【正文】 適時存貨制的成功取決于以下幾個因素： 一份考慮完整的 、 協(xié)調(diào)的計劃；供貨商的密 切配合；完備的電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng) 。 第九章 2022/2/8 94 （ JIT） 存貨的供應(yīng)系統(tǒng)是指制造商事先和供應(yīng) 商協(xié)調(diào)好 ， 以便只有當(dāng)制造商在生產(chǎn)過程中 需要原料或者零件時 ， 供應(yīng)商才會將原料或 零件送來 。 ? 缺貨導(dǎo)致公司生產(chǎn)停滯或銷售違約 。 我們假定從存貨到訂貨之間需要有一個交貨期 。 圖中公司耗用存貨直到再訂貨點 。 第九章 2022/2/8 90 ? 假定這家公司的存貨銷售在一年內(nèi)是均勻的 ，并且公司有能力及時補充貨源 。訂 貨按期收到 。 第九章 2022/2/8 88 在這種情況下 ， 存貨總成本就等于： 總成本 =訂貨成本 +存儲成本 對上述成本公式求最小值 ,我們可以找到是 存貨成本最低的訂貨量為 : 需要再次強調(diào)的是 ,經(jīng)濟訂貨量模型是建立 在以下假設(shè)條件基礎(chǔ)上的 : 銷售可以準確預(yù)測 。 存貨的年存儲成本是每件存貨 C乘以平均存貨量 Q/： ? 訂購成本 :每次的訂貨成本是 F,那么年訂貨成本等于： ( / 2 )CQ??存 儲 成 本( / )F S Q??訂 貨 成 本第九章 2022/2/8 87 同時，經(jīng)濟訂貨批量模型假定：公司對存貨的使用是均勻的，并能進行存貨的瞬時補充。 存貨管理中的兩種成本：存儲成本與訂購成本。 的那一個。 （ 賬齡分析表見教材 P248表 97） 第九章 2022/2/8 82 （ 三 ） 應(yīng)收賬款的事后管理收賬的步驟： 第九章 2022/2/8 83 ? 收款是遵循的原則： ：一開始采用最不花錢的手段， 只有當(dāng)其余手段失效后才使用昂貴的方法。 第九章 2022/2/8 81 賬齡分析通常是通過建立賬齡分析表進行的 。 信用成本由三部分組成： （ 1） 應(yīng)收賬款的持有成本； （ 2） 信用分析與催收成本； （ 3） 壞賬損失 ?？s短了賒銷期限 ， 減少了公司因資金占壓而損失的機會收益 。 現(xiàn)金折扣的好處： 第九章 2022/2/8 77 （ 1） 信用期限：是公司允許客戶從購貨到付款所經(jīng)過的時間 ， 亦即公司給客戶的付款期限 。 第九章 2022/2/8 75 評價客戶信用時用到以下資料： （ 1） 資產(chǎn)負債表和損益表摘要； （ 2） 關(guān)鍵財務(wù)比率以及這些比率趨勢的分析； （ 3） 來自公司的往來銀行與供應(yīng)商處的信用 資料； （ 4） 公司的經(jīng)營情況； （ 5） 公司所有者的背景； （ 6） 公司的信用評級 。 。 成本 。 第九章 2022/2/8 67 [例 ]為說明投資組合的方差與資產(chǎn)數(shù)量的關(guān)系 ， 我們假定資產(chǎn)的平均方差為 50%， 兩兩資產(chǎn)的平均協(xié)方差為 10%，那么 5種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的方差可以算出： 2 ( 1 / 5 5 0 % ) ( 4 / 5 1 0 % ) 1 8 %P? ? ? ? ? ?第九章 2022/2/8 68 ? 10 種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的方差等于： 2 ( 1 / 1 0 5 0 % ) ( 9 / 1 0 1 0 % ) 1 4 %P? ? ? ? ? ? 100種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的方差等于 ： 2 ( 1 / 1 0 0 5 0 % ) ( 9 9 / 1 0 0 1 0 % ) 1 0 . 4 %P? ? ? ? ? ?第九章 2022/2/8 69 圖 912顯示了組合總風(fēng)險與資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系 資產(chǎn)組合的方差 資產(chǎn)數(shù)量 圖 912 投資組合的方差與資產(chǎn)的數(shù)量 第九章 2022/2/8 70 1( ) ( )nP i iiE R x E R?? ?2211nnP i j ijijxx? ? ???????211nnP i j ijijxx????? ??21( ) ( ) ( )nP i i PiE R x E R E R????? Max Max 第九章 2022/2/8 71 通過上述方法獲得的資產(chǎn)組合 ,又稱馬科維茨最優(yōu)投資組合 .這些投資組合的期望收益與標(biāo)準差具有圖 913所示的那樣的雙曲線關(guān)系 : 第九章 2022/2/8 72 ? 期望收益 期望收益 ? ? 資本市場線 ? 有效前沿 ? ? ? 市場組合 ? ? ? 標(biāo)準差 標(biāo)準差 ? ? 圖 913 馬科維茨最優(yōu)投資組合 圖 914 包括無風(fēng)險資產(chǎn)的 ? 的標(biāo)準差與期望收益 馬科維茨最優(yōu)投資組合 第九章 2022/2/8 73 馬科維茨最優(yōu)投資組合的問題 : ， 需要用到多個兩兩資產(chǎn)的協(xié)方差 ， 如果有 N種資產(chǎn) ， 就要計算 N(N1)/2個協(xié)方差 。 那么 n種資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的方差可以寫成： ?ij?第九章 2022/2/8 66 222 11()ijPnnnn? ? ???? 當(dāng) n趨于無窮大時，該公式的前面一項趨于零，而后面一項則趨于兩兩資產(chǎn)的平均協(xié)方差。 如果有 n種證券，這時資產(chǎn)組合的風(fēng)險和收益將變成： 1