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補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)價(jià)值(參考版)

2025-01-15 09:17本頁(yè)面
  

【正文】 參考資料及練習(xí)題 ? 參考資料:第 20章、第 21章, Scott , Gregory R. Niehaus, 陳秉正等譯,風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn) , 清華大學(xué)出版社, 2022 ? 練習(xí)題 ,其決定因素有哪些? ,理解風(fēng)險(xiǎn)管理是如何影響企業(yè)價(jià)值的? 。 ? 對(duì)公司適應(yīng)的所得稅率是累進(jìn)制的,即稅收函數(shù)通常是一個(gè)向下凸的函數(shù),收入越高,邊際稅率越高; ? 對(duì)保險(xiǎn)公司和非保險(xiǎn)公司的損失稅收待遇不同; ? 對(duì)折舊財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投??梢垣@得稅收優(yōu)惠; ? 保險(xiǎn)可以降低風(fēng)險(xiǎn),使公司提高負(fù)債率,而債務(wù)利息支出可以享受稅收減免。投資者在對(duì)企業(yè)債券定價(jià)時(shí)會(huì)考慮本因素,購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)管理措施促使投資者愿意支付更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券,從而增加企業(yè)現(xiàn)金流。因此,當(dāng)公司生存到 s年出現(xiàn)破產(chǎn)并被清算時(shí)其收益現(xiàn)值為: spsp1() ()()( 1 ) ( 1 )s ttstE C F BCVFrr??? ???三、風(fēng)險(xiǎn)管理與期望現(xiàn)金流 —— 以保險(xiǎn)為例(續(xù)) ?當(dāng)公司生存到 t年被清算的概率為 ,此時(shí),企業(yè)價(jià)值為: 11(1 )tiip????1*1 1( 1 )
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