企業(yè)管理-公有制企業(yè)改革(參考版)
2025-05-28 10:13本頁(yè)面
【正文】 ? 據(jù)估計(jì)，改制后員工的分紅所得將超過工資收入。 ? 公司 CEO得到公司凈資產(chǎn) 1%(5000萬(wàn)股 )的獎(jiǎng)勵(lì)。 25 案例 6：聯(lián)想改制方案 ? 1984年中科院計(jì)算所投資 20萬(wàn)元 ? 1999年聯(lián)想集團(tuán)資產(chǎn) 2223億 ? 產(chǎn)權(quán)問題 ? 先形成“分配慣例”：總收益的 70%作為聯(lián)想投資基金； 30%作為分紅基金，其中 65%歸計(jì)算所， 35%歸公司； ? 1998年，中科院與聯(lián)想集團(tuán)達(dá)成對(duì)聯(lián)想集團(tuán)年度分紅 65： 35分成協(xié)議；公司的35%，創(chuàng)業(yè)人、骨干和員工三三制。 ? 新股東 “ 世茂 ” 要將 “ 萬(wàn)象 ” 改造成為專業(yè)地產(chǎn)商 ， 免去劉的總經(jīng)理之職 。 ? 1993年，黃浦區(qū)百貨公司準(zhǔn)備上市，劉瑞旗執(zhí)掌的小商店經(jīng)過評(píng)估（ 243萬(wàn)元）重組入上市公司。然后， 以 “ 定牌加工 ” 模式定購(gòu)江浙鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)品，打上 “ 恒源祥 ” 商標(biāo)，由劉瑞旗的包銷。 ? 。 20 四通集團(tuán)公司 四通電子 (香港 ) 北京四通電子 北京四通電子股份 電工業(yè)務(wù) 電子分銷 金融 IT 相關(guān)業(yè)務(wù) 其他 四通三菱 四通松下 非上市部分 上市部分 % 75% 100% 35% 四通重組前結(jié)構(gòu) 21 四通重組結(jié)構(gòu) 四通員工持股會(huì) 四通集團(tuán) 合資公司 新四通 四通香港 新業(yè)務(wù)系列 2 新業(yè)務(wù)系列 1 四通管理層 股權(quán)投資人 Option 債權(quán)投資人 股東借款 % 100% 51% 31% % % % % 22 案例 5：恒源祥 MBO―下市” ? 20xx年 3月完成的，劉瑞旗等直接出資 9200萬(wàn)現(xiàn)金從上市公司 “ 萬(wàn)象股份（現(xiàn)已更名為 “ 世茂股份 ” ， 600823）購(gòu)買了冠以 “ 恒源祥 ” 商號(hào)的 7家公司的股權(quán)（權(quán)益的帳面值 4000多萬(wàn)元）。 ? 由于 MBO是實(shí)現(xiàn)企業(yè)家人力資本產(chǎn)權(quán)市值的金融工具 ， 因此可以在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中用來重組公有制企業(yè) 。 18 目標(biāo) 公司 重組后新公司 經(jīng)理層 外部股東 債權(quán)人 收購(gòu) 條件借貸 借貸 借貸 持股 持股 MBO簡(jiǎn)單示意 19 轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的 MBO ? 在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境里的 “ 經(jīng)理層融資收購(gòu)重組 ” ， 能不能 “ 引進(jìn) ” 到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中來 ？ ? 公有制企業(yè)改革的中心線索：在投入企業(yè)的各方資源產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)上 ， 重建有效的企業(yè)合約 。一般而言，利用杠桿收購(gòu)來重組目標(biāo)公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，可以是其他公司、合伙人組織、個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資人等外部人，也可以是
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