股票的發(fā)行與上市ppt課件(參考版)
2025-01-11 16:34本頁(yè)面
【正文】 應(yīng)收帳款讓售依其是否有追索權(quán)分為兩類(lèi) ， 一類(lèi)是保理方放棄對(duì)公司的追索權(quán) ， 承擔(dān)應(yīng)收帳款回收過(guò)程中的全部風(fēng)險(xiǎn)；另一類(lèi)為保理商保留追索權(quán) ， 即保理方可以將無(wú)法收回的應(yīng)收帳款退回給公司 。 在應(yīng)收帳款抵押中 ， 公司可不通知付款方 ， 付款方繼續(xù)將款項(xiàng)支付給公司 。 應(yīng)付款融資 應(yīng)收款融資 自發(fā)性融資 第九章 短期融資 Chapter 9 Shortterm Financing 應(yīng)付款融資的實(shí)際成本 dpcp TTDRDR????365%100實(shí)際成本其中： DR=現(xiàn)金折扣 Tcp=信用期限 Tdp=現(xiàn)金折扣期限 第九章 短期融資 Chapter 9 Shortterm Financing 應(yīng)收帳款抵押 ? 應(yīng)收帳款抵押指公司將應(yīng)收帳款抵押給商業(yè)銀行 、 財(cái)務(wù)公司或債務(wù)保理公司等融資機(jī)構(gòu) ， 借以取得短期融資 。 第九章 短期融資 Chapter 9 Shortterm Financing 短期融資工具的概念 ? 短期融資工具指各種期限在一年以內(nèi)的資金借貸工具，包括自發(fā)性融資、銀行短期信貸和貨幣市場(chǎng)工具。 Capital Structure 米勒（ Miller）均衡模型 ? ?? ?? ?BTTTGpbpsc?????????????1111Tc為企業(yè)所得稅； Tps為資本利得稅； Tpb個(gè)人所得稅 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure ModiglianiMiller (MM) 定理的假設(shè) ? 同質(zhì)預(yù)期； ? 相同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)； ? 永續(xù)現(xiàn)金流量； ? 完美市場(chǎng) : —完全競(jìng)爭(zhēng)； —公司與個(gè)人都能以相同的利率進(jìn)行借貸； —獲取同等的信息； —沒(méi)有交易成本； —沒(méi)有稅收； 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure ModiglianiMiller (MM) 定理（ III） ? 定理 III：任何情況下 ， 企業(yè)投資決策的選擇點(diǎn)只能是純粹權(quán)益流量資本化率 ， 它完全不受用于為投資提供融資的證券類(lèi)型的影響； 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure ModiglianiMiller (MM) 定理（ II） ? 定理 II：股票每股預(yù)期收益率應(yīng)等于與處于同一風(fēng)險(xiǎn)程度的純粹權(quán)益流量相適應(yīng)的資本化率 ，再加上與其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的溢價(jià) 。 Capital Structure 權(quán)衡理論（ Tradeoff Theory） 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 負(fù)債稅收利益 增加的價(jià)值 破產(chǎn)成本減 少的價(jià)值 企業(yè)普通股 股票的價(jià)值 無(wú)負(fù)債時(shí)企 業(yè)的價(jià)值 債務(wù)比率 不存在破產(chǎn)時(shí) 企業(yè)的價(jià)值 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure 邊際資本成本 （ Marginal Cost of Capital） MCC1 MCC2 MCC3 WACC(%) 0 新籌集的資本 MCC1 MCC2 MCC3 WACC(%) 0 新籌集的資本 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。其中： Wd= 23,000/56,110 = 41% Wc=59% (12750 800)/12750 = 55% We= 59% (800)/12750 = 4% 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure 資本結(jié)構(gòu)：帳面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值 帳面價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure 普通股資本成本 （ Cost of Common Stock） %.%*...%)*.(292011670190581167011?????KcKc第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure 福建南紙股份有限公司 一、如何確定新的籌資方案中各項(xiàng)長(zhǎng)期籌 資工具的資本成本； 二、如何確定公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)； 三、如何確定新籌資方案后公司的加權(quán)平 均資本成本； 第八章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) Chapter 8 Cost of Capital amp。 Capital Structure 福建南紙股份有限公司 發(fā)行新的企業(yè)債券，每張面值 1000元，票面利率 為 %，期限三年，自 2022年 8月 8日至 2022年 8月 7日止，每年付息一次，發(fā)行費(fèi)用約為發(fā)行金 額的 %； 增發(fā)新股，每張發(fā)行價(jià)格 ，每股發(fā)行費(fèi)用 約為 ，公司力圖按照 2022年資產(chǎn)負(fù)債水平 下的可持續(xù)增長(zhǎng)率保持股利增長(zhǎng)率及股利分配方 案。目前市場(chǎng)利率約為%， 1999年福建南紙股票全年平均交易價(jià)格為 ，公司所得稅率為 15%。 C
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