩余收益的索取權(quán)； 而剩余控制權(quán)則表現(xiàn)為股東擁有合同所規(guī)定的經(jīng)理 職責(zé)范圍之外的決定權(quán)。 1 股票市場 ?一、股票的概念及種類 股份公司發(fā)給股東作為其投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。 交易工具： 即交易對(duì)象，主要有債券、股票、 衍生工具 一級(jí)市場 發(fā)行市場 市場層次 二級(jí)市場 流通市場 ： School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 69 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 概 念 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 68 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 67 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 66 子在川上曰：逝者如斯夫 169。自 20世紀(jì) 20年代起，它一直是國際金融中心，這里股票行市的暴漲與暴跌，都會(huì)在其他資本主義國家的股票市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引起波動(dòng)。交易所經(jīng)營對(duì)象主要為股票，其次為各種國內(nèi)外債券。座落在紐約市華爾街 11號(hào)的大樓是 1903年啟用的。 2022 Department Of Investment 案例：紐約證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 紐約證券交易所的第一個(gè)總部是 1817年一間月租 200美金，位于華爾街 40號(hào)的房間。從 1868年起，只有從當(dāng)時(shí)老成員中買得席位方可取得成員資格。 1817年 3月 8日這個(gè)組織起草了一項(xiàng)章程，并把名字更改為 “ 紐約證券交易委員會(huì) ” 。 1817年 3月 8日這個(gè)組織起草了一項(xiàng)章程，并把名字更改為 “紐約證券交易委員會(huì) ” ， 1863年改為現(xiàn)名。 教學(xué)要點(diǎn)： 一、股票市場 二、債券市場 三、投資基金 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 64 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 6 短期政府債券市場 ?憑證式國債圖樣； 從 1994年開始發(fā)行憑證式國債 內(nèi)部資料 版權(quán)所有 制作： wkevin. 第三章 資本市場 Part One School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 63 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 6 短期政府債券市場 ?三、我國的短期國債： —國債的三種形態(tài) ：實(shí)物國債，憑證式國債，記帳式國債 —實(shí)物國債圖 1981年從開始發(fā)行中華人 民共和國國庫券到 1997年止， 實(shí)物國庫券正式退出了歷史舞臺(tái)， 以后發(fā)行的國債沒有實(shí)物國庫券了 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 61 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 6 短期政府債券市場 ? 為什么用銀行折現(xiàn)方法算出的比實(shí)際年利率小 ？ ? ? ?????960010000,365,360而非發(fā)行價(jià)銀行折現(xiàn)法除的是面值而非復(fù)利銀行折現(xiàn)法用單利計(jì)算天而非天算銀行折現(xiàn)法按因?yàn)? 0 0 0 0 3 6 5PPn????1 0 0 0 0 9 6 0 0 3 6 59 6 0 0 1 8 2????用真收益率方法計(jì)算，公式為 則例中 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 60 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 59 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 注意與貼現(xiàn)收益率公式的區(qū)別 。 2022 Department Of Investment 167。 ? ?（ 10000－ 9818） /10000 * 360/182=% ?缺點(diǎn)：低估國庫券真實(shí)收益率。 2022 Department Of Investment 167。 6 短期政府債券市場 ?二、國庫券收益的計(jì)算 商業(yè)票據(jù)收益率與國庫券收益率之間的關(guān)系 r(1t)=rm r —商業(yè)票據(jù)收益率 ， t—稅收率 ， rm—國庫券收益率 國庫券一般貼現(xiàn)發(fā)行 ， 票面金額與發(fā)行價(jià)之間的差即為投資者的收益 。 6 短期政府債券市場 ?收入免稅 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 56 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 收入免稅