ch資金時間價值ppt課件(參考版)
2025-01-09 13:39本頁面
【正文】 預測風險收益率 = 預測投資收益率 無風險收益率 。反之項目投資所得收益還不足以彌補所冒風險，更談不上會產生收益。V r （三）投資報酬率的計量 投資報酬率由無風險報酬率和風險報酬率組成，其中無風險報酬率是加上通貨膨脹補償率的資金時間價值。 （一）風險報酬的含義 標準離差率僅反映一個投資項目的風險程度，并未反映真正的風險報酬，要將其換算為風險報酬率必須借助于一個轉換系數 —— 風險價值系數，又叫風險報酬斜率。 其計算公式如下： V= 100% K d 如果期望收益相同，則采用標準差和標準離差率所做的風險決策相同，如果期望收益不同，則必須采用標準離差率來衡量風險大小 。 但標準差是反映隨機變量離散程度的絕對指標，只能用于期望值相同時不同方案的決策；如果各方案期望值不同，則需要計算標準離差率。 其計算公式如下： = K ? n i i i K P 1 ∑ （二）確定期望收益 （三）確定標準差 標準差也叫均方差，它是反映各種概率下的報酬偏離期望報酬的一種綜合差異量度，是方差的平方根。 （一）確定概率分布 概率分布必須滿足以下兩個條件： （ 1） 所有的概率都在 0與 1之間 ， 即 0≤P ≤1； （ 2）所有概率之和應等于 1，即 ∑ =1。 2．反求利率 第二節(jié) 風險與風險報酬 一、風險的含義和種類 二、風險的衡量 三、風險報酬的含義和計算 含義 未來結果的不確定性 種類 經營風險 企業(yè)因經營上的原因而導致利潤變動的風險 。 i 1 4．永續(xù)年金 其現(xiàn)值可通過普通年金現(xiàn)值公式推導： p=A （ 2）遞延年金現(xiàn)值 公式一： p=A（ p/A， i， n） （ p/s， i， m） 公式二： p=A[（ p/A， i， m+n） （ p/A， i， m） ] 永續(xù)年金是指無限期定額支付的年金 ， 如優(yōu)先股股利 。 沒有收付款項的若干期稱為遞延期 。p=A(1+i)A(1+i)(n1) 注：上式中 [ +1]與 （ 1+i） 都是預付年金現(xiàn)值系數，分別記作 [（ p/A， i， n— 1）+1]和（ p/A， i， n）（ 1+i），與普通年金現(xiàn)值系數的關系可表述為：預付年金現(xiàn)值系數是普通年金現(xiàn)值系數期數減 1，系數加 1；或預付年金現(xiàn)值系數是普通年金現(xiàn)值系數的（ 1+i）倍。[ +1] 1 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 ? ? i i n i i n ) 1 ( ) 1 ( 1 ? ④ 式兩端同乘以 (1+i)，得： (1+i)p= A(1+i)+A+A(1+i)1+ +A(1+i)(n –2) 與 ④ 式相減，得： p=A(1+i)(n1) 1 2 n1 n 預付 年金 現(xiàn) 值公式推導過程： p=A+A(1+i)1+A(1+i)2+…… +A(1+i)(n1) ……… ④ 根據等比數列求和公式可得下式： p=A(1+i)2 A(1+i)0 A ( i i n 1 ) 1 1 ? ? i i n 1 ) 1 ( ? i i n 1 ) 1 ( ? 注： 預付年金現(xiàn)值 : 預付年金現(xiàn)值是指每期期初等額收付款項的復利現(xiàn)值之和。(1+i)n1 A(1+i)2 A 計算示意圖 ………… A A A A A A i i n ? ) 1 ( 1 普通年金現(xiàn)值
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