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補充風險管理與企業(yè)價值(已修改)

2025-01-24 09:17 本頁面
 

【正文】 補充:風險管理與企業(yè)價值 本講目標: ?掌握企業(yè)價值評估公式; ?了解決定企業(yè)價值的基本因素; ?解釋風險管理是如何影響企業(yè)價值的。 一、企業(yè)價值評估 1. 企業(yè)價值評估公式 ? 定義:企業(yè)價值就是公司期望凈現(xiàn)金流折現(xiàn)后的現(xiàn)值。 ? 凈現(xiàn)金流 =現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 ? 計算公式:企業(yè)價值 = ? 兩個要素 : (1)期望凈現(xiàn)金流的大小和時間 。 (2)現(xiàn)金流折現(xiàn)的折現(xiàn)率 r, 即資本機會成本 (現(xiàn)金流越不確定 , 貼現(xiàn)率越高 )。 1 (1 )ttiFr?? ??tF一、企業(yè)價值評估(續(xù)) 2. 資本機會成本的構(gòu)成 ? 第一部分:對投資者投入資金的時間價值的回報,沒有反映風險因素,這一回報稱為無風險收益率。 ? 第二部分:對投資者承擔風險的補償,是超過無風險利率的額外報酬。該額外期望收益稱為風險報酬。 ? 例:政府債券收益率(無風險收益率) 7%, A企業(yè)現(xiàn)金流的不確定性使投資者要求的風險報酬為 %, 則 A企業(yè)的資本機會成本為 %。 一、企業(yè)價值評估(續(xù)) ? 全部風險: (1)可分散風險 :能夠被投資者通過持有分散化的投資組合消除的風險 (非系統(tǒng)風險或特定
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