資本資產(chǎn)定價(jià)理論ppt課件(參考版)
2025-01-10 20:20本頁面
【正文】 的收益率變動(dòng)中，表示在證券%55)(22222iReRiii??? ???第六章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論 常用公式 MfMPMfMfPrREsrRErRE????????)()()(斜率資本市場(chǎng)線的表達(dá)式：2)(MfMArREyy???：比例投資于最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的])([)(])([)(2fMififMMiMfirRErrErRErrE?????????單個(gè)證券的期望收益率1])([)(2221?????????MMMMMMMfMpfppniiiprRErREx??????????：整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的ifMfi rRErrEi?])([)( ???關(guān)系。 ? 它表示一個(gè)量變化與另一個(gè)量之間有關(guān)或能由另一個(gè)量解釋的百分比。值是它超過或低于通過一個(gè)股票的的期望值為零。 ? 根據(jù)表中數(shù)據(jù)，采用線性回歸： iMiiiiiieRRe??? ???? ，可以求出月份 證券 i收益率 市場(chǎng)指數(shù)的收益率 國庫券的收益率 證券 i的超額收益率 市場(chǎng)指數(shù)的超額 收益率 1 2 ….. ? 畫出特征線 ? 縱軸：證券 i超額收益 ? 橫軸：市場(chǎng)指數(shù)的超額收益 ? 斜率： β 值 ? 截距： α值 ? 殘差 e：觀測(cè)值與特征線的偏離值。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市反映了證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為場(chǎng)波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)隨整個(gè)證券市證券.3,.2????證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在均衡狀態(tài)下，如果記為正常期望收益率之差，證券實(shí)際期望收益率同分構(gòu)成：的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由以下三部證券）的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（超額收益證券一%2%18%16.1)(???iiifiiRrrii??ifMiifMeirriirri記為：險(xiǎn)溢價(jià)的影響，相關(guān)的特有事件對(duì)其風(fēng)與證券）（記為：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響。則。 ? 單指數(shù)模型提出用某一指數(shù)來測(cè)度宏觀經(jīng)濟(jì)因素F對(duì)證券持有期收益率的影響。不同企業(yè)對(duì)宏觀事件的為宏觀經(jīng)濟(jì)因素。證券iiiiiiiiiiemieimirEiremrEr)()( ???單因素模型則：程度。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券收持有期間非預(yù)期的證券的期初預(yù)期收益率。和益率的影響。 ? 證券之間的相關(guān)性僅與宏觀經(jīng)濟(jì)因素有關(guān)。 個(gè)協(xié)方差計(jì)算。 2單指數(shù)模型 ? 問題： ? 運(yùn)用馬可維茨資產(chǎn)選擇模型計(jì)算有效邊界，需要多少個(gè)預(yù)期收益估計(jì)？多少個(gè)協(xié)方差估計(jì)？多少個(gè)方差估計(jì)？。的期望收益率應(yīng)大于市換言之，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。的期望收益率應(yīng)小于市換言之，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與市場(chǎng)組合證券的風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是市場(chǎng)均衡時(shí)，市場(chǎng)irRErRErRErrErRErrEfMifMfMififMifi])([])([])([)(])([)(???????????的期望收益率。 的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 ? 所有證券都位于證券市場(chǎng)線上。 ? 證券 i的風(fēng)險(xiǎn)與證券 i本身的風(fēng)險(xiǎn)（ ）有關(guān)，與市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)（ ）有關(guān)，也與證券 i與的相關(guān)性 有關(guān)。 ? 在 CAPM模型中， ? 證券 i的風(fēng)險(xiǎn)可用 表示。 , 4321 ???? ????1 . 0 5 . 2 51?????????? ??niiiP x ??0 . 9 7 . 31?????????? ??niiiP x ??? 如果投資者改變投資比例 ? 則證券組合的風(fēng)險(xiǎn)程度小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)irRErrErRErrEMiMiMiMfMififMMiMfi?????????222])([)(])([)(?????????????????????????????????nii
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